Лучшие брокеры бинарных опционов 2021:
  • ЭвоТрэйд
    ЭвоТрэйд

    Огромные бонусы за регистрацию!
    Выбор 10 000 трейдеров!

  • Бинариум
    Бинариум

    Один из старейших брокеров.
    Бесплатный демо счет и быстрые выплаты!

Фундаментальный анализ для трейдера

Фундаментальный анализ в трейдинге — как использовать все возможности

Одним из самых сложных для новичков, но вместе с тем довольно распространенных подходов в трейдинге является фундаментальный анализ. Знание экономической и политической обстановки, умение анализировать новости финансового рынка, по словам его сторонников, могут сделать трейдера сказочно богатым – ведь он сможет прогнозировать колебания котировок практически со стопроцентной вес гораздо большей вероятностью, чем его коллеги. В этой статье речь пойдет об основных принципах фундаментального анализа, его альтернативах и их практическом применении.

Суть фундаментального анализа

Финансовые рынки обладают некоторым элементом стихийности: какие-то события, перемены, катастрофы неизбежно приводят к колебаниям курсов валют, изменениям котировок. Эти перемены могут быть долгосрочными (например, во время экономических кризисов), а могут продолжаться всего несколько минут – все зависит от сути события и оказанного им влияния.

Фундаментальный анализ в трейдинге – это метод, с помощью которого биржевики могут изменять свое поведение на торгах. Для проведения фундаментального анализа нужен постоянный поток актуальных новостей, а также знания и определенное чутье трейдера. При этом нужно не только быстро найти и проанализировать новость, но и успеть изменить свое поведение до того, как она утратила актуальность.

Фундаменталисты против технарей: противостояние трейдеров

Сегодня существует два основных «лагеря» трейдеров, между которыми сохраняется определенное противостояние:

  • Приверженцы фундаментального подхода, принимающие решения на основе актуальных новостей и берущие на себя определенную степень риска (невозможно абсолютно точно спрогнозировать, какое влияние на котировки окажет то или иное событие). Вместе с тем, фундаментальный подход при грамотном использовании и определенных талантах трейдера может приносить даже сверхприбыли.
  • Приверженцы технического анализа – то есть построения средне- и долгосрочных трендов на основании математических исследований колебаний котировок. Такой подход считается более надежным и приносящим трейдеру стабильный доход. Как правило, «технари» мало отслеживают новости и события финансового рынка, полагая, что все возможные колебания уже учтены при построении линии тренда.

Стоит заметить, что наиболее успешные трейдеры обычно используют в работе сочетание двух подходов. Так, в основе их прогнозов лежит технический анализ данных, но при наступлении каких-либо значимых событий линии тренда, а соответственно и поведение биржевика, могут измениться.

Где взять данные для фундаментального анализа

Без использования и анализа внешних данных трейдер (и опытный, и начинающий) очень сильно рискует:

Лучшие брокеры БО 2021:
  • ЭвоТрэйд
    ЭвоТрэйд

    Огромные бонусы за регистрацию!
    Выбор 10 000 трейдеров!

  • Бинариум
    Бинариум

    Один из старейших брокеров.
    Бесплатный демо счет и быстрые выплаты!

  • Во-первых, существенными убытками – если пропустит важные события, которые точно повлияют на состояние котировок. Например, разразившийся на выходных дефолт в одной из стран Евросоюза абсолютно точно приведет к снижению курса евро относительно других валют. И если вы, не зная о произошедшем, продолжите придерживаться выбранной ранее стратегии, то можете потерять деньги;
  • Во-вторых, упущенными выгодами. Ситуация прямо противоположная – какая-то новость может принести вам существенную прибыль при своевременной корректировке действий. Однако вы этого не делаете, так как не в курсе сложившейся ситуации. Итак, польза фундаментального анализа очевидна. Но где же можно брать данные для анализа?
  • Опытные трейдеры широко используют специализированные сайты, на которых в режиме реального времени отражаются все новости финансовых рынков. Наиболее крупное агентство экономической информации – «Прайм», на его базе строят прогнозы многие трейдеры. Однако для новичка большой поток информации может оказаться весьма сложным для восприятия: ведь нужно постоянно изучать сотни новостей, находить взаимосвязи и строить прогнозы, причем в сжатые сроки.
  • Если вы пока не можете лавировать в море экономической информации, опытные биржевики советуют упрощенный подход. Как правило, сильное влияние на котировки оказывают исключительно резонансные новости – то есть те, которые активно муссируются новостными порталами, центральными телеканалами. Если новость постоянно держится в ТОПе, а споры вокруг нее не утихают, по ТВ запускают политические ток-шоу с обсуждениями этого события – значит, можно быть уверенным в том, что она окажет влияние и на котировки. В результате поначалу вам достаточно изучать самые важные новости любого крупного портала (Яндекс, Мэйл и т.д.) , чтобы иметь представление о возможных колебаниях рынка.

Основные методы торговли «фундаменталистов»

Если вы решили использовать в своей торговле фундаментальный подход, то мы предлагаем ознакомиться с основными принципами такого метода трейдинга:

  • При выходе любой новости ожидайте в скором будущем бурной реакции рынка – большинство трейдеров одновременно с вами увидят эту новость и будут действовать в соответствии со своими расчетами .
  • Учитывайте, что реакция насколько бурная, настолько и кратковременная – от получаса до двух часов после публикации.
  • Если вы не являетесь суперпрофи в фундаментальном анализе, концентрируйтесь только на самых важных новостях, которые точно вызовут реакцию, а результат их достаточно предсказуем.
  • Если весь рынок после публикации новости торгует вразрез с выбранной вами стратегией, то вы ошиблись (скорее всего, не учли влияние какого-то важного фактора). Срочно меняйте поведение.

Выводы

В среде профессиональных трейдеров распространены два основных подхода к анализу данных: фундаментальный и технический. Приверженцы первого подхода ориентируются на изменения финансового рынка, чутко отслеживая их и своевременно прогнозируя перемены в котировках. «Технари» ориентируются исключительно на построенные графики, диаграммы и линии тренда, мало обращая внимание на сиюминутные изменения и колебания. Стоит заметить, что высокая доходность отмечается при обоих подходах. Если вы изберете для себя в качестве основы фундаментальный анализ, стоит понимать: вам постоянно придется «держать руку на пульсе», отслеживая новостные ленты и информагентства.

Как проводить фундаментальный анализ

Эксперты, профессиональные инвесторы и трейдеры дают рекомендации по инвестиционной стратегии. Часто советы разных авторов противоречат друг другу.

Фундаментальный анализ — это независимый метод оценки ценных бумаг и компаний-эмитентов. Во время фундаментального анализа инвестор изучает финансовые и бухгалтерские отчеты компании и пытается найти справедливую стоимость ее ценных бумаг. Если справедливая стоимость ниже текущей рыночной цены — покупать ценные бумаги невыгодно, потому что инвесторы их переоценивают. И наоборот: если справедливая стоимость выше текущей цены — покупать бумаги выгодно, потому что они недооценены.

На стоимость компании и ее ценных бумаг влияет много факторов, например политическая и экономическая ситуация в стране, деятельность конкурентов, финансовое состояние компании. Фундаментальные инвесторы считают, что цена акций успешных компаний растет, а убыточных — падает.

Вот бытовой пример. Олег решил купить холодильник. Возможно, он купит первый попавшийся холодильник, который подходит ему по цене. Или он сначала подберет надежную марку, оценит вместительность холодильной и морозильной камер, класс энергопотребления, размер, гарантийный срок и цвет. И уже после этого будет искать наиболее выгодную цену выбранной модели холодильника. Выбор по параметрам — это и есть фундаментальный анализ холодильников.

Лучшие брокеры БО 2021:
  • ЭвоТрэйд
    ЭвоТрэйд

    Огромные бонусы за регистрацию!
    Выбор 10 000 трейдеров!

  • Бинариум
    Бинариум

    Один из старейших брокеров.
    Бесплатный демо счет и быстрые выплаты!

Предмет. Все компании, ценные бумаги которых котируются на бирже, публикуют финансовую и бухгалтерскую отчетность. Такие компании называются публичными. Инвесторы изучают их отчетность в ходе фундаментального анализа и решают, покупать ценные бумаги или нет.

Фундаментальный анализ касается не только ценных бумаг, но и их эмитентов. Некоторые инвесторы оценивают деятельность компании и принимают решение об участии в ее бизнесе. Они заинтересованы в глобальной оценке будущих денежных потоков компании.

Влияние на технический анализ. Фундаментальный и технический анализы пытаются определить, куда будут двигаться цены, но делают это по-разному . Для фундаментального анализа ежедневные взлеты и падения цены — это шум, а в техническом анализе изменения цены — самое важное.

Сторонников технического анализа интересует то, как меняются цены акций. Сторонников фундаментального анализа интересует истинная стоимость актива, потому что цена и стоимость — разные вещи и могут сильно отличаться. При этом некоторые трейдеры и инвесторы совмещают методы технического и фундаментального анализа.

Влияние фундаментальных факторов на рынок. На стоимость ценных бумаг и рыночную капитализацию эмитента влияет много факторов: например, инфляция, ключевая ставка, занятость, объем промышленного производства. Любой экономический фактор, который снижает предложение или увеличивает спрос, приводит к росту цен. И наоборот: любой фактор, который увеличивает предложение или снижает спрос, приводит к росту запасов и снижению цен.

Например, коронавирус в Китае привел к увеличению спроса на медицинские маски — они подорожали. Цена акций медицинских компаний, которые производят маски, тоже выросла.

В то же время количество китайских туристических групп по всему миру сократилось до нуля, поэтому турфирмы терпят убытки.

Фундаментальные факторы влияют на рынки по-разному . Как правило, одни компании выигрывают, а другие — проигрывают.

Как инвестировать в акции и не прогореть

Основная цель фундаментального анализа для частных инвесторов — выбор ценных бумаг, которые вырастут в цене или по которым эмитенты будут платить стабильно высокие дивиденды.

Основная цель фундаментального анализа для крупных инвесторов — выбор компаний, которые будут стабильно приносить прибыль в будущем. Такие компании выбирают не только для инвестиций, но и для слияний или поглощений. Например, когда несколько сетей розничной торговли объединяются в одну, чтобы увеличить оборот.

Фундаментальный анализ проводит также менеджмент компании, чтобы разработать финансовую политику. Они хотят понять, как увеличить интерес к компании или как выкуп акций или дополнительная эмиссия повлияет на рынок.

Методы

Каждый инвестор может проводить фундаментальный анализ по-своему . Но есть классические методы, которыми пользуются чаще всего.

Метод сравнения. Компанию сравнивают с аналогичными предприятиями в отрасли. Главное, чтобы у компании-эталона была справедливая оценка акций. Этот метод используют, когда изучают финансовые мультипликаторы.

Сезонность. Цены на фондовом рынке растут и падают из-за цикличности производственных, погодных и общественных процессов. Например, в декабре и январе цены на акции часто растут, потому что растут расходы в потребительском секторе, компании расплачиваются с поставщиками, закрывается налоговый период. Финансовые показатели в различных отраслях улучшаются.

На американском рынке даже появилась такая примета: если акции мелких компаний растут в январе быстрее акций крупных компаний, аналитики считают, что год будет хороший. Это явление назвали «эффектом января». Стивен Б. Акелис в своей книге «Технический анализ от а до я» пишет, что с 1950 по 1993 год «эффект января» подтверждался 38 раз из 44, то есть в 86% случаев.

Дедукция и индукция. При индуктивном методе инвестор опирается на прошлые данные о компании, анализирует отдельные факты и находит зависимость между различными показателями компаний. При индукции инвестор движется от частного к общему, то есть отдельные характеристики компании может перенести на всю отрасль. Например, мультипликатор P/E крупнейших российских нефтяных компаний составляет 5—6 — этот показатель можно рассматривать в качестве среднего по нефтегазовой отрасли РФ.

При дедукции инвестор переходит от общего к частному, то есть он может распространить все характеристики отрасли на конкретные компании. Иногда в качестве общего суждения выдвигаются какие-то новые научные идеи. Например, новые технологии добычи полезных ископаемых из залежей сланцевых пород снизили стоимость нефти и газа, потому что их стали добывать больше. Цены акций компаний нефтегазового сектора тоже снизились.

Метод корреляции — это измерение зависимости объектов друг от друга. Когда изменяется один, изменяется и другой.

Коэффициент корреляции может быть от 1 до −1. При корреляции, близкой к 1, цены акций коррелирующих компаний двигаются в одну сторону. При корреляции, близкой к −1, цены акций коррелирующих компаний двигаются в разные стороны. Если коэффициент близок к нулю, значит, связи между активами нет. Коэффициент корреляции может меняться со временем.

Инвесторы выбирают ценные бумаги с отрицательной корреляцией, чтобы диверсифицировать портфель: чтобы одновременно не падали цены всех акций.

Группировка и обобщение. В этом методе инвестор делит показатели компании на группы по какому-то одному или нескольким признакам и анализирует их. Один из примеров группировки — бухгалтерский баланс компании. Показатели сведены в двустороннюю таблицу, в которой видны хозяйственные средства предприятия и их источники.

Структура фундаментального анализа

Фундаментальный анализ изучает не только компанию и отрасль, в которой она работает, но и политические и экономические факторы. Классическая структура состоит из четырех основных этапов. Как правило, целиком ее используют институциональные инвесторы с большим штатом аналитиков.

Институциональные инвесторы обычно проводят оценку «сверху вниз». Частные инвесторы чаще всего проводят оценку «снизу вверх» и больше внимания уделяют анализу ценных бумаг эмитента, чем отраслевому и макроэкономическому анализу.

Этапы анализа

Портфельные инвесторы могут пропустить общие этапы и анализировать только компанию и ее ценные бумаги.

Анализ экономической ситуации в целом. Инвестор оценивает состояние национальной экономики, политическую ситуацию в мире и в стране и то, как она влияет на инвестиции. Например, при общем экономическом анализе инвестора интересует, что будет с процентными ставками, с уровнем потребления и с реальными доходами населения.

Анализ отдельной отрасли. На этом этапе инвестор оценивает конкуренцию в выбранной отрасли и влияние иностранного капитала. Нужно учитывать, на каком этапе жизненного цикла находится отрасль, потому что финансовые коэффициенты на разных стадиях цикла отличаются.

Анализ отдельной компании — это наиболее важный этап для частного инвестора. Здесь он изучает фундаментальную стоимость компании и ее финансовые коэффициенты. Инвестор предполагает, что:

  • компания не прекратит существовать и не сменит род деятельности;
  • у компании есть внутренняя стоимость и текущая стоимость может не совпадать с внутренней, потому что рынок может быть неэффективен;
  • в среднесрочной или долгосрочной перспективе рынок признает внутреннюю стоимость компании.

Фундаментальную стоимость компании инвестор оценивает по прибыли, дивидендам, темпам роста, соотношению заемного и собственного капитала. На этом этапе он рассчитывает свободный денежный поток, проводит анализ рентабельности капитала и пытается спрогнозировать темпы роста компании.

Для анализа ценности компании инвестор изучает ее деятельность, репутацию, технологии, которые применяет компания, и качество управления. Эти факторы влияют на ценность компании в глазах всех инвесторов.

Финансовые коэффициенты компании инвестор сравнивает с данными компаний-конкурентов и средними данными по отрасли. Особое внимание обычно уделяют показателям прибыльности, ликвидности и финансовой устойчивости.

Анализ стоимости ценных бумаг инвестор проводит на последнем этапе. Существуют различные методы оценки их стоимости: например, сравнительный анализ, затратный подход, доходный подход, расчет дисконтированного денежного потока. Считать вручную необязательно, можно взять готовые данные на аналитических порталах, например на «Кономи».

Если расчетная цена бумаг выше текущей, то у них есть потенциал роста. Если ниже — значит, ценные бумаги сейчас переоценены и могут подешеветь в будущем.

Основные источники данных

Инвесторы используют открытые источники для анализа публичных компаний. Информацию можно найти на сайтах компаний, новостных и аналитических ресурсах, например « Инвестинг-ком », «Блумберг» или «Макротрендс».

Финансовые новости и аналитика включают свежую информацию о мировых финансовых рынках и компаниях. На новостных сайтах публикуют курсы валют, информацию об итогах биржевых торгов, прогнозы аналитиков. На аналитических порталах инвестор может найти существенные факты о компаниях и состоянии экономики.

Ставки центральных банков. Изменение процентных ставок — это основной инструмент денежно-кредитной политики. Центральные банки таргетируют инфляцию с помощью ключевой ставки, укрепляют или ослабляют национальную валюту и влияют на ставки коммерческих банков.

Если ставка снижается, инвесторы забирают деньги с банковских вкладов и ищут более высокую доходность на фондовом рынке. Если ставка растет, инвесторы предпочитают стабильные и защищенные банковские вклады и инвестируют меньше. Ставки центральных банков можно найти на их сайтах и на новостных ресурсах.

Интервенции валютного рынка — это операции центральных банков с национальной валютой для изменения ее курса. Когда центральный банк покупает национальную валюту, а иностранные продает, курс национальной валюты растет, и наоборот. Курс рубля влияет на прибыль компаний-экспортеров и на стоимость их ценных бумаг.

Как правило, центральные банки используют валютные резервы для таких операций. Информацию об операциях центральных банков также можно найти на их сайтах.

Показатели макроэкономики позволяют оценить состояние экономики страны в числах. Еще их называют макроэкономическими индикаторами. Основные макроэкономические индикаторы: ВВП, инфляционные показатели, безработица и другие. Эти данные выходят по графику, их публикуют крупнейшие новостные и аналитические ресурсы.

Экономический календарь. Справочные порталы публикуют график экономических событий на неделю вперед. В экономическом календаре события разбиты по времени и странам. Наиболее важные события выделены закрашенными символами: если закрашены все три — значит, новость очень важная. Еще можно посмотреть изменение показателей по сравнению с прошлыми данными.

Обычно календари включают прогнозы. Если финансовый показатель меньше прогнозного значения, трейдеры воспринимают это негативно. И наоборот: если показатель выше прогноза — рынок растет.

Кроме экономических календарей есть еще календари инвестора. Их публикуют брокеры и эмитенты. В таком календаре указаны даты закрытия реестров, выплаты дивидендов и даты выхода отчетности компаний. Наиболее важные события в календаре инвестора тоже выделены.

Финансовые и бухгалтерские отчеты компаний. На сайте публичных компаний инвестор может найти финансовые и бухгалтерские отчеты, информацию о дивидендной политике, календарь основных событий и другую полезную информацию. Обычно компании делают на своем сайте целый раздел «Акционерам и инвесторам», чтобы увеличить прозрачность и доступность информации. Также вся информация, которую эмитенты российского рынка ценных бумаг обязаны раскрывать, есть на сайте «Интерфакс — Центр раскрытия корпоративной информации».

Форс-мажоры

Кроме запланированных событий и показателей на рынок сильно влияют факторы, которые предсказать заранее невозможно. Такие факторы называют форс-мажорными , или черными лебедями.

Военные конфликты влияют на финансовые активы по-разному . Например, атака дронов ночью 14 сентября 2022 года на нефтяные объекты Саудовской Аравии подняла цены на нефть на 16—19% за один день. Саудовская Аравия — крупнейший поставщик нефти, и трейдеры беспокоились, что экспорт резко сократится.

Как правило, во время военных конфликтов растут акции предприятий военно-промышленного комплекса.

Природные бедствия и техногенные катастрофы. После аварии на атомной электростанции « Фукусима-1 » в Японии фондовый индекс Nikkei упал больше чем на 20% за три торговые сессии.

Политическая нестабильность. Акции компании «Русал» 9 апреля 2022 года упали на 26% из-за американских санкций. В этот день упали цены всех крупных российских компаний, но «Русал» и En+ пострадали больше всех.

Другой пример. Нынешний президент США Дональд Трамп активно пользуется Твиттером. Его твиты влияют на цены фондовых и товарных рынков. Например, 25 февраля 2022 года он написал, что коронавирус находится под контролем в США. Американские фондовые индексы отреагировали на такое заявление падением.

Пример использования фундаментального анализа

Классический фундаментальный анализ частному инвестору проводить сложно и долго. Для этого придется изучить отчетность компании, сравнить ее показатели со средними по отрасли и с показателями компаний-конкурентов. Также необходимо учесть экономические и политические риски.

Фундаментальный анализ кажется сложным, потому что этапов много и непонятно, как их провести в жизни. Фундаментальный анализ нужен для выбора надежных и прибыльных ценных бумаг, поэтому его можно упростить без потери качества. Например, сначала определить стиль инвестирования.

Инвестирование в рост. Инвесторы ищут компании с устойчивым высоким ростом прибыли на протяжении нескольких лет. Коэффициент P/E может быть достаточно высоким в сравнении с другими компаниями в отрасли. P/E показывает отношение текущей стоимости компании к ее чистой прибыли и помогает оценить, за какое время компания сможет себя окупить.

Цены акций очень волатильны, то есть в течение одного торгового дня могут меняться на несколько процентов. EPS растет на 15—20% в год вместе с ценой акций. EPS — это чистая прибыль на одну обыкновенную акцию. Рыночная доля таких компаний растет из-за агрессивного управления, новых технологий или сильного бренда.

У компаний роста может и не быть прибыли. Инвесторы покупают такие ценные бумаги, потому что считают, что компания недооценена и в будущем стоимость активов сильно вырастет.

Инвестирование в стоимость. Инвесторы ищут недооцененные компании с низкими мультипликаторами P/E , P/S , P/BV . P/S — это отношение капитализации к выручке, хорошо, если показатель меньше 2. P/BV — это отношение стоимости компании к ее капиталу, хорошо, если этот показатель меньше 1. Цены акций таких компаний могут значительно вырасти в будущем, но сейчас доходность может быть небольшая.

Это могут быть крупные компании с высокой рентабельностью. Темпы роста мультипликаторов P/E и сам P/E недооцененных компаний должны быть ниже средних по отрасли и по рынку. Недооцененные компании можно поискать на «Смартлабе», если отсортировать нужные коэффициенты.

Фундаментальное инвестирование. Инвесторы ищут компании с недооцененными активами, то есть основной упор делают на инвестирование в физические активы предприятия. В балансе таких предприятий мало обязательств и много денежных средств. Коэффициенты P/E , P/BV низкие. Акции низковолатильные, доходность тоже не очень высокая.

Инвестирование в доход. Инвесторы выбирают крупные компании с устойчивыми и высокими дивидендами. Инвесторы оценивают динамику дивидендных выплат за прошлые периоды.

Сами акции низковолатильные, их курсовая стоимость обычно резко не растет, но дивиденды высокие и растут. Дивидендную доходность можно найти в календаре инвестора — их публикуют брокеры и аналитические порталы, например «Смартлаб».

Копирование стратегии. Еще один упрощенный вариант фундаментального анализа — копирование стратегии известного инвестора или ПИФа. При копировании инвестор не проводит фундаментальный анализ самостоятельно, а пользуется результатами работы специалистов.

Чтобы повторить стратегию известного инвестора, придется прочитать его книги или интервью, потому что детали можно найти только в первоисточниках.

Например, Уильям О’Нилл разработал систему выбора акций CAN SLIM. Американская ассоциация частных инвесторов считает эту инвестиционную стратегию одной из лучших. Каждая из семи букв названия — это одна из характеристик акций. В любое время всем характеристикам отвечают менее 2% акций американского фондового рынка.

Вот характеристики акций по О’Ниллу:

  1. Current earning per share — квартальная прибыль на акцию — должна быть выше, чем в предыдущем периоде, на 20—50% .
  2. Annual earning — прибыль за год — должна расти на протяжении как минимум 5 лет.
  3. New — новизна в чем-то . Это может быть новый продукт, новая технология, новый менеджмент — то есть какой-то фундаментальный катализатор. Новый максимум цены акций тоже относится к новизне.
  4. Supply demand — количество акций в обращении и спрос на них. В первом издании своей книги О’Нилл предпочитал акции компаний с небольшой капитализацией. Но в последующих изданиях он писал, что необязательно выбирать акции именно таких компаний. Просто они более волатильны и могут вырасти в цене больше, поэтому покупать их выгоднее.
  5. Lider or laggard — лидер или отстающий по отрасли. Для этого показателя рассчитывают коэффициент, который сравнивает цену акций с ценами лучших акций или с отраслью или рынком в целом. О’Нилл предлагает покупать только акции с коэффициентом более 80%.
  6. Institutional partnership — институциональные инвесторы. О’Нилл хочет, чтобы акции компании держали как минимум 10 крупных фондов.
  7. Market directional — общее направление рынка. Важно, чтобы при покупке акций рынок не вступал в медвежью стадию — когда цены акций отдельных компаний и целых отраслей продолжительное время снижаются. Также на этом этапе можно обращать внимание на динамику учетных ставок: если они растут, на рынке могут возникнуть осложнения. Во время медвежьих фаз инвесторам стоит быть вне рынка.

Фундаментальный анализ рынка Forex

Как правило, его используют валютные спекулянты, которые зарабатывают на изменениях курсов валют. Цены валютных пар очень зависят от новостей и экономической статистики.

Новости бывают случайные и прогнозируемые. Прогнозируемые новости публикуют на новостных порталах по графику. Например, в первую пятницу каждого месяца выходит отчет США о занятых в несельскохозяйственном секторе. Чем лучше цифры, тем устойчивее курс доллара по отношению к другим валютам.

Факторы политического характера — это, например, выборы президента, войны, революции. Вот курс британского фунта по отношению к американскому доллару упал более чем на 8% за день после решения о выходе Великобритании из Евросоюза 23 июня 2022 года: трейдеры и инвесторы боялись экономического спада.

Факторы экономического характера бывают ожидаемые и случайные. Ожидаемые выходят по графику — это данные по экономическому росту, инфляции, безработице. Случайные выходят неожиданно: например, 16 декабря 2022 года курс рубля по отношению к доллару США упал более чем на 10%, потому что ЦБ резко поднял ключевую ставку на 6,5 процентных пункта. После этого рубль укрепился.

Когда анализ неэффективен

Фундаментальный анализ не может учесть все факторы. Например, засуха может повлиять на урожай и на цену акций сельскохозяйственных компаний. Не все существенные факты об экономике и отрасли известны частному инвестору, а те, которые известны, можно интерпретировать по-разному .

Критика фундаментального анализа связана с его субъективностью и тем, что в анализе используется информация, которая уже известна всем инвесторам. Если информация известна всем, вряд ли от нее можно получить преимущество.

Кроме того, нет никаких гарантий, что недооцененные акции рынок оценит справедливо в будущем. Компании могут приукрасить отчетность, из-за этого инвестор может неправильно оценить справедливую стоимость акций. А непубличные компании вообще не предоставляют инвесторам необходимую для анализа отчетность.

Сам процесс фундаментального анализа очень трудоемкий и долгий. Он рассчитан на большой горизонт инвестирования — использовать фундаментальный анализ для краткосрочной или внутридневной торговли сложно.

Книги по фундаментальному анализу

По фундаментальному анализу можно найти учебные пособия и книги известных инвесторов.

Например, учебник «Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг» коллектива авторов Высшей школы экономики или «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов» Алексея Герасименко. В учебниках авторы подробно пишут о финансовых коэффициентах и их интерпретациях. Но читать учебники скучно — лучше использовать их как справочники и обращаться только к нужным разделам.

Книги известных инвесторов читаются легче. Как правило, авторы рассказывают о личном успешном опыте инвестирования и методах выбора ценных бумаг. Например, можно прочитать «Анализ ценных бумаг» Бенджамина Грэма и Дэвида Додда, «Разумный инвестор» того же Грэма или «Метод Питера Линча» одноименного автора.

Любопытные идеи можно найти в интервью с топ-трейдерами и инвесторами, которые собраны в книге «Биржевые маги» Джека Швагера. Некоторые трейдеры подробно рассказывают о макроэкономических факторах, а некоторые критикуют фундаментальный анализ.

Фундаментальный анализ: особенности и нюансы

Существуют два типа анализа рынка, которые вам нужно знать: фундаментальный и технический анализ. Чтобы преуспеть в трейдинге, важно разбираться в обоих типах анализа. Это поможет вам найти свой собственный стиль торговли.

Как фундаментальный, так и технический анализ предоставляют свои уникальные преимущества и недостатки. Сегодня мы обсудим плюсы и минусы каждого из этих подходов.

Данное руководство предназначено для обучения трейдеров основам фундаментального анализа, а также для предоставления более подробных инструкций и идей для более продвинутых трейдеров. Также я объясню разницу между качественным и количественным анализом.

Прочитав приведенные ниже справочные материалы, вы получите базовое представление о том, как проводить фундаментальный анализ, используя разные подходы к анализу данных, исторические фундаментальные данные, исследования рынка и экономические факторы.

Что такое фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ рассматривает и анализирует экономические данные. Экономические новости часто оказывают большое влияние на цену. Это могут быть: инфляция, торговый баланс, ВВП, уровень безработицы и изменение процентных ставок центральными банками.

На валютном рынке деятельность центрального банка пристально отслеживается фундаментальными аналитиками. Предстоящие решения по процентной ставке, встречи и выступления высокопоставленных чиновников центрального банка чрезвычайно важны для фундаментального трейдера.

Фундаментальные аналитики будут пытаться оценить общие рыночные условия, используя различные экономические отчеты. При этом они могут быть краткосрочными трейдерами, которые пытаются уловить колебания цен в периоды потенциально высокой волатильности, такие как отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США. Или они могут быть трейдерами с долгосрочной макроэкономической позицией, которые больше заинтересованы в многомесячных или многолетних трендах.

Фундаментальные трейдеры ищут ответы о том, почему экономические условия такие, какие они есть и пытаются оправдать свои прогнозы на основании анализа экономических данных. Технический трейдер, с другой стороны, гораздо меньше заботится о причинах и гораздо больше ориентируется на само движение цены.

Есть много способов дать определение фундаментальному анализу, но, если разбить его на как можно более простые термины, он представляет собой исследование базовой стоимости финансовых активов с использованием различных данных, как качественных, так и количественных.

Определение фундаментального анализа может немного отличаться для каждого трейдера в зависимости от стратегий, которые он использует. Также очень важно, рассматривает ли инвестор или трейдер акции, криптовалюту, форекс или другой финансовый актив.

Будь то углубление в экономические вопросы, рассмотрение квартальных отчетов о доходах или рассмотрение линейки продуктов, существует бесконечное количество факторов, влияющих на цену актива, и все это можно предвидеть путем подробного и глубокого исследования посредством фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ использует экономические данные для прогнозирования движений валютах пар. Путем интерпретации экономических данных вы можете оценивать силу экономики для стран, валютами которых вы торгуете. Например, если в Еврозоне выходят сильные экономические данные, а в США слабые, вы можете рассматривать, что евро вырастет против доллара, и будете открывать длинные позиции по паре EUR/USD.

Как правило, трейдеры, которые торгуют по фундаментальному анализу, будут удерживать свои сделки в течение недель или даже месяцев. Экономические факторы обычно не вызывают немедленных всплесков в стоимости валют.

Одним из наиболее важных экономических показателей фундаментального анализа являются процентные ставки. Страны с высокими процентными ставками привлекают больше иностранных инвестиций. Если вам нужно было выбирать между процентной ставкой 0,5% или 5%, вы, очевидно, выберете 5%, чтобы вложить свои деньги.

Когда процентная ставка конкретной страны выше по сравнению с другими странами со схожими экономическими условиями, иностранные инвестиции и капитал будут поступать в страну с относительно более высокой процентной ставкой. Инвесторы всегда ищут более высокую доходность, и поэтому более высокая процентная ставка будет иметь тенденцию привлекать больше капитала с мировых рынков.

В течение более длительных периодов времени высокие процентные ставки влияют на стоимость валюты. Так что если у США будет процентная ставка 2.25%, а у Европы будет процентная ставка 0%, доллар США может повыситься в стоимости по отношению к евро. Это означает, что фундаментальные трейдеры будут рассматривать преимущественно короткие позиции в паре EUR/USD.

Некоторые фундаментальные трейдеры часто используют валютный рынок для одновременной покупки высокодоходных валют против тех, которые предлагают более низкую доходность. Эта стратегия, называемая керри трейд, довольно популярна среди долгосрочных фундаментальных трейдеров и глобальных инвестиционных фондов.

Количественный и качественный анализ

Количественный анализ проводится с использованием фактических статистических данных, измерений, финансовых показателей и других форм количественных исследований.

Практика количественного анализа позволяет оценить все, что угодно, от показателей продаж продукции, размера прибыли, операционных расходов, рентабельности активов и многого другого.

Количественный анализ включает математику и численный анализ, включая стохастическое исчисление, линейную алгебру, статистику, вероятности и эконометрику.

Количественный анализ можно использовать для разработки алгоритмических торговых стратегий, оптимизации портфелей, оценки обязательств, управления рисками, анализа кредитов и многого другого.

Качественный анализ требует критического мышления. У каждого трейдера свой тип анализа.

Например, есть ли у компании, акции которой вы рассматриваете, своя корпоративная культура? Вы ожидаете скорого взлета в отрасли? Вам нравится продукт, который производит компания?

Это тот тип решений, который не могут предоставить все вычисления и компьютерные данные в мире. В эту категорию попадают данные, которые не могут быть количественно определены каким-либо значимым образом.

Во время рецессии может быть выгоднее торговать золотом или нефтью, поскольку волатильность этих активов увеличивается, когда экономика находится на подъеме, торговля акциями и криптовалютами может быть более прибыльной.

Инструменты фундаментального анализа

Существует множество инструментов и методов фундаментального анализа, которые позволяют более точно определить базовую стоимость акции или другого актива.

Прибыль на акцию

Этот инструмент анализирует прибыль, распределяемую на каждую отдельную акцию компании, и рассчитывается путем деления общей прибыли компании на общее количество акций компании.

Прибыль на акцию = Чистая прибыль после вычета налогов / Количество акций компании

Соотношение цены и прибыли

Это то, что рынок охотно заплатит за один доллар прибыли компании.

Отношение цены к прибыли = рыночная цена каждой акции / прибыль компании на акцию

Балансовая стоимость

Показывает, сколько инвесторы платят за доллар в активе, и часто называется собственным капиталом. Данный показатель сравнивает балансовую стоимость компании с ее текущей долей на рынке.

Соотношение цены к балансовой стоимости = цена акции / балансовая стоимость одной акции

Соотношение цены и продаж

Этот инструмент сравнивает стоимость акций компании с показателями ее выручки, чтобы получить четкое представление об общем состоянии компании и оценить эффективность активов.

Отношение цены к продажам = рыночная капитализация / общий доход

Анализ сверху вниз или снизу вверх

Нисходящее инвестирование – это аналитический подход, который рассматривает общий макроэкономический фон, а затем рассматривает более мелкие детали.

При восходящем анализе инвесторы сначала рассматривают мельчайшие детали актива, а затем анализируют экономику более детально, чтобы оценить более широкую картину.

Зачем нужен фундаментальный анализ?

Путешественники не остаются слепыми без дорожной карты, и врачи не проводят операции без многолетнего опыта и подготовки. Зачем трейдеру или инвестору просто случайным образом покупать актив, а затем ожидать, что он будет работать и обеспечивать прибыль? Потребители даже тестируют автомобили перед их покупкой – разве вы не хотите знать данные, лежащие в основе финансовых отчетов автопроизводителя, прежде чем покупать их акции?

Любой, кто хочет зарабатывать деньги, знает, что сначала он должен потратить время на изучение того, во что он инвестирует или какими активами он хочет торговать. Это может означать разницу между покупкой бесполезного товара или покупкой компании вроде Amazon или Apple.

Эти активы сделали первых инвесторов богатыми. Конечно, некоторым, вероятно, просто повезло, но подавляющее большинство инвесторов или трейдеров узнали о долгосрочном активах, которые принесли им прибыль, посредством фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ чаще всего связан с инвестированием, но он не менее важен и для трейдеров.

Знание того, какие рынки нестабильны, и использование последних новостей, данных, квартальной отчетности о финансовых результатах для открытия позиций может привести к значительной прибыли.

Например, если компания публикует отчет о прибылях и убытках, который не соответствует ожиданиям инвесторов с достаточно большой маржой, это может привести к падению курса акций, поскольку инвесторы переоценивают прибыль компании после того, как не смогли получить ожидаемую прибыль.

Фундаментальный анализ фондового рынка

При рассмотрении отдельных акций любой из наиболее распространенных методов фундаментального анализа имеет силу и может использоваться в зависимости от предпочтений инвестора или трейдера.

К ним относятся отношение цены к прибыли, прибыль на акцию или рентабельность капитала для выполнения базового количественного анализа. Качественный анализ может включать рассмотрение совета директоров компании или изучение отдельной линейки продуктов компании.

Фундаментальный анализ фондовых индексов может включать заявки на пособие по безработице, задолженность, процентные ставки и многое другое.

Фундаментальный анализ форекс

Подобный анализ заявок на пособие по безработице, долга и других факторов может существенно повлиять на цены валют форекс и их ценовую активность.

Более качественный анализ может включать рассмотрение руководства правительства, позиционирования в мировой торговле, вооруженных сил, производства и многого другого.

Фундаментальный анализ сырьевых товаров

Здесь первостепенное значение имеют показатели спроса и предложения, а также данные, относящиеся к окружающей среде, геолокации и погоде.

Производство и потребление любых товаров сильно влияют на внутреннюю стоимость актива.

Например, из-за ограничений на поездки спрос на нефть упал. Однако, когда добыча была сокращена, цены на нефть резко выросли. В таких ситуациях может помочь количественный и качественный фундаментальный анализ.

Фундаментальный анализ криптовалюты

Для криптовалют сложно проводить фундаментальный анализ из-за их спекулятивного характера и отсутствия варианта использования или, во многих случаях, компаний, которые их поддерживают.

Возьмем, к примеру, Биткойн. Это децентрализованная блокчейн-сеть. Поскольку в прошлом ничего подобного не существовало, бывает очень трудно установить его справедливую цену, что приводит к дикой волатильности.

Что такое технический анализ?

Технический анализ – это анализ ценовых движений в прошлом для прогнозирования будущих изменений цены. Это очень эффективный метод анализа. На финансовых рынках движение цены периодически повторяется и подчиняется определенным закономерностям. Это происходит потому, что движение цены зависит от действий людей, а люди всегда действуют по определенным шаблонам.

Основным инструментом для технического анализа являются данные о цене. Независимо от выбранного периода времени цена являются наиболее важным фактором. Трейдер принимает торговые решения, изучая текущее движение цены и постоянно сравнивая его с историей.

Технический анализ может применяться на многих различных рынках, включая фондовый рынок, валютный, товарный, рынок криптовалют. До тех пор, пока рынок обладает достаточным объемом ликвидности и не подвержен сильному внешнему влиянию, технический анализ может применяться самым эффективным образом.

Одним из примеров, когда технический анализ может быть не столь эффективным из-за недостатка ликвидности и склонности к внешним воздействиям – это рынок так называемых грошовых или мусорных акций.

Три основных принципа технического анализа:

  • Цена учитывает все.
  • Движение цены подчинено тенденциям.
  • История повторяется.

Цена учитывает все. Технические аналитики считают, что текущая цена отражает всю известную информацию, доступную участникам рынка. И любая новая информация, которая появляется, уже отражена в текущих ценах.

Движение цены подчинено тенденциям. На рынке существуют тенденции в движении цены и эти тенденции движутся неслучайным образом. Тренды появляюся после периода консолидаций. Затем, когда тренд достигает своего пика, он, в конечном счете, возвращается в фазу консолидации, прежде чем на рынке вновь появляется новая фаза тренда.

История повторяется. Финансовые рынки демонстрируют повторяющийся, рекурсивный характер в своих ценовых данных. Хотя никакие две модели в истории цен не выглядят одинаково, в них может существовать сходство, которое нельзя объяснить ценовым шумом или случайностью. Эти повторяющиеся паттерны постоянно можно видеть на графиках в виде свечных моделей, импульсах движения цены, объеме и других формах ценовых данных.

Посмотрим на график ниже.

Вы можете видеть, что всякий раз, когда цена приближается к уровню 1.0626, она резко отскакивает от него. Это означает, что вы можете рассмотреть возможность продажи USD/CAD в следующий раз, когда цена достигнет уровня 1.0626.

Технический анализ – наиболее распространенный способ торговли на финансовых рынках. Он работает как самоисполняющееся пророчество. Если сотни тысяч трейдеров используют один и тот же тип анализа рынка, они будут торговать одинаково. Тот факт, что все трейдеры торгуют одинаково, заставляет цену двигаться в одном направлении.

Два раза подряд направление цены в валютной паре USD/CAD резко изменилось на уровне 1.0626. В следующий раз, когда цена достигает 1.0626, тысячи трейдеров будут открывать позиции на отскок от уровня, потому что они ожидают разворота.

В этом типе анализа учитываются:

  • Текущее состояние рынка: тренд или консолидация. . . .

Вы должны знать, что технический анализ не так прост, как кажется. Ваши прогнозы не всегда будут правильны. Обучение техническому анализу потребует времени и постоянной практики.

Иногда вы можете слышать, что технический анализ – это больше искусство, чем наука. Это так, потому что когда мы пытаемся предсказать будущие движения цены с помощью технического анализа, может быть много нюансов, которые иногда могут привести к различным выводам.

Технический анализ – это изучения свечей, графических моделей, индикаторов, осцилляторов, объема торгов и многого другого.

Технический анализ совсем не похож на фундаментальный, однако оба вместе дают инвесторам и трейдерам полный набор аналитических инструментов, необходимых для максимальной прибыльности. Рекомендуется, чтобы все трейдеры, рассматривающие фундаментальный анализ, также рассмотрели возможность изучения технического анализа.

Например, поиск подходящего актива и выполнение всех исследований в мире не будет прибыльным, если актив недавно достиг исторического максимума или показывает условия сильной перекупленности на индикаторе технического анализа, таком как RSI. В сочетании с покупкой на дне нисходящего тренда или когда RSI войдет в область перепроданности, это может свести риск к минимуму и максимизировать общую прибыль.

Анализ настроения рынка

Анализ настроения рынка – это еще один своеобразный типа анализа, который показывает, как трейдеры будут реагировать на те или иные новости. К примеру, когда происходят важные события, такие как Брексит или выборы в США, они имеют огромное влияние на рынок. Однако не сами по себе, а потому, что трейдеры будут торговать на основании того как по их мнению эти события отразятся на рынке.

Преимущества технического анализа

Давайте рассмотрим некоторые преимущества технического анализа:

Может быть использован на любых таймфреймах

Независимо от того, являетесь ли вы краткосрочным, среднесрочным или долгосрочным трейдером, вы можете применять инструменты технического анализа к процессу принятия решений на любых таймфреймах.

Анализ трендов

Существует много различных методик, которые технический аналитик может использовать для анализа текущих тенденций на рынке. Они включают в себя скользящие средние, линии тренда, трендовые каналы, максимумы и минимумы колебаний, а также уровни поддержки и сопротивления, и многое другое.

Возможности найти оптимальную точку входа в рынок

Основная задача трейдера состоит в том, чтобы найти лучшие торговые возможности, а затем оптимальную точку входа в рынок для совершении сделки. Инструменты технического анализа помогают трейдерам входить в рынок, управлять своими позициями и выходить из рынка самым эффективным способом.

Идеи можно запрограммировать

Многие концепции в рамках технического анализа могут быть запрограммированы в алгоритмические торговые системы. Эти типы автоматизированных систем помогают уменьшить негативные эмоции, связанные с торговлей. Как только у вас есть запрограммрованный алгоритм, вы можете позволить вашему торговому советнику торговать без вашего участия.

Учитывает настроение рынка

Изучив поведение цены и анализируя графики, вы сможете лучше понять настроение большинства участников рынка. Вы будете готовы к тому, чтобы идентифицировать настроение крупных игроков и маркет-мейкеров как во время взлетов, так и падений.

Кроме того, вы сможете получить представление о том, где находится истинный уровень спроса и предложение, так что вы можете расположиться на правой стороне рынка, а не торговать вместе с толпой.

Технический анализ гораздо проще и занимает меньше времени

Фундаментальный анализ часто включает в себя множество переменных и факторов, которые постоянно нужно анализировать и учитывать: процентные ставки, инфляция, потребительские настроения, денежная масса и т. д. Это может привести к слишком сложным моделям, которые смогут понять только доктора наук в области экономики.

С другой стороны, модели технического анализа, как правило, значительно упрощаются и их легче создавать и реализовывать, поскольку вам нужно учитывать только движение цены на графике.

Недостатки технического анализа

Вот некоторые недостатки технического анализа:

Смешанные сигналы

Будут случаи, когда ваши инструменты технического анализа будут давать смешанные или противоречивые сигналы. Например, на основании вашего анализа уровней поддержки и сопротивления вы можете получить сигнал на покупку, однако ваш индикатор MACD может указывать на продажу.

Переизбыток анализа

Состояние, при котором трейдеры слишком настолько тщательно анализируют рынок, что им становится трудно принять верное решение. Обычно это происходит, когда трейдер пытается согласовать все факторы, что редко удается в торговле в реальном времени. В трейдинге мы имеем дело с вероятностями, а не с уверенностью.

Мы должны действовать, основываясь на неполной информации

С огромным количеством технических инструментов, доступных для трейдеров, некоторые попадают в ловушку чрезмерного анализа и неспособности принять торговое решение. Лучшее решение этой проблемы – это попытаться все упростить.

На наш анализ рынка могут влиять другие факторы

Хотя технические аналитики полагаются на цену в качестве основного инструмента анализа, некоторые предубеждения могут влиять на то, как они воспринимают информацию, которую они собирают с графиков. Например, если у вас есть бычий уклон в паре EURUSD, вы подсознательно будете искать и проверять возможности для покупки, игнорируя при этом сигналы, указывающие на ослабление EURUSD. Поэтому крайне важно стараться по-настоящему непредвзято анализировать графики.

Интерпретации могут меняться

Как я писал раньше, технический анализ – это больше искусство, чем наука. Два технических специалиста могут смотреть на один и тот же ценовой график, а иногда могут предложить две противоположные интерпретации. Это не так уж редко, и один из виновников этого – наши внутренние предубеждения. Кроме того, шаблоны графиков, которые кажутся ясными задним числом, могут быть весьма субъективными в реальном времени.

Преимущества фундаментального анализа

Давайте рассмотрим некоторые преимущества использования фундаментального анализа:

Помогает объяснить движение цены

Основные экономические новости и отчеты могут быстро влиять на рыночные цены в ту или иную сторону. Это особенно верно, когда данные об экономическом выбросе являются неожиданными или значительно отличаются от ожидаемых данных.

Обеспечивает понимание глобальных рынков

Использование фундаментального подхода к анализу помогает аналитику лучше понять, что происходит в экономике конкретной страны и в других странах мира. Это обеспечивает глубокое понимание мировых рынков.

Оценивает справедливую стоимость

Каждый финансовый инструмент или актив имеет справедливую стоимость, связанную с ним. Работа трейдера состоит в том, чтобы находить активы, в которых может существовать несоответствие между истинной стоимостью актива и рыночной ценой.

Фундаментальный анализ может помочь валютному аналитику в этом отношении путем изучения процентных ставок, инфляции, настроений потребителей, промышленного производства и других показателей.

Анализ долгосрочных трендов

Истинная сила фундаментального анализа заключается в том, чтобы помочь трейдеру выработать долгосрочный взгляд на конкретную валютную пару или актив. Большинство данных в экономических отчетах обычно сравниваются и анализируются на относительной основе.

Например, задавая вопрос, каковы показатели безработицы сегодня по сравнению с прошлым месяцем, последним кварталом и прошлым годом? Это поможет узнать текущую тенденцию в отношении безработицы, и тогда мы сможем использовать эту информацию вместе с другими экономическими данными для прогнозирования потенциального влияния на валютную пару в долгосрочной перспективе.

Недостатки фундаментального анализа

Вот некоторые недостатки фундаментального анализа:

Информационная перегрузка

Фундаментальный анализ – очень широкий и глубокий предмет. Трейдерам и инвесторам доступно так много информации, что ее анализ может потребовать невероятное количество времени. Это может иногда привести к путанице и противоречивым выводам.

Не очень подходит для краткосрочной перспективы

Несмотря на то, что экономические данные и отчеты регулярно публикуются в течение месяца, торговля по новостям в краткосрочной основе очень проблематична, так как всегда есть опасность непредсказуемых всплесков волатильности. Поэтому фундаментальные трейдеры, как правило, сосредоточены в основном на более длительном горизонте.

Отсутствие точки входа

Фундаментальный анализ может дать нам представление о более широком представлении рынка, но он не может предоставить нам объективный и надежный метод для определения наших точек входа и выходов. А в трейдинге – это самое важное.

Вы можете быть правы в своем долгосрочном анализе, но если вы ошибетесь в сроках, когда входить в рынок, ваша сделка, скорее всего, приведет к убытку. Таким образом, фундаментальные аналитики, как правило, должны полагаться на технические или другие методы анализа для поиска оптимальной точки входа.

Субъективность

Хотя фундаментальные данные достаточно четкие, предположения, которые можно извлечь из таких данных, могут сильно различаться у различных экономистов и аналитиков.

Например, один аналитик может привести множество различных причин, по которым они считают, что повышение процентных ставок будет благоприятным для экономики, в то время как другой аналитик может привести столько же причин, по которым они считают, что повышение процентных ставок окажет неблагоприятное влияние на экономику.

Инструменты технического анализа

Технические индикаторы

Фаворит среди технических трейдеров. Существует множество самых различных технических инструментов. К примеру, импульсные индикаторы, такие как MACD или RSI. Трендовые индикаторы, такие как скользящие средние. Индикаторы волатильности, такие как полосы Боллинджера и каналы Кельтнера.

Прайс экшен

Цена является наиболее важным инструментом в техническом анализе. Текущая цена отражает мотивацию всех участников рынка и показывает баланс спроса и предложения в любой данный момент времени. Многие технические трейдеры полагаются исключительно на прайс экшен, комбинируя уровни поддержки и сопротивления со свечными паттернами, чтобы оценить потенциальные движения цены в будущем.

Анализ фигур на графике

Некоторые традиционные паттерны включают фигуры голова и плечи, двойная вершина и двойное дно, а также формации чашка с ручкой. Существуют также гармонические паттерны, такие как Гартли, Летучая мышь или Бабочка.

У трейдеров есть естественная тенденция к распознаванию паттернов, и это выражается в нашем желании находить паттерны на графиках.

Инструменты фундаментального анализа

Экономический календарь

Экономический календарь – один из ключевых инструментов для фундаментального трейдера. Трейдеры, работающие с краткосрочными новостями, пытаются получить внутридневную прибыль во время важных новостных событий, в то время как макроэкономические трейдеры полагаются на нее, чтобы помочь им построить долгосрочный прогноз для конкретной валютной пары или страны.

Аналитические сайты

Некоторые профессиональные трейдеры полагаются на финансовые новостные ленты, такие как Reuters, Bloomberg, Dow Jones Newswires или Financial Times, чтобы анализировать новости, которые им нужны. Многие известные финансовые новостные ленты, такие как эти, предлагают потоковые новости в реальном времени, и обеспечивают освещение событий через сотни, если не тысячи публикаций и источников со всего мира.

Отчеты аналитиков

Фундаментальные трейдеры должны быть в курсе последних экономических выпусков и новостных событий дня. Хотя экономический календарь и финансовые новостные ленты являются важными инструментами, помогающими формировать представление о рынке, также могут быть очень полезным чтение статей и отчетов аналитиков.

Что выбрать: фундаментальный или технический анализ?

После того, как вы освоите фундаментальный анализ и научитесь применять нисходящий или восходящий подход к исследованиям, а также различия между качественным и количественным анализом, вы можете приступить к рассмотрению того, какие активы вам интересны.

Теперь вы имеете представление об обоих типах анализа. Закономерный вопрос: какой из них работает лучше? Ни один из них!

Каждый из этих типов анализа имеет свои сильные и слабые стороны. Игнорирование фундаментального анализа часто приводит к тому, что новостные события резко меняют движение цены, когда вы этого не ждете. Без использования технического анализа вы не сможете находить лучшие точки входа на графиках и отмечать уровни, на которых происходит наибольшая активность трейдеров, и цена часто разворачивается. Поэтому вам нужно найти баланс между двумя типами анализа рынка.

Использование фундаментального анализа может привести к созданию разнообразного портфеля, не подверженного риску и обладающего высокой эффективностью.

Фундаментальный анализ полезен как для долгосрочных инвесторов, так и для краткосрочных трейдеров, независимо от того, являются ли они новичком в мире финансов или опытными профессионалами. Это необходимый шаг перед тем, как делать какие-либо инвестиции или совершать сделки.

Сочетание надежных фундаментального анализа с передовыми методами технического анализа и правильными стратегиями управления рисками может привести к стабильно прибыльным сделкам и минимальным убыткам.

Технический анализ обеспечивает дополнительную безопасность, если по какой-то причине обстоятельства внезапно изменятся или первоначальное исследование не привело к успешному выбору.

Например, фондовый рынок недавно достиг исторического максимума, и экономика развивалась нормально. Затем коронавирус и вызвал серьезные распродажи, и экономика столкнулась с рецессией. Все может быстро измениться, и стоп-лоссы, размещенные на ключевых уровнях, могли предотвратить серьезные потери.

В прошлом на протяжении длительного периода времени фундаментальный анализ был единственным методом анализа рынка. Но потом эта ситуация изменилась, поскольку появление компьютеров позволило упростить вычисления, и технический анализ начал становиться все более популярным для большинства трейдеров. Многие крупные инвестиционные фонды используют компьютерное моделирование, чтобы определить точки входа и выхода. Все большая часть операций на финансовых рынках совершается с помощью автоматизированных торговых систем.

Это означает, что многие из крупнейших игроков на рынке принимают свои торговые решения на основании компьютерных алгоритмов. Фактически, по некоторым оценкам, компьютеризированная торговля представляет сегодня до 70% объема на всех биржах. Нравится вам это или нет, но сейчас движения цены подчинено в основном техническим факторам, и только отчасти фундаментальным. Рынки постояно меняются, и вам нужно изменять ваши торговые стратегии в соответствии с ними.

Лично я предпочитаю использовать технический анализ в своей торговле, поскольку он предоставляет полную основу для анализа, поиска точек входа, управления позициями и выхода из рынка.

Здесь нет правильного или неправильного ответа. Вам стоит попроовать применить оба подхода и посмотреть, что работает лучше для вас.

Фундаментальный анализ на Forex – Мой личный взгляд

Всем привет! Начинающие форекс трейдеры считают, что фундаментальный анализ – это нечто очень сложное, требующее наличия трех высших образований, причем одно из них экономическое, выдающегося интеллекта и кучи свободного времени для анализирования статистик, коэффициентов и т.п.

Это не так. Фундаментальные факторы не так сложны, как многие думают. На самом деле, такой подход очень прост. В сегодняшнем обзоре я вам расскажу мой ЛИЧНЫЙ взгляд на фундаментальный анализ, который я считаю правильным и практичным. Это сугубо мое мнение, то, как применяю внешние данные в своей торговле я сам. Это не истина в последней инстанции, но я считаю данный метод простым и действенным.

Фундаментальный анализ на Форекс

Для начала, давайте рассмотрим определение фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ – это анализ ситуации на валютном рынке и соответствующие прогнозы на основе данных, которые непосредственно к графикам не относятся. Это анализ на основе экономики, новостей, текущей ситуации во внешней политике той или иной страны, а также других факторов. Например, цен на нефть, золота, уровня безработицы и других данных, не имеющих отношения к техническому анализу.

Если вы зайдёте на сайт с какой-нибудь аналитикой, то увидите множество новостей.

Причём каждый день появляется что-то новое:

Окинув мимолетным взглядом подобный сайт, форекс трейдер сразу же пытается найти зависимость среди его новостей и сделать какие-либо выводы. А после отправляется на график и на основе своих выводов выстраивает свою торговлю. А там складывается совершенно иная картина, которая, казалось бы, прямо противоречит заголовкам статей.

Всё это кажется очень трудным и запутанным. Но на самом деле, фундаментальные факторы не так сложны, как многие думают.

Главный секрет состоит в очень простом подходе. В любой момент времени рынок сосредотачивается на одном или двух факторах, которые легко идентифицируются.

Как понять, что это за факторы?

О них будут кричать на каждом углу. Причём не какие-то узко специализированные сайты, а те, на которые заходят самые простые люди.

К примеру обычные новости на первом канале, Mail.ru или в газете Ведомости.

Для того чтобы понять, что сейчас влияет на валютный рынок, не нужно где-то глубоко копать.

Для примера, давайте возьмём российский рубль. Факторы, которые влияют на него в данный момент, весьма просты, и о них говорят на каждом шагу уже много месяцев. Что это на данный момент? В первую очередь это цена нефти. Доллар растёт, рубль падает. Второй фактор – это внешняя политика страны. Недавно была новость, что санкции продлили ещё на один год. В свою очередь Россия так же продлила продуктовое эмбарго на один год. Об этом говорили все новостные порталы, включая специализированные. Даже если вы смотрите только первый канал, включите его, и вам также об этом расскажут.

Кто-то из вас сейчас подумал, что с рублём всё понятно. Об этом нам говорят каждый день и это мы можем легко узнать. А как быть, к примеру, с евродолларом?

Здесь так же всё очень просто и понятно. На момент написания статьи основной фактор, который влияет на доллар и евро в плане фундамента – это возможный дефолт Греции.

Об этом трубят все сайты.

Эти заметки появляются каждый день. Что-то происходит, появляется новая заметка, но тема остаётся прежней. Кто-то взял интервью, в котором рассказывается про данную ситуацию, где-то выложили статистику. Но основная тема постоянно остаётся неизменной.

Для того чтобы заметить, что все новости говорят только о Греции, высшего образования не требуется.

На выходных появилась новость, что в стране паника, все опустошают банкоматы, а в понедельник банки Греции не откроются.

Таким образом случился ГЭП:

Было очень много опасений, что в любой момент объявят о дефолте Греции. Это было ожидаемо. Не было ни одного трейдера, который считал, что будет ГЭП вверх. Все ждали вниз, и он случился.

На паре EURUSD в последнее время происходит снижение с периодами роста:

Почему это происходит?

Потому что в новостях постоянно крутилась тема безработицы в еврозоне. А в свою очередь Америка давит и насаждает своё мнение другим странам. В результате доллар растёт, а евро падает.

Для того чтобы это понять, не требовалось обращаться к сложным статистическим вычислениям или применять какие-то сложные алгоритмы.

Как легко вычислить фундаментальные факторы?

В главных новостях постоянно публикуются новости про Грецию, Америку, Европу, Россию и так далее.

Кроме этого, можно зайти, например, на сайт Финам.

На нём есть столбик новостей, в котором вы легко сможете найти то, что вам нужно, и сделать общие выводы:

Переходить по ссылке и читать сами новости не требуется.

Обычно смысл новости полностью отражён в заголовке. И для того чтобы понять, что одна и та же новость повторяется, но только в разном контексте, не требуется заходить в каждую статью и досконально её изучать.

Если вдруг увидите что-то непонятное простому человеку, то просто пролистываете данную новость и двигаетесь дальше.

К примеру, появилась новость о том, что индекс деловой активности сократился на несколько пунктов. Для простого человека, не имеющего экономического образования, она ни о чём не говорит. Поэтому просто пропускаете её и ищите ту информацию, которая понятна большинству людей.

Ещё один пример, на сайте есть новость про дальнейшее укрепление рубля, которое ожидать не стоит:

Далее мы видим новость про то, что рейтинговое агентство Fitch оценивает Россию и выставляет ей новый рейтинг. Скорее всего, он будет плохой, потому что все новости до этого были плохими. Америка накладывает санкции, у нас увеличивается инфляция и так далее.

Соответственно курс доллара вырастет, а рубль упадёт.

Алгоритм действий

Он очень прост. Заходите пару раз в день на новостные сайты. Просматриваете самые громкие заголовки. И на основе этого делаете определённые выводы.

На данный момент, зайдя на новостной сайт, мы видим, что у Греции всё по-прежнему плохо. А это значит, что фундаментальный фактор Греции будет по-прежнему влиять на пару EURUSD.

Но стоит помнить, что новости в последствие забываются. Появляются новые актуальные новости и про старые забывают. С той же Грецией, скорее всего, ей продлят какой-нибудь кредит, либо выдадут новый. Всё успокоится и этот фактор забудут.

Поэтому важно вести себя, как обычный обыватель, не слишком разбирающийся в экономике. Таким образом, производим фундаментальный анализ.

Но напоминаю, что данный алгоритм – это моё мнение, которое может не совпадать с вашим. На практике в моей торговле он работает.

Главная ошибка фундаментального аналитика

Главная ошибка фундаментальных аналитиков в том, что они не учитывают других трейдеров. Они не учитывают технический анализ. Технический анализ, как мы помним, учитывает действия других трейдеров и ситуации, происходящие на графике. В минувшие выходные был пик волнений по поводу возможного дефолта в Греции. Все новости трубили о том, что банки не откроются в понедельник.

Открылся рынок ГЭПом, а ГЭП имеет свойство закрываться:

Главное не забывать про кричащие новости.

При работе с этой валютной парой смотрим новости про нефть.

Недавно я делал обзор про валютную пару доллар йена. В нём я рассказывал, что она зависит от нефти.

Поэтому мы смотрим на технику, но помним про фундамент.

Оцениваем его по заголовкам самых кричащих и повторяющихся новостей. Смотрим на фундаментальные факторы, о которых знают все.

Экономический календарь

Каждый день выходят различная статистика, производятся заседания, речи политиков и так далее:

По ним не нужно что-то высчитывать или предполагать. Либо исключайте новости из своей торговли, либо торгуйте по техническому анализу.

Как работать с подобными календарями?

В первую очередь смотрим на предыдущее значение, далее на предполагаемое и итоговое фактическое, которое появляется после выхода новости.

Если фактическое значение хуже прогноза, то это плохо для валюты. Если наоборот, то это хорошо. Если останется примерно такой же показатель, как и ожидалось, то рынок никак на это не отреагирует.

Обращать внимание следует на новости, отмеченные 3 восклицательными знаками.

На других сайтах они могут выглядеть иначе. Но всё же обычно это 3 значка важности события.

На остальные новости мы внимание не обращаем.

Скажу честно, я стараюсь не делать ставку именно на данный метод анализа, потому что цена может вполне идти и против логики.

Но в любой момент времени на рынке присутствует линия наименьшего сопротивления, которая обусловлена фундаментом.

Линия наименьшего сопротивления

Линия наименьшего сопротивления – это некая воображаемая линия, против которой цене сложно двигаться вверх или вниз.

На данный момент на паре EURUSD это линия, направленная вниз:

Можно назвать это глобальным трендом. Цене сейчас намного проще падать, чем расти.

Для нас это означает, что если появятся какие-то слегка позитивные новости, то цене будет легче остаться на одном месте или падать, чем расти.

Для того чтобы поднять её, потребуется намного больше усилий, чтобы затем не упасть.

То же самое происходит и с другой валютной парой, только наоборот. Если линия наименьшего сопротивления проходит снизу, то цене легче расти, как в случае с USDRUB:

В данный момент нужны какие-то сильно позитивные новости для того, чтобы рубль сильно подорожал.

Но при этом для того чтобы продолжился рост данной пары, достаточно не очень сильного негатива.

Поэтому помните, если общий тренд на графике следует вниз, то даже если вышла какая-то позитивная новость, которая будет немного лучше прогноза, это не означает, что нужно бежать и открывать длинные позиции.

А вот если новость плохая, а тренд и так был вниз, то он, вероятно, будет продолжаться и дальше.

Подведём итоги

Для того чтобы учитывать фундаментальный анализ в торговле, не нужно быть каким-то сверхчеловеком. Вам не требуется иметь по 3 высших образования.

Просто обращаем внимание на то, что каждый день мусолят в новостях. На самых обычных новостных сайтах, по телевизору или в газетах. То о чем говорят и знают все. Эти факторы в основном влияют больше всего на рынок.

На экономические новости обращаем внимание только с высокой степенью важности.

Если фактическое значение статистики лучше прогноза, то это хорошо для валюты. Если это значение ниже прогноза, то это плохо.

Однако помните, что цена не обязана этому следовать. Если в наличие сильный тренд вниз, то вряд ли позитивные новости смогут легко изменить ситуацию на графике. Цена может и дальше продолжить снижение, потому что это делать проще, ведь основная масса следует за большим трендом.

Мы помним о фундаментальных факторах, но при этом учитываем технический анализ.

И так же происходит наоборот. Если сейчас мы все знаем, что ожидается дефолт Греции, то какого-то смысла открывать долгосрочную позицию на покупку по EURUSD нет. Это логично и понятно самому простому обывателю.

Запомните эти простые правила и тогда вам будет гораздо проще торговать на рынке Форекс.

Все, что нужно знать о фундаментальном анализе

Все имеет свой фундамент, на котором основывается дальнейшая работа. Трейдинг — не исключение.

Фундаментальный анализ — один из базовых навыков успешного трейдера. Основная цель — отслеживать факторы, которые задают движение рынка. Все цены — отражение спроса и предложения, которые зависят от экономических показателей стран, политического настроения. На стоимость актива влияет даже погода (наводнения, цунами и т.д.). Что уже говорить о войнах и пандемиях. Анализ новостей, их возможного влияния на рынки является тем самым фундаментом успешной торговли.

И не столь важно, какой таймфрейм выбирает трейдер. Даже скальпинг требует анализа фундамента. Поэтому прибыльная торговля на новостях считается высшим пилотажем в трейдинге. И именно поэтому мы в статье рассмотрим главное, что нужно знать трейдеру о фундаментальном анализе, чтобы зарабатывать на рынках.

Содержание статьи:

Три принципа фундаментального анализа

Фундаментальный анализ рынка Форекс, а также фондового и сырьевого рынков базируется на одних и тех же общих принципах.

№1. У изменения цены всегда есть причина

Даже если на первый взгляд кажется, что колебания котировок происходят непредсказуемо, на самом деле это не так.

Стоимость рыночного актива не меняется просто так: этому что-то способствует. И задача анализа — выяснить, какие внешние факторы заставляют цену повышаться и понижаться.

№2. Реакция рынка предсказуема

Рынок реагирует шаблонно на повторяющиеся действия, поэтому можно предугадать, как повлияет на цену актива тот или иной фундаментальный фактор.

Например, повышение базовой процентной ставки центробанка обычно влечет за собой укрепление курса национальной валюты, а геополитические конфликты в странах Персидского залива почти всегда приводят к росту цен на нефть.

№3. Не все фундаментальные факторы можно прогнозировать

Экономические данные, которые влияют на котировки, публикуются регулярно, и трейдер может знать о них заранее.

Некоторые политические факторы тоже можно прогнозировать, например выборы. А вот форс-мажорные обстоятельства случаются неожиданно, но именно они оказывают самое сильное влияние на рынок.

Фундамент или техника: что лучше?

Трейдеры, которые привыкли использовать фундаментальный анализ рынка, уверены, что без понимания всех внешних факторов невозможно правильно оценить рыночную ситуацию и сделать верный прогноз.

С ними спорят приверженцы технического подхода: по их мнению, цена и так учитывает влияние всех факторов, поэтому достаточно наблюдать за графиком, чтобы предугадать движение котировок. Кто же прав?

Истина, как всегда, посередине. В периоды затишья действительно лучше работает теханализ — паттерны, индикаторы. Но публикация важных новостей выбивает рынок из привычной колеи, и тогда торговлю по техническому анализу следует приостановить и принять во внимание фундамент.

Также для более эффективной торговли на финансовых вы можете совмещать эти два вида анализа. Как это правильно делать? Смотрите вебинар Виктора Макеева ниже, в котором он подробно об этом рассказывает.

Экономический календарь

Главный инструмент фундаментального анализа — экономический календарь . Это календарь, в котором отображаются все важные и актуальные экономические данные из разных стран мира.

Информация, которую дает календарь:

1. Когда будет опубликовано то или иное событие (дата и время).
2. На какой рыночный актив оно может оказать влияние.
3. Какое событие будет происходить в указанное время.
4. Какая волатильность ожидается в этот момент.
5. Фактическое, прогнозируемое и предыдущее значение показателя.

То, как именно событие повлияет на цену, ни один календарь не скажет: прогнозирование трендов — ответственность самого трейдера.

На все ли новости надо обращать внимание? Конечно, нет, иначе вам целый день пришлось бы провести около монитора — ведь данные публикуются чуть ли не каждый час.

Все новости делятся на три категории по степени важности:

  • слабые;
  • средние;
  • сильные.

Слабые новости — это публикация малозначимых показателей, которые не особо влияют на поведение рынка.

Новости из средней категории могут вызвать временное повышение рыночной волатильности, и их уже следует иметь в виду.

Самые важные данные — в третьей категории. Именно они могут изменить направление тренда, и на них вы можете заработать максимальную прибыль.

В разных календарях степень значимости новости указывается по-своему. Это может быть количество звездочек (одна, две или три) или цвет (зеленый, желтый и красный).

Научиться правильно читать экономический календарь можете прямо сейчас!

Выберите свой мессенджер и начните бесплатное обучение трейдингу

Экономический календарь Форекс: как пользоваться

Работать с календарем отнюдь не сложно, если соблюдать несколько правил:

1. Самые сильные новости вызывают наибольшую волатильность, и очень много желающих на этом заработать. В период их выхода нагрузка на сервер брокера возрастает, поэтому лучше заблаговременно открыть отложенный ордер, а не пытаться войти по рынку.

2. Если ваша стратегия среднесрочная или долгосрочная, то обязательно обращайте внимание на политику процентных ставок центробанков. Повышение и понижение ставки оказывает длительное воздействие на экономику страны или даже мира.

3. Опытные трейдеры часто входят в рынок до выхода новости или сразу же после ее публикации. Начинающим лучше немного подождать, чтобы избежать лишних рисков.

Возьмите от рынка максимум!

Торгуйте с надежным брокером Gerchik & Co!

Экономические данные

Так как финансовый рынок теснейшим образом связан с экономическими процессами в мире, то макроэкономические новости для трейдера очень важны.

Например, когда вы торгуете валютной парой GBP/USD, то для вас ценность представляют новости из США и Великобритании, так как именно они влияют на курс фунта стерлингов и доллара.

Основные экономические показатели в каждой стране — это:

  • ВВП;
  • данные по занятости населения;
  • индексы деловой активности;
  • инфляция;
  • торговое сальдо;
  • изменения в монетарной политике центробанка.

Спрогнозировать реакцию рынка на новость помогут исторические данные. Допустим, через час Канада опубликует ВВП за II квартал.

В экономическом календаре указано, что в I квартале экономика страны выросла на 0,5 %, а на этот раз прогнозируется рост на 0,7 %. Когда новость выйдет, вы сможете сопоставить фактическое значение канадского ВВП с предыдущим и прогнозным.

Если показатель вырос больше, чем ожидалось, то курс CAD наверняка пойдет вверх, ведь экономика страны активно растет. Если ВВП оказался, к примеру, 0,6 %, то канадская валюта окажется под давлением — прогноз не оправдался.

Но если ВВП опустится даже ниже своего прошлого значения, то CAD, возможно, будет падать. На этом основана новостная торговля на Форекс.

Политические факторы

Политика всегда влияет на экономику, поэтому политический фактор очень значим для рынка. Когда в стране все стабильно, инвесторы охотно вкладывают свой капитал в ее валюту и акции. А когда ситуация в стране напряженная, то курс ее национальной валюты и стоимость фондовых активов может понижаться.

Наибольшая волатильность на рынке возникает в период выборов, референдумов, когда результаты еще неизвестны, но ходит множество разных слухов. Вспомните хотя бы, как вел себя доллар во время президентской гонки в конце 2022 года или что было с фунтом, когда в Великобритании шел референдум по Brexit.

И все же роль политических факторов меньше, чем экономических, так как действительно важные события в жизни государств происходят нечасто.

Форс-мажоры

Обстоятельства непреодолимой силы — наводнения, землетрясения, революции — это всегда сильное потрясение для рынка. Предугадать их невозможно, поэтому лишь очень опытные трейдеры могут заработать в такой ситуации. Новичкам рекомендуется немедленно закрыть все свои сделки и на время выйти из рынка.

Если форс-мажорное обстоятельство кратковременное, то затем рынок вернется в прежнее русло, а глобальные тренды, скорее всего, не изменятся. Если же сложная ситуация затягивается, то изменения на рынке будут даже в долгосрочной перспективе.

Фундаментальный анализ

Как видите, фундаментальный анализ я приберег напоследок, для академического раздела нашей школы. Почему так? Разве не логично изучить его сразу же? Ведь мы пишем с самого начала : «Трейдер должен работать с техническим и фундаментальным анализом».

На такое размещение этого важного урока есть весьма конкретная причина. И состоит она в том, что никто — никто из тех, кого я знаю — не начинал свою трейдерскую карьеру с фундаментального анализа.

Безусловно, это неправильно, плохо и ужасно. Это абсурдно и нелепо. В идеальном, волшебном мире трейдер сначала бы изучал, что такое ключевая ставка Центробанка, разобрался бы в том, что это вообще за заведение такое — ЦБ. Понял, какую роль оно играет в жизни экономики любой страны, осознал механизмы инфляции, узнал, как разные экономические факторы влияют друг на друга, откуда берутся деньги, как они попадают в банки и…

И все не так. На самом деле, любой трейдер начинает свою карьеру с рисования на графике линий и треугольничков. Ну то, что мы называем техническим анализом 🙂 Все эти наши каракули в стиле 3-летних детишек:

Мы ставим кучу индикаторов, увлекательно их перебираем и занимаемся массой других вещей, кроме, собственно, изучения экономики и рыночных механизмов.

И лишь потом, настрадавшись, мы выясняем, что нам до боли не хватает глубокого понимания рынка. Что мы не знаем, что им движет, почему так влияют новости, откуда берутся все эти доллары и евро. Что мы вообще без понятия, откуда, на самом-то деле, свечи на графике и что за ними скрывается. Вот тогда-то до трейдера и доходит вся важность понимания фундаментального анализа.

Просыпается живейший, искренний интерес к тому, что это такое — банки, как работают международные финансы, как функционируют шестеренки, за счет которых крутится мировая экономика. Так, сам того не замечая, трейдер в ускоренном темпе проходит экономический курс ВУЗа, движимый не желанием сдать скучный зачет, а самой горячей страстью на свете.

Трейдинг, право же, вещь поразительная. Когда бы еще человек, не обремененный врожденным талантом экономиста, заинтересовался всем этим? А здесь мотив чистый, как детская слеза. Устав терять деньги, понимая, что чего-то постоянно не хватает, человек жадно поглощает статьи по экономике, ибо хочет разобраться. Другого выхода нет, без этого он не чувствует уверенности на рынке.

Так что фундаментальный анализ находится там, где и расположен в кривой обучения любого трейдера. Сначала детские треугольнички, а затем и Центробанки.

Из чего состоит фундаментальный анализ

Что это за фундаментальные такие причины, которые управляют экономикой? Это набор множества факторов, что, экономически и финансово, создают макроэкономическую структуру государства. К ним относятся такие важные данные, как инфляция, безработица, темпы роста экономики и многое другое.

Фундаментальный анализ — это экономика. Для трейдера, как правило, экономика прикладного характера. Расслабьтесь: вам не придется зубрить экономическую теорию с кучей формул, разве что вы защищаете кандидатскую. Ваша задача — буквально на пальцах понять, что означают экономические новости. Вы должны не просто это понимать, но и научиться использовать на практике, в своих торгах.

Если относиться к фундаментальному анализу не как к скучной теории, а как в практической, увлекательной дисциплине, то вам будет безумно интересно, кто и как печатает денежные знаки и как именно они разлетаются по всему миру.

Коварные новости

Одна из основных причин, почему вы захотите разобраться в фундаментальном анализе — это новости и торговля по новостям. В самом деле, вы много раз наблюдали, как выход той или иной новости влияет на валютную пару, но почему? Отчего такая бурная реакция только потому, что ФРС или ЕЦБ решили изменить свою монетарную политику? И кто это такие вообще, кто их уполномочил портить нашу торговлю?

Когда данные об очередных экономических показателях появляются на экономических календарях, рынок буквально взрывается. Мало того, иногда новостей нет вообще, а рынок все равно реагирует бурно, просто потому, что очень их ждет.

Ключевая ставка, о который мы поговорим подробно, здесь король. Ожидание того, что это ставка изменится, влияет на валютные пары порой за дни до выхода новостей о том, изменилась ли она или нет. И так бывает частенько. Валютные пары нередко набирают несколько десятков или сотен пунктов задолго до выхода определенной новости.

В фундаментальном анализе крайне важны всевозможные экономические индикаторы (и это не графические индюки на графике). Они как лампочки, что загораются в нужном порядке и формируют картину экономики страны. При этом важны вовсе не сами данные, а то, как на них реагируют инвесторы и глобальный рынок в целом. Важно понимать, что будет с рынком незадолго до выхода новости и сразу после нее.

Фундаментальный анализ зачастую построен на изучении всевозможных новостей. Например:

  • планируемое изменение ключевой ставки может повлиять на укрепление доллара;
  • при выходе экономических данных в этом диапазоне, евро будет падать;
  • индекс промышленного производства упал на 2%.

Что делать со всей этой экономикой

Этих данных, как вы убедитесь, сотни, голова пойдет кругом. Мало того, еще и рынок вечно реагирует на новости самым иррациональным образом. Выходят позитивные данные — а рынок падает, почему?

Например потому, что они недостаточно позитивны для инвесторов. Все эти миллионы людей, торгующие на биржах и изучающие рыночные цены, всегда имеют свое понимание относительного того, что должно быть, а что нет.

Фундаментальный анализ, в результате, не дает точных прогнозов — как и технический. Опять 25, скажете вы. Да, такова правда жизни. Ни одна новость не дает гарантий, что доллар упадет или вырастет. Однако, экономические данные позволяют получить широкую рыночную картину и очертить коридор, который вы будете уточнять уже техническими инструментами. И кстати: вам придется учитывать данные сразу для двух валют.

Вот, скажем, AUD/CAD – вы не забыли, что это австралийский доллар/канадский доллар? Две страны, два Центробанка, две ключевых ставки, два типа экономических показателей… ой-ой, зря вы все это мне рассказали, сложно. Пойду-ка я лучше боковики на графике рисовать, ведь именно этим занимаются профессиональные институциональные трейдеры в хедж-фондах и банках (мне сосед-таксист говорил, он точно знает).

Не спешите. Вспомните самые основы — валютные пары и их качели. Наша задача просто определить, как и почему одна валюта в паре будет укрепляться или ослабляться по отношению к другой. И это вполне реально сделать, сочетая технический и фундаментальный анализ.

Эти два мира нужно объединить. Только так вы получите в своем арсенале два основных инструмента. Да, в теории технического анализа рынок учитывает все. И это правда. Однако, он учитывает его пост-фактум. В прошлом. Ведь на графиках — только старые данные, вы не забыли? Ни на один пункт график не способен заглянуть в будущее.

А экономические новости и факторы — единственный шанс узнать, что случится в будущем. Ведь новость четко выходит, скажем, в 16:30 по Москве и зная, что она часто влияет на валютную пару, мы будем во всеоружии, чтобы этим влиянием воспользоваться. Например, пропустим его, отработав на понижении волатильности позднее и масса других приемов.

Ключевая ставка

Это самое важное и первостепенное, что вы должны понять и усвоить в фундаментальном анализе. Именно ключевые ставки влияют на валютный рынок, значимость данного фактора колоссальна.

Задача, которую выполняет любой Центробанк — это стабильность цен, другими словами, управление инфляцией. Что такое инфляция, мы сейчас в России знаем очень хорошо — это когда цены на товары и услуги ползут вверх, как сумасшедшие.

Так работает экономика, инфляция неизбежна. Скажем, в 1925 году автомобиль среднего класса стоил 350 долларов. Сколько сейчас стоит современный аналог? Несколько десятков тысяч. Вот вам и инфляция доллара за десятилетия. Следовательно, задача Центробанка — не устранить инфляцию полностью, а удерживать ее в определенных пределах. Но деньги будут обесцениваться неизбежно, а цены — неизбежно расти. Такова плата за экономический рост в капиталистическом обществе.

Вот только резкий рост цен — это сплошная головная боль. Поэтому Центробанки непрерывно следят за такими экономическими показателями, связанными с инфляцией, как:

  • CPI (Consumer Price Index) – индекс потребительских цен;
  • PCE (Personal Consumption Expenditures) – расходы на личное потребление.

Чтобы сдержать проклятую инфляцию, нужно замедлить рост экономики. Для этого Центробанки и повышают ключевую ставку.

А что такое ключевая ставка? Очень упрощенно: Центробанк печатает деньги и выдает их коммерческим банкам в виде кредитов. А банки, в свою очередь, раздают их уже предприятиям, стимулируя экономику.

Соответственно, чем больше процент этого кредита — ключевая ставка — тем кредит предприятиям обходится дороже, они медленнее развиваются, инфляция сдерживается.

Когда ключевая ставка выше, клиенты и предприятия меньше берут кредитов в банках, больше экономят, вся финансовая активность страны снижается. Еще бы: кому нужны дорогие кредиты? Уж лучше просто сидеть на денежках и набивать ими матрац.

Когда же ключевую ставку снижают, клиенты банков несутся за кредитами, экономика оживляются, все начинают покупать-покупать, как сумасшедшие и все показатели летят вверх… но вместе с инфляцией. Цены начинают расти.

Зачем мне ключевая ставка на валютном рынке

Да, но мы-то не предприятия и не любители ипотек, а простые ребята, что хотим евро/доллар спрогнозировать. Нам-то до этого всего какое дело?

Самое прямое. Валюта всегда зависит от ключевой ставки, поскольку она напрямую влияет на перемещение глобального капитала в страну и из нее. А инвесторы, обладающие большими деньгами, всегда ориентируются на ключевую ставку. Чем больше ключевая ставка в стране, тем ее валюта, как правило, крепче, потому что меньше инфляция. Если же ключевая ставка низкая, валюта вполне может ослабевать в долгосрочной перспективе. Как видите, ничего сложного.

Итак, ключевая ставка напрямую влияет на то, как инвесторы воспринимают «силу» или «слабость» валюты в отдельно взятой стране. Отсюда проистекает несколько интересных фундаментальных приемов.

Ожидания ключевой ставки

Теперь вы понимаете, почему любые новости и слухи, даже просто предположения об изменении ключевой ставки вызывают такой дикий ажиотаж? Правильно, потому что это кровь экономики, самая важная вещь на свете, на которую все смотрят. Ключевые ставки меняются редко. При этом их процент уже заложен в текущую стоимость валюты. Здесь важнее понимать, как именно ставки будут изменяться в будущем. От способности это сделать зависит и карьера профессионального трейдера.

Надо также понимать, что ключевая ставка является элементом монетарной политики Центробанка и меняется, как правило, когда на смену одному монетарному циклу приходит другой.

Другими словами, ключевые ставки идут волнами, что можно легко увидеть на графике:

Если ключевая ставка постоянно снижается (она может упасть вообще почти до нуля, как произошло с 2008 года в США), то рано или поздно, ставку будут повышать. И таки да — с 2022 года идет новый монетарный цикл, в котором ключевая ставка ФРС США начала повышаться (в США вместо Центробанка такая себе Федеральная резервная система, что заведует этими вещами).

И уж будьте уверены, на колебаниях ключевой ставки хотят поживиться спекулянты со всех концов света. Их ожидания — то, что и движет рынком как динамической системой, основанной на балансе между продавцами и покупателями. Поэтому, фактически, торговать нужно вовсе не рынок — а ожидания его участников. Чем эти ожидания сильнее, тем активнее они влияют на рынки.

Если накал ожиданий очень высок, происходит то, что вы неоднократно наблюдали на графиках. Казалось бы, выходит какая-то не особенно важная новость. Скажем, FOMC (комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы) собрался, потрындел про ключевую ставку, не сказал ничего определенного и разошелся. А рынок вдруг… взрывается, валюты демонстрируют бешеную волатильность, летят как ненормальные. Почему, ведь новостей особенных не было?

Потому что по мнению рынка, эта неопределенность и есть главнейшая новость. Допустим, ожидалось конкретное решение, а вместо него получился пшик — и ожидания резко смещают спекулятивное восприятие валют, который могут даже развернуться в своем тренде.

Запомните: в ключевой ставке важно все. Конкретные решения, слухи и мнения в авторитетных СМИ.

Сравнение ключевых ставок

Как вы помните, в любой валютной паре есть, собственно говоря, две валюты. У каждой есть свой Центробанк, а у него свое понятие ключевой ставки. Поэтому первое, что делают многие профессиональные трейдеры — сравнивают ключевые ставки в своей валютной паре, чтобы определить долгосрочные тренды на их укрепление или ослабление.

То, что они там ищут — это разница в ключевой ставке, и чем она больше, тем лучше. Этот спред позволяет определить такие характеристики каждой валюты в паре, что совершенно не очевидны для классического технического анализа.

Увеличение разницы (спреда) в ключевой ставке двух пар, как правило, указывает на укрепление сильной валюты, уменьшение этой разницы — на укрепление более слабой.

Если ключевые ставки обеих стран стремительно расходятся друг от друга, это нередко приводит к формированию на рынке самых вкусных трендов и мощного, продолжительного движения. Так что если ключевая ставка одной валюты увеличивается, а другой — уменьшается, самое время пристально наблюдать за этой парой и искать возможности для торгов.

Ключевая ставка: номинальная и реальная

Иногда в экономических новостях можно услышать, что ключевых ставки две: номинальная и реальная. Разница между ними в том, что номинальная — это «голая» ставка без поправки на инфляцию. Формула здесь простая:

Реальная ключевая ставка = номинальная ключевая ставка — ожидаемый уровень инфляции

Как правило, номинальная ставка указывается везде как простой процент доходности по тем же облигациям. А вот рынкам куда важнее реальная ставка.

Например, если облигация дает 6% номинальных годовых, а вот инфляция составляет 5%, значит реальная процентная ставка облигации будет аж 1%. Чет не густо, да? Скажем спасибо инфляции, вечно она все портит.

Монетарная политика на валютном рынке

Мы уже поняли, что правительства и Центробанки постоянно проводят какую-то монетарную политику, чтобы достичь определенных экономических показателей, в первую очередь по инфляции.

Говорим Центробанк — подразумеваем монетарную политику, не зря же парни там штаны просиживают, о нет. Задачи многих Центробанков весьма схожи, ибо граждане вечно требуют хлеба и зрелищ, читай, высоких зарплат и низкой инфляции. Однако, экономики стран очень разные, поэтому отличаются и политики разных Центробанков.

Основная задача понятна — обеспечить стабильность цен и нормальный экономический рост. Центробанки достигают этого, контролируя следующие факторы:

  • с помощью ключевой ставки регулируется «стоимость» денег — проценты по кредитам;
  • рост инфляции;
  • объем денежной массы;
  • требования к достаточности банковского капитала;
  • дисконтное окно — возможность для коммерческих банков получать ссуды у Центробанка.

Разновидности монетарной политики

Есть несколько типов этих политик но, в целом, их всего три:

  • сдерживающая;
  • поощряющая;
  • нейтральная.

Сдерживающая монетарная политика призвана уменьшить объем денежной массы на рынке. Такое часто происходит при повышении ключевых ставок.

Суть понятна — Центробанк пытается замедлить экономический рост, увеличивая «стоимость» денег — проценты по кредитам, что отдаются коммерческим банкам. Если кредиты дороже, значит их меньше берут банки, те дороже отдают предприятиям и, в результате, инвестиции и траты снижаются.

Поощряющая монетарная политика призвана увеличить объем денежной массы, за счет снижения ключевой ставки. Деньги раздаются всем под смешные проценты, в надежде, что бизнесмены разберут дешевые кредиты, откроют массу новых предприятий, расширят уже существующие и наклепают массу новых рабочих мест. А это, в свою очередь, скажется и на уровне потребления.

Такая монетарная политика призвана активизировать экономический рост за счет низких ключевых ставок, а вот сдерживающая политика, напротив, старается удержать инфляцию и экономический рост.

Нейтральная монетарная политика не имеет четкой задачи вроде увеличения экономического роста или сдерживания инфляции.

Тут важно отметить, что Центробанки всегда знают, какую инфляцию им хотелось бы видеть, пусть будет 5%. Они не всегда говорят это в открытую, однако, их монетарная политика постоянно направлена на обеспечение такого или аналогичного уровня.

Инфляция, сама по себе — вещь полезная, однако, она резко становится губительной, если растет безконтрольно. Ведь люди теряют уверенность в экономике и забирают деньги с банков, что обесцениваются очень быстро, куда быстрее, чем может скомпенсировать банковский процент. Все это влияет на уровень занятости и на денежки у нас в карманах.

Таргетируя инфляцию, Центробанки помогают участникам рынка лучше понять, что происходит с экономикой и чего следует ожидать в дальнейшем.

Пример изменения ключевой ставки

Представьте себе драматическую музыку, как в боевике. В ночь с 15 на 16 декабря 2022 года российский Центробанк увеличил ключевую ставку сразу на 6,5 процента — она стала 17% годовых. Так Центробанк принял отчаянные меры для того, чтобы утихомирить инфляцию и справиться с резким удешевлением рубля, который упал на 9% всего за сутки.

Затем, когда ситуация стала лучше, ключевая ставка была снижена до 11%. А вот как выглядит тот самый коридор инфляции, за которым наблюдает Центробанк:

«С учетом принятого решения Банк России прогнозирует снижение годовой инфляции до менее 7% в январе 2022 года и до целевого уровня 4% к концу 2022 года. В случае усиления инфляционных рисков Банк России не исключает ужесточения денежно-кредитной политики. »

Мы сразу понимаем, что же делает отечественный Центробанк. Он снижает ключевую ставку по мере того, как уменьшается инфляция. Но если что — он готов «ужесточить денежно-кредитную политику», то есть активировать сдерживающую монетарную политику, описанную выше.

Ориентируясь на данные ЦБ, трейдеры получают понятную им картину происходящего на рынке. Стабильность любят все, как банки, так и трейдеры, не говоря уже про экономику. Поэтому данные об ожидаемом коридоре инфляции всегда помогают разобраться с судьбой той или иной валюты.

Циклы монетарной политики

Описанный выше пример изменения ключевой ставки — настоящий шок для экономики. Лишь чрезвычайные события могли привести к не менее чрезвычайным мерам. Ключевая ставка настолько важный и мощный инструмент — самый сильный, что есть в экономике — что его изменение даже на полпроцента влияет на жизнь всей страны. Можете себе представить, что такое изменить ставку сразу на 6 процентов.

В обычных условиях ключевую ставку меняют крайне медленно и плавно. Вот, скажем, приключения ключевой ставки в России. Как видим, это черти-что и сбоку бантик: экономику потряс настоящий шок и истерика, никакой плавности здесь не наблюдалось и близко.

Поэтому любое резкое изменение ключевой ставки свидетельствует о том, что в экономике бушует мощнейший кризис. И такой кризис, как правило, самым негативным образом сказывается на стоимости национальной валюты. Что мы и получили с многострадальным рублем, который упал почти в 3 раза.

Задача Центробанка состоит в том, чтобы избегать ценовых шоков и обеспечивать стабильность. Но иногда у него попросту нет никакого выбора и нужно действовать. При этом эффект от изменения ставки ощущается не только в течение ближайших месяцев, но и даже лет.

Не только трейдеры собирают информацию о рынке, но и банкиры. Они точно также читают новости и аналитические выкладки. Однако, в отличие от спекулянтов, задача банкиров состоит в оценке всего состояния экономики. И ключевая ставка — ее основной инструмент.

Ставка маленькая — экономика разгоняется, высокая — тормозит. Искусство Центробанка в балансировании между этими двумя состояниями. Однако, бизнес и рынок не реагируют молниеносно. Как правило, изменение монетарной политики в полной мере сказывается на экономике спустя 1-2 года.

Следим за главами Центробанков

Итак, мы уже разобрались, что ключевая ставка — основной фактор, что влияет на укрепление или ослабление национальной валюты. Мы знаем, что заведует этой ставкой центральный банк страны, задача которого — удержать инфляцию и обеспечить стабильное развитие экономики.

Центральный банк — это не кубический конь в вакууме, а вполне определенная организация, у которой есть глава. И от этого человека зависит очень, очень многое. Когда глава Центробанка выступает, то его слушают все.

И дело вовсе не в том, что глава принимает важнейшие решения единолично. Безусловно, это не так. Но глава является тем голосом, который слушает рынок. Любой кивок, намек, подмигивание этого человека способно как взорвать рынок, так и успокоить.

Поэтому когда в новостях вы видите анонс выступления Йеллен Джанет — председателя Федеральной резервной системы, или Марио Драги — главы Европейского центрального банка — будьте уверены, за ними будут, открыв рот и выпучив глаза наблюдать все институциональные и розничные трейдеры планеты.

Все, что будет сказано главой ЦБ, любые намеки, которые можно интерпретировать в пользу ослабления или укрепления монетарной политикой, все это сразу же переваривается рынком, который начинает реагировать. Рынок всегда реагирует на выступления глав ЦБ ведущих стран мира, поэтому должны следить за этим и вы, для чего используются разнообразные экономические календари.

На выступлениях глав ЦБ рассказывается разное. О возможном изменении ключевых ставок, мысли о экономическом росте и разнообразных показателях, анонсы относительно изменения монетарной политики, мысли о будущем мировой экономики и многое другое. Эти мысли сразу же тиражируются новостными агентствами планеты, с комментариями многочисленных экспертов.

Задача трейдера — уловить настроение. Вам нужно понять, за пеленой слов, что скрывается за словами главы ЦБ, куда он клонит. Как мы знаем, есть всего три варианта монетарной политики — жесткий, нейтральный, слабый — и вы должны разобраться, куда ветер дует.

За вас это сделают многочисленные экономические эксперты, но я бы настоятельно рекомендовал разбираться в этом самостоятельно. Иначе все закончится тем, что вы и сделки будете совершать, ориентируясь на мнения всевозможных «аналитиков», и закончится это очень плохо. Аналитики, что треплют языком, ничем не рискуют.

А у вас на кону депозит у брокера. Так что думать здесь нужно своей головой. Не обязательно слушать выступление в прямом эфире – но нужно обязательно прочитать, о чем оно было, узнать основные тезисы.

Бывает и так, что ЦБ меняет свое мнение. Сначала говорит одно, затем своем другое. Это типично для кризисных времен. Что делать трейдеру в таких условиях — быть настороже. Ибо повышенная рыночная волатильность может быть как благом, так и злом, в зависимости от ваших торговых стратегий.

Выступает не только глава ЦБ, но и его заместители. Вас должно интересовать все, что связано с ЦБ и их позицией, любые интервью банкиров. И вам нужно понять, к чему они склоняются — к ужесточению либо ослаблению монетарной политики. Именно этим занимаются все остальные и это, по факту, является весомой долей фундаментального анализа.

Напоминает вуду-шмуду, гадание, что на уме у очередного банкира? Это не сложнее, чем понять, куда клонит теща, что не хочет называть вещи своими именами. Но в ее голосе вы явно чувствуете неодобрение и делаете с этого вполне четкие выводы. Точно такие же психологические приемы актуальны для анализа банкирских речей.

Основные фундаментальные факторы, влияющие на валюту

Экономических новостей масса, но далеко не все их них важны для валютного рынка. Далее мы рассмотрим ключевые, на которые стоит обратить внимание в первую очередь.

Данные и прогнозы об экономическом росте

Экономика и ее перспективы интересуют всех — потребителей, бизнесменов и членов правительства. Когда экономика развивается, растут зарплаты, потребители счастливы и довольны, они с удовольствием нагребают в магазинах всякий хлам. Бизнес забирает эти деньги и тоже доволен — ведь он зарабатывает. Правда, потом возникает вопрос, а что делать с этой кучей денег?

Их нужно тратить. Например, на развитие производства, на новые проекты, покупку других бизнесов и т. д. Так развивается здоровая, полноценная экономика. Ну а правительство довольно, ведь оно получает увесистые налоговые отчисления. И начинает тоже тратить эти деньги для реализации своих целей.

Найдите Россию (для внимательных). Обычно чем более развитая экономика — тем медленнее темпы роста

Все деньги получают и все их тратят — настоящий капитализм, ликвидность течет щедрыми потоками и все купаются в этих теплых волнах.

В слабых экономиках все иначе. Потребители экономят каждую копейку и тратят свои зарплаты крайне неохотно. В таких государствах единственный транжира — само государство. Как бы там ни было, состояние экономики всегда напрямую влияет на валютный рынок.

Движение капитала

Денежки не стоят на месте. Глобализация, развитие интернет технологий и компьютерных сетей привели к тому, что триллионы долларов шастают по планете, а оборот только валютного рынка форекс составляет аж 5 триллионов долларов в сутки.

Пара щелчков мышью — и ты можешь купить любой актив на любой бирже, хоть валюту, хоть фьючерсы на индексы или традиционные акции, возможностей масса. Любые валюты, любые возможности.

Движение капитала — это, грубо говоря, объемы денежных средств, что поступают в страну и уходят из нее, в результате покупок и продаж инвесторами всевозможных активов, от биржевых до недвижимости и предприятий. Основное, что нужно понимать — какой баланс движения капитала, положительный или отрицательный.

  • Если у страны положительный баланс, значит в страну поступает больше иностранных инвестиций, чем исходит из нее.
  • С отрицательным балансом, понятно, ситуация ровно противоположная. Инвестиции улетают из страны, а вот в нее заходит денежек намного меньше.

Как это связано с валютами? Если в страну поступает больше инвестиций, на валюту этой страны банально увеличивается спрос, ведь иностранным инвесторам приходится постоянно продавать свою валюту, чтобы покупать местную. Чем больше спрос, тем ценнее валюта, обычный баланс спроса и предложения.

Если же валюты хоть ложкой ешь, а спрос на нее невелик, она склонна терять в «весе». Когда иностранные инвесторы ударились в бега, а местные бизнесмены тоже не планируют инвестировать в свою же страну, тогда мы сталкиваемся с переизбытком национальной валюты, которую все продают, чтобы купить валюту других стран для инвестирования в их экономику.

Ничего не напоминает? Бегство иностранных инвестиций, олигархи, что инвестируют куда угодно, только не в свою страну… да-да, это же Россия матушка. Вот вам и один из факторов что, кроме цены на нефть, повлиял на стоимость рубля.

При этом иностранный капитал любит страны с низкими учетными ставками и устойчивым экономическим ростом. Если у страны растет домашний финансовый рынок — эй, мы дадим этому парню денег. Когда развивается фондовая биржа, а учетные ставки невысоки, инвестиции льются в страну щедрым потоком.

Чем больше спрос на национальную валюту, тем выше ее цена по отношению к другим валютам. Почему, по вашему, доллар так вырос в цене? Когда в мире творится черти-что, инвесторы бегут в тихую, надежную гавань. Покупают государственные облигации США, инвестируют в американскую экономику и т. д. Все это только укрепляет и без того крепкую американскую валюту.

Товаропоток и торговый баланс

Мы живем в эпоху глобализации, границы нынче прозрачнее некуда. Одни страны продают свои товары и услуги другим (экспорт), одновременно с этим покупая товары и услуги, в которых нуждаются сами (импорт). Далеко ходить не нужно, оглянитесь, что у вас в комнате. Вы прямо сейчас, читая этот урок, используете массу товаров, произведенных не в вашей стране.

Чтобы что-то купить, нужно потратить часть своих денежек, не правда ли? Тот, кто продал вам компьютер или смартфон занимается абсолютно тем же самым. США обменивают свои зеленые фантики на товары из Китая. Китайские импортеры, в свою очередь, обменивают свои бумажки на европейские товары, которые Китай очень любит и закупает оптом.

Весь этот бесконечный процесс покупок и продаж является ничем иным, как глобальной системой обмена денег, непрерывным валютным потоком в страну и из нее.

Здесь мы подходим к понятию торгового баланса (он же чистый нетто-экспорт). Это соотношение экспорта к импорту в отдельной взятой стране, который отображает то, насколько товары и услуги страны пользуются спросом в других странах. Есть спрос на них — есть спрос и на национальную валюту.

  • Если страна больше продает (экспорт), нежели покупает (импорт), значит ее торговый баланс положительный (торговое активное сальдо).
  • Если страна больше покупает, нежели продает — это торговый дефицит, а торговый баланс, соответственно, негативный.
  • Экспорт больше импорта = положительный торговый баланс;
  • Импорт больше экспорта = отрицательный торговый баланс.

Дефицит торгового баланса приводит к тому, что валюта обесценивается по отношению к валютам других стран. Страна, которая непрерывно закупает чужие плюшки (так называемый нетто-импортер) вынуждена непрерывно продавать свою национальную валюту, чтобы купить валюту другой страны, чьи товары ей так нужны. Мы продаем рубли, чтобы купить iPhone за доллары – вполне понятная аналогия.

В результате, валюта страны с торговым дефицитом пользуется куда меньше спросом нежели валюта страны с позитивным торговым балансом. Оно и понятно, чью валюту чаще покупают, тот и король вечеринки.

Страна нетто-экспортер непрерывно свои плюшки продает, куда больше, чем покупает. В результате, ее национальную валюту непрерывно покупает куча других стран, чтобы эти плюшки приобрести. Все это помогает валюте укрепиться, ибо чем больше спрос на валюту, тем она ценнее.

Где искать экономические новости и аналитику

Мы уже поняли, что экономические новости крайне важны для того, чтобы понимать общую картину движения валютной пары. Поэтому нам необходимо знать, где самый свежий и питательный источник информации.

Экономические календари

Самый простой способ узнать новости, что влияют на валюту — это экономические календари. Один из них представлен прямо здесь, под живым графиком. В целом, их очень много:

Что вам нужно на графике — это новость что считается важной, она имеет три «головы», восклицательных знака или звездочки, в зависимости от важности той или иной новости. Кстати, эти “головы” иногда расходятся в зависимости от календаря. Дело в том что важность таких новостей – категория субъективная. Чем вы лучше разбираетесь в экономике, тем проще вам будет самому понимать что важно, а что нет.

В календаре всегда указаны старые данные, прогноз и данные свежие. Если прогноз сильно расходится с реальными данными, это нередко приводит к рыночному разочарованию и ослаблению валюты, по которой вышли такие неблагополучные сведения.

Экономические сайты

Чтобы разбираться в экономике, нужно читать профильные ресурсы. На русском это, например:

Есть и экономические ТВ-каналы, что транслируются круглосуточно, однако, смотреть их — терять время, ибо интернет позволяет не ждать, пока диктор что-то там промямлит, а сразу дает нужные сведения. Впрочем, каналы вроде CNBC хороши замечательными экспертами, которых часто приглашают в студию.

Как правильно читать экономические новости

Помните, в экономических календарях рассказывается о том, что уже случилось. И будьте уверены — рынок, как правило, уже приспособился к новым реалиям, поскольку аналитические отделы банков и предприятий еще до выхода новостей делают свои прогнозы. Поэтому когда новость выходит, она нужна, как правило, лишь ленивцам, что не сделали свою домашнюю работу.

Многие новости являются просто слухами, домыслами и «аналитикой». Это когда сидит экономист и брешет все, что ему приходит в голову. Работу этих ребят можно оценить по аналитике курса рубля, все они сели в лужу оптом. Так что воспринимайте такие новости и обзоры с изрядной долей скепсиса.

Если какой-то слух тиражируется по всем новостям, будьте уверены — он повлияет на рынок.

Вот свежий пример. Как известно, нефть в 2022 году бьет рекорды по падению цены. Однако, недавно был отскок на несколько долларов, почему? Прошел слух, упомянутый ведущими мировыми СМИ, что страны ОПЕК и Россия снизят объем добываемой нефти, чтобы повлиять на уровень цен. На этих ожиданиях цена на нефть и выросла. Однако, слухи остались слухами — разочаровавшись, рынок снова отпустил цену.

Слухи влияют от несколько минут до нескольких дней, поэтому профессиональный трейдер должен уметь отличать одни от других и использовать это в своих интересах. Лучшее, безусловно, просто бежать вслед за рынком, ибо рыночный тренд — основное, на чем делают деньги.

Новости: слухи и факты

Новичкам торговля по экономическим календарям кажется очень простой и привлекательной. Ну как же, думают они, вот же прогноз. Он положительный, значит (нехитрая логическая цепочка) валюта укрепится и я открываю сделку на повышение.

Как легко было бы зарабатывать деньги, будь все так просто. В реальности, трейдеры всегда имеют дело только со слухами и домыслами. Эмоции — вот что управляет рынком, а не здравый смысл. Ожидания, разочарования, ликование и страх — основные движущие силы финансовых рынков.

Поэтому не существует точной формулы или метода, который позволит спрогнозировать, как именно отреагирует рынок на выход тех или иных новостей либо экономических данных. Зачастую крайне трудно объяснить, почему рынок вообще отреагировал тем или иным образом, либо не отреагировал совсем.

  • По умолчанию мы примем за факт то, что рынок реагирует на новости — и это правда. Как правило, сначала идет первоначальная реакция, бурная, но непродолжительная.
  • Затем идет вторая волна от камня в пруду — трейдеры переосмыслили новости и изменили свои стратегии. Именно на этом этапе выясняется, оправдались ли ожидания рынка или нет.

Рыночный консенсус

Когда рынок, в лице всех его участников, приходит к общему соглашению относительно предстоящей экономической новости, это является рыночным консенсусом. Масса людей занимается прогнозами по рынку, от банковских аналитиков и экономистов до специалистов разнообразных фондов и богатеньких трейдеров.

Все эти многочисленные прогнозы превращаются в те самые усредненные показатели, что наблюдаются на экономических календарях. Это лишь средняя температура по дурдому, не более того.

Есть лишь три варианта, которые могут приключиться с экономическими данными:

  • как и ожидалось — аналитики, в основной своей массе, оказались правы;
  • лучше чем ожидалось;
  • хуже чем ожидалось.

Здесь важен любой вариант. Любое расхождение между прогнозом и реальностью, в любую сторону, всегда влияет на рынок. Чем больше это расхождение, тем больше влияние. При этом умные трейдеры заранее учитывают реакцию рынка на расхождение данных и используют для эксплуатации соответствующего эффекта специальные торговые системы, от высокочастотных алгоритмов до ручных стратегий.

Скажем, открывать сделку можно до выхода новости, а можно сразу после. А можно еще позже, когда рынок совсем успокоится и все эмоции остынут. Так что если вы решились связаться с новостями, наблюдать за рынком нужно минимум за часик до того, как будут опубликованы реальные данные. Уже тогда рынок будет демонстрировать поведение, что напрямую связано с выходом важной новости, которой еще нужно дождаться.

Чтобы играть в эти новостные игры, нужно просто просчитать все варианты.

  • Что будет, если реальные данные лучше ожидаемых?
  • А если хуже?
  • Как может отреагировать рынок, какой ваш план в каждой конкретной ситуации?

Без торгового плана для новостей в них лучше вообще не лезть, иначе это будет игра наугад. Идеально — отрабатывать новости на демо-счете, просто по графику, торговлей на бумаге и не пытаться входить слепо по прогнозам в экономических календарях. Так это не работает.

Я хочу больше узнать про фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ, как таковой, это банально — экономика. Умение выстраивать всякие интересные взаимосвязи между самыми различными факторами. Это вовсе не новостной анализ, как думают новички. Сами же новости при этом — лишь вишенка на тортике, а торговля по новостям представляет собой отдельный вид анализа, с которым нужно и отдельно разбираться.

Часто спрашивают «а какую книгу почитать»? На русском нет почти… ничего. Есть лишь парочка книг вроде Фундаментальный анализ финансовых рынков, но это просто энциклопедия экономических показателей, весьма скучная. В то время как новостей, влияющих на рынки всего-то 5-6 и они обсуждаются в следующем уроке.

Тем не менее, основы, описанные в этом уроке, нужно знать. Не важно, торгуете ли вы с учетом экономических факторов или нет, но без той же ключевой ставки вы банально не будете знать, какие же могущественные механизмы скрываются за движением любого мирового актива.

Сам по себе фундаментальный анализ — чертовски интересная штука, но лишь для тех, кто любит копать в глубь вещей и понимать, как устроен мир вокруг. Он может стать заменой всех других видов анализа, а может их дополнять, это уж ваше трейдерское сердце вам само подскажет. Куда тянет, туда и идите. Просто помните, что «фундаментал» — такая вещь, что требует постоянного чтения: экономической литературы, ведущих мировых финансовых порталов, аналитических отчетов и тому подобного. Поэтому если вам все это — не нравится, вам оно и не надо. Спокойно работайте с другими видами анализов, просто поглядывая на наиболее важные новости, чтобы не попасть впросак.

Если же вам интересно, какие шестеренки крутят евродоллар, то экономика, во всем ее многообразии, даст ответ на это в лице именно фундаментального анализа. Но лишь тем, кто обладает достаточным на то усердием ) Грубо говоря, если вас «прёт» от описания, как заседание FOMC снизило ставки по облигациям госдолга США, эхом повлияв на доллар, нефть и золото, вам сюда. Если нет — можете не тратить время и просто работайте с тем, что вам комфортно и понятно.

Фундаментальный анализ рынка и методика его проведения

Фундаментальный анализ основывается на макроэкономических индикаторах и объективных экономических показателях. Цель фундаментального анализа, в применении к трейдингу, сводится к тому, чтобы определить недооцененность или переоцененность рассматриваемого финансового инструмента (будь то акции какой либо компании или валютная пара).

Если проведя всесторонний фундаментальный анализ финансового инструмента, трейдер приходит к выводу о том, что тот недооценен, он совершает его покупку (открывает по нему длинную позицию). Напротив, если проведенный анализ говорит о переоцененности финансового инструмента, трейдер открывает по нему короткую позицию.

  1. Основные методы проведения анализа
  2. Фундаментальный анализ фондового рынка
    • Анализ экономической ситуации на рынке в целом
    • Анализ отдельной отрасли
    • Анализ отдельной компании
  3. Фундаментальный анализ рынка FOREX
    • Факторы политического характера
    • Факторы экономического характера

То есть трейдер сравнивает текущую цену с т.н. справедливой ценой и совершает операцию в надежде получить доход от того, что текущая цена рано или поздно двинется в сторону справедливой цены. Здесь проявляется основное отличие фундаментального анализа от технического анализа. Ведь технический анализ основан на гипотезе эффективного рынка и потому считает, что в текущую цену уже заложено всё и потому именно она является справедливой.

Как и у технического анализа, у фундаментального анализа есть свои сторонники и противники. Противники фундаментального анализа утверждают, что невозможно учесть все факторы способные повлиять на цену, а потому точность анализа ничем не гарантирована. Сторонники же фундаментального анализа утверждают обратное и некоторые из них показывают воистину поразительные результаты на практике, например, всемирно известный американский инвестор Уоррен Баффет.

Тем не менее, несмотря на противоречия, многие трейдеры вполне успешно используют эти два вида анализа вместе. Причём один из них успешно дополняет второй. Так фундаментальный анализ позволяет получить видение рынка в достаточно длительной перспективе, а технический анализ даёт представление о сиюминутных его тенденциях. Фундаментальный анализ говорит трейдеру о том, куда будет двигаться цена в достаточно долгосрочном периоде времени, а технический анализ позволяет ему искать точки входа в позицию, что называется, с ювелирной точностью.

Ввиду определённых различий между валютным рынком и рынком фондовым, существуют и некоторые специфические различия в проведении фундаментального анализа для каждого из них. К слову, технический анализ, в этом плане, является гораздо более универсальным и его с одинаковым успехом, в примерно одном и том же виде можно применять как к валютному, так и к фондовому рынку.

Поэтому, мы с вами и будем рассматривать фундаментальный анализ для каждого из этих рынков в отдельности. А начнём мы с рынка фондового.

Основные методы проведения анализа

Все происходящие на финансовых рынках изменения имеют определённые причины и последствия. Фундаментальный анализ предполагает изучение влияния разного рода макроэкономических, геополитических и других факторов (так или иначе оказывающих влияние на рынок) в комплексе, с учётом всех взаимосвязей проистекающих между ними.

Помимо этого, анализируются статистические данные, текущая политическая ситуация, вероятность возникновения разного рода форс-мажорных ситуаций. Проводится оценка расстановки сил на рынке и выявление наиболее влиятельных его игроков. Благодаря этому появляется возможность, что называется, плыть по течению в соответствии с текущими тенденциями, главенствующими в исследуемом сегменте финансового рынка.

В ходе анализа применяются следующие основные методы исследования:

  1. Метод сравнения. Определяются наиболее значимые макроэкономические показатели, которые впоследствии сравниваются между собой для различных регионов, отраслей, компаний. Полученные результаты проецируются на курс исследуемого финансового инструмента (акций, облигаций, валютных пар и т. п.) для прогнозирования его дальнейшего движения;
  2. Метод индукции предполагает логическую цепочку от частного к общему. В данном случае множество различных показателей обобщаются, усредняются и сводятся к единому общему результату. Применяется, например, для определения вероятности продолжения (или разворота) действующего тренда;
  3. Метод дедукции — это цепочка умозаключений ведущая от общего к частностям. В отношении к анализу финансовых рынков, предполагает последовательность выводов ведущих от положения рынка в целом, к положению отдельных его составляющих;
  4. Метод группировки и обобщения предполагает объединение большого числа показателей в единый индекс (например в фондовый индекс), далее на основе динамики этого индекса строятся предположения о динамике отдельных его составляющих;
  5. Метод корреляции предполагает анализ активов в свете их взаимосвязи между собой (положительной или отрицательной корреляции). В качестве примера положительной корреляции можно привести зависимость курса канадского доллара от цен на нефть. А отрицательная корреляция наблюдается, например, в зависимости цен на золото от текущей стабильности в экономике (чем менее стабильна экономическая ситуация, тем выше цены на золото);
  6. Метод сезонности предполагает изучение влияния сезонных факторов (изменение погодных условий, сезонной занятости) на различные аспекты фондового рынка (например, цены на энергоносители).

Фундаментальный анализ фондового рынка

Для того чтобы получить максимально объективную картину происходящего (насколько это вообще возможно), анализ фондового рынка необходимо проводить на трёх основных уровнях. Вот эти три кита на которых базируется вся аналитика фондового рынка:

  1. Анализ экономической ситуации на рынке в целом;
  2. Анализ отдельной отрасли;
  3. Анализ отдельной компании.

Многие ошибочно полагают, что для принятия решения о покупке акций достаточно обойтись лишь аналитикой на микроэкономическом уровне, и ограничиваются изучением финансовой отчётности компании-эмитента за последние несколько лет, полностью игнорируя при этом макроэкономические факторы. Однако, такой подход не совсем корректен и не даёт полной картины происходящего, а, следовательно, может привести к ошибочным решениям.

Иллюстрируя вышесказанное, давайте рассмотрим простой пример. Предположим, вы провели всесторонний анализ финансовой отчётности компании и пришли к выводу о том, что она вполне себе процветает, а её акции, к тому же, сильно недооценены. В общем, как говорится, надо брать! Но представьте себе, что при этом вы упустили из виду ряд макроэкономических факторов говорящих о начале затяжного периода рецессии (а то и кризиса) в экономике страны где ведёт свою деятельность рассматриваемая компания. А если такой спад в экономике будет сопровождаться ещё и другими факторами ведущими к ухудшению ситуации в той отрасли, к которой относится рассматриваемая компания? Ответ на вопрос о целесообразности покупки акций такой компании уже не так очевиден, наоборот, учтя все описанные выше моменты, вы, скорее всего, предпочтёте отказаться от такой инвестиции.

Ещё более очевиден тот факт, что принимать инвестиционные решения на основе одного лишь макроэкономического анализа, занятие, мягко говоря, непродуктивное. Согласитесь, довольно глупо инвестировать в бумаги компании только на основе того, что та отрасль деятельности, к которой она относится, находится на подъёме, а экономика страны переживает свой рассвет. Да, конечно, на данном фоне многие акции, а особенно акции компаний относящихся к рассматриваемой отрасли, будут расти. Однако, не проведя полноценного анализа финансового состояния компании, нельзя быть до конца уверенными в целесообразности инвестиций в неё (а вдруг она находится на грани банкротства?).

Итак, полноценный фундаментальный анализ фондового рынка предполагает всестороннее изучение как макроэкономических, так и микроэкономических факторов. О том, что эти факторы из себя представляют и как правильно их интерпретировать, мы с вами сейчас подробно и поговорим.

Анализ экономической ситуации на рынке в целом

Как ни крути, а общее состояние экономики обязательно будет оказывать своё влияние на состояние рынка ценных бумаг. Если экономическая ситуация стабильна, то и фондовый рынок относительно спокоен и находится в фазе своего роста. В данном случае мы имеем ситуацию, в целом, благоприятную для инвестирования в него.

В те же периоды времени, когда мир сотрясает очередной экономический кризис, фондовый рынок обычно отвечает общим спадом. Развитие компаний притормаживается или останавливается вовсе, цены на их акции падают. В такие периоды обычно активизируются спекулянты пытающиеся заработать на продажах без покрытия. В эти периоды бывают такие моменты, когда спекулянты настолько расшатывают и без того неустойчивый рынок, что его деятельность попросту парализуется (останавливаются торги или вводится запрет на продажи без покрытия).

На данном этапе анализа оцениваются следующие макроэкономические показатели:

Уровень процентных ставок в стране. Если растёт ключевая ставка Центрального банка, растут и процентные ставки коммерческих банков (как по вкладам, так и по кредитам). А это, в свою очередь, означает уменьшение доступности кредитов для бизнеса и негативно сказывается на цене акций. Соответственно, снижение ключевой ставки оказывает благотворное влияние как на бизнес большинства национальных компаний, так и на курс их акций. В то же время повышение процентных ставок в стране благотворно сказывается на курсе национальной валюты (укрепляет его) и способствует притоку иностранных капиталов в страну (деньги выгодно размещать под возросший процент). Ну а снижение процентных ставок — отток иностранных капиталов.

Показатели инфляции выражаемые индексами потребительских цен (CPI) и производственных цен (PPI). В нормальных условиях, в странах с развитой экономикой, рост индексов CPI и PPI является одной из причин роста процентных ставок и, как следствие этого, повышения курса национальной валюты. В странах с развивающейся экономикой, рост вышеупомянутых индексов может стать предвестником неконтролируемого ускорения темпов инфляции и привести к обесцениванию национальной валюты.

Индекс потребительских цен в Новой Зеландии (динамика в процентах по сравнению с прошлым кварталом)

Объёмы ВВП и ВНП и их динамика. Растут эти показатели — растут и темпы производства предприятий страны, что благотворно сказывается и на курсе их акций, и на экономике страны.

ВВП Великобритании (динамика в процентах по сравнению с прошлым кварталом)

Динамика деловой активности выражается в виде индекса деловой активности PMI. Данный индекс отражает настроения высшего и среднего звена руководства компаний производственного сектора экономики. Рост данного показателя свидетельствует о том, что дела в текущем периоде (месяце, квартале или в году) идут определённо лучше периода прошлого. И наоборот, снижение индекса говорит об ухудшении дел относительно аналогичного прошлого периода. Этот показатель относится к разряду опережающих и тесно связан с цикличностью экономического развития (его динамика позволяет прогнозировать разворотные точки текущего экономического цикла).

Индекс деловой активности в производственном секторе США по данным института управления поставками (ISM)

Потребительский спрос. Здесь всё просто, рост спроса приводит к тому, что производство наращивает свои темпы для обеспечения адекватного предложения. А это, самым что ни на есть благоприятным образом, сказывается на экономической ситуации в стране.

Потребительские расходы во Франции (динамика по сравнению с предыдущим месяцем с учётом инфляции)

Ситуация на рынке труда (уровни занятости и безработицы населения) также очень сильно влияет на состояние фондового рынка. Так рост уровня безработицы может привести к снижению потребительского спроса (народ теряет уверенность в завтрашнем дне и начинает сокращать расходы) и, как следствие, к падению уровня производства. Слишком низкий уровень безработицы в стране тоже ни есть хорошо, так как это может привести к дефициту рабочей силы, что, в свою очередь, опять повлечёт за собой спад производства и снижение темпов развития экономики. Оптимальное значение данного показателя находится где то в пределах 3-5%.

Уровень безработицы в еврозоне

Кроме этого, следует обращать внимание на следующие моменты:

  1. Политическая ситуация в стране;
  2. Решения центральных банков;
  3. Уровень экономической активности.

Цель данного этапа анализа состоит в том, чтобы определить уровень текущего состояния экономики, оценить насколько она стабильна или наоборот — расшатана и спрогнозировать дальнейшее развитие ситуации (например, если в данный момент наблюдается экономический кризис, то каковы прогнозы по выходу из него).

Анализ отдельной отрасли

Это следующий этап комплексного фундаментального анализа фондового рынка, целью которого является выбор перспективных направлений для инвестирования. В ходе данного этапа, все отрасли можно условно подразделить на следующие категории:

  1. Растущие отрасли. Для них характерны опережающие темпы развития в сравнении с другими сегментами фондового рынка. Акции компаний принадлежащих к данным отраслям показывают уверенный рост курса;
  2. Затухающие отрасли. К таковым относятся те отрасли, продукция которых по каким либо причинам утратила свою актуальность. В них зачастую применяются морально устаревшие технологии, а акции компаний их представляющих неуклонно движутся вниз;
  3. Стабильные отрасли. Сюда можно отнести те компании, которые демонстрируют наибольшую устойчивость и мало зависят от состояния экономики в целом. Ярким примером таких компаний являются так называемые «голубые фишки», их акции, как правило, не демонстрируют рекордов роста курсовой стоимости, но и сильных просадок по ним тоже обычно не бывает;
  4. Цикличные отрасли. Здесь имеет место зависимость от текущей фазы экономического цикла (подъём или рецессия). К ним относится производство средств производства (извините за тавтологию) и товаров длительного пользования;
  5. Рисковые отрасли. Сюда можно отнести все те отрасли, инвестирование в которые связано с большой долей риска. Риск этот может быть обусловлен недостатком информации (связанным, например, с относительной новизной рассматриваемого сектора экономики).

Анализ отдельных отраслей экономики удобно проводить с использованием соответствующих биржевых индексов. Так, например, существует целая линейка индексов Nasdaq в отношении самых разных секторов американской экономики. Эти индексы строятся на выборке определённого числа ведущих компаний каждом из секторов и достаточно объективно отражают положение вещей в каждой рассматриваемой отрасли.

Индекс Nasdaq Financial-100 отражает динамику курса акций ста ведущих финансовых компаний США.

Индекс Nasdaq Industrial показывает динамику курса акций компаний промышленного сектора.

Индекс Nasdaq Bank отражает динамику акций американских банков.

Индекс Nasdaq Transportation показывает положение вещей в сфере пассажирских и грузоперевозок.

Индекс Nasdaq Computer позволяет судить о динамике курса крупнейших американских компьютерных компаний.

Индекс Nasdaq Biotechnology отражает курс акций компаний относящихся к сфере биотехнологий.

Индекс Nasdaq Insurance показывает динамику курса акций ведущих страховых компаний Америки.

Приведённые выше индексы отражают ситуацию в различных секторах экономики США. А для анализа секторов российского фондового рынка, можно использовать соответствующие индексы Московской биржи. Всю необходимую информацию по ним вы можете найти на официальном сайте Мосбиржи по адресу: https://www.moex.com/ru/indices

Московская биржа предлагает индексы основанные на акциях компаний принадлежащих к следующим отраслям деятельности:

  1. Нефти и газа;
  2. Электроэнергетики;
  3. Телекоммуникаций;
  4. Металлов и добычи;
  5. Банков и финансов;
  6. Потребительских товаров и торговли;
  7. Химического производства;
  8. Транспорта.

Каждый из этих индексов рассчитывается на основе цены акций ведущих компаний соответствующего сектора. Акции каких компаний в них входят, вы можете посмотреть в этой таблице (информация с официального сайта fs.moex.com):

Код Наименование Сектор
1 ALRS АК “АЛРОСА” (ПАО), ао Металлы и добыча
2 AMEZ ПАО “Ашинский метзавод”, ао Металлы и добыча
3 BRZL ПАО “Бурятзолото”, ао Металлы и добыча
4 CHMF ПАО “Северсталь”, ао Металлы и добыча
5 CHMK ПАО “ЧМК”, ао Металлы и добыча
6 CHZN ПАО “ЧЦЗ” Металлы и добыча
7 GMKN ПАО “ГМК “Норильский никель”, ао Металлы и добыча
8 LNZL ПАО “Лензолото”, ао Металлы и добыча
9 LNZLP ПАО “Лензолото”, ап Металлы и добыча
10 MAGN ПАО “ММК”, ао Металлы и добыча
11 MTLR ПАО “Мечел”, ао Металлы и добыча
12 MTLRP ПАО “Мечел”, ап Металлы и добыча
13 NLMK ПАО “НЛМК”, ао Металлы и добыча
14 PLZL ПАО “Полюс”, ао Металлы и добыча
15 POLY Полиметалл Интернэшнл плс, акции иностранного эмитента Металлы и добыча
16 RASP ПАО “Распадская”, ао Металлы и добыча
17 ROLO ПАО “Русолово”, ао Металлы и добыча
18 RUAL Юнайтед Компани РУСАЛ Плс, акции иностранного эмитента Металлы и добыча
19 SELG ПАО “Селигдар”, ао Металлы и добыча
20 SELGP ПАО “Селигдар”, ап Металлы и добыча
21 UNKL ПАО “Комбинат Южуралникель”, ао Металлы и добыча
22 VSMO ПАО “Корпорация ВСМПО-АВИСМА”, ао Металлы и добыча
23 LSRG ПАО “Группа ЛСР”, ао Недвижимость
24 PIKK ПАО “Группа Компаний ПИК”, ао Недвижимость
25 WTCM ПАО “ЦМТ”, ао Недвижимость
26 WTCMP ПАО “ЦМТ”, ап Недвижимость
27 AGRO РОС АГРО ПЛС, ДР иностранного эмитента на акции (эмитент ДР —The Bank of New York Mellon Corporation) Потребительский сектор
28 APTK ПАО “Аптечная сеть 36,6”, ао Потребительский сектор
29 AQUA ПАО “Русская Аквакультура”, ао Потребительский сектор
30 AQUA ПАО “Русская Аквакультура”, ао Потребительский сектор
31 AVAZ ПАО “АВТОВАЗ”, ао Потребительский сектор
32 AVAZP ПАО “АВТОВАЗ”, ап Потребительский сектор
33 BELU ПАО “Белуга Групп”, ао Потребительский сектор
34 DIXY ПАО “ДИКСИ Групп”, ао Потребительский сектор
35 DSKY ПАО “Детский мир”, ао Потребительский сектор
36 FIVE Икс 5 Ритейл Груп Н.В.и, ДР иностранного эмитента на акции (эмитент ДР — The Bank of New York Mellon Corporation) Потребительский сектор
37 GCHE ПАО “Группа Черкизово”, ао Потребительский сектор
38 LNTA Лента Лтд., ДР иностранного эмитента на акции (эмитент ДР — Deutsche Bank Luxembourg S.A.) Потребительский сектор
39 MGNT ПАО “Магнит”, ао Потребительский сектор
40 MVID ПАО “М.видео”, ао Потребительский сектор
41 OBUV ПАО “ОР”, ао Потребительский сектор
42 OTCP ПАО “Отисифарм” Потребительский сектор
43 PRTK ПАО “ПРОТЕК”, ао Потребительский сектор
44 RBCM ПАО “РБК”, ао Потребительский сектор
45 SVAV ПАО “СОЛЛЕРС”, ао Потребительский сектор
46 YNDX Яндекс Н.В., акции иностранного эмитента Потребительский сектор
47 GAZA ПАО “ГАЗ”, ао Промышленность
48 GAZAP ПАО “ГАЗ”, ап Промышленность
49 KMAZ ПАО “КАМАЗ”, ао Промышленность
50 MSTT ПАО “МОСТОТРЕСТ”, ао Промышленность
51 UNAC ПАО “ОАК”, ао Промышленность
52 UWGN ПАО “НПК ОВК”, ао Промышленность
53 CNTLP ПАО “Центральный телеграф”, ап Телекоммуникации
54 MFON ПАО “МегаФон”, ао Телекоммуникации
55 MGTSP ПАО МГТС, ап Телекоммуникации
56 MTSS ПАО “МТС”, ао Телекоммуникации
57 RTKM ПАО “Ростелеком”, ао Телекоммуникации
58 RTKMP ПАО “Ростелеком”, ап Телекоммуникации
59 TTLK ПАО “Таттелеком”, ао Телекоммуникации
60 AFLT ПАО “Аэрофлот”, ао Транспорт
61 FESH ПАО “ДВМП”, ао Транспорт
62 NKHP ПАО “НКХП”, ао Транспорт
63 NMTP ПАО “НМТП”, ао Транспорт
64 TRCN ПАО “ТрансКонтейнер”, ао Транспорт
65 BSPB ПАО “Банк “Санкт-Петербург”, ао Финансы
66 CBOM ПАО “МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК”, ао Финансы
67 FTRE ПАО “ФГ БУДУЩЕЕ”, ао Финансы
68 MOEX ПАО Московская Биржа, ао Финансы
69 OFCB ПАО Банк “ФК Открытие” Финансы
70 PSBR ПАО “Промсвязьбанк”, ао Финансы
71 QIWI КИВИ ПиЭлСи, ДР иностранного эмитента на акции (эмитент ДР — The Bank of New York Mellon Corporation) Финансы
72 RGSS ПАО СК “Росгосстрах”, ао Финансы
73 SBER ПАО Сбербанк, ао Финансы
74 SBERP ПАО Сбербанк, ап Финансы
75 SFIN ПАО “САФМАР Финансовые инвестиции”, ао Финансы
76 VTBR Банк ВТБ (ПАО), ао Финансы
77 OPIN ПАО “ИНГРАД”, ао Финансы
78 VZRZ Банк “Возрождение” (ПАО), ао Финансы
79 AKRN ПАО “Акрон”, ао Химия и нефтехимия
80 HIMCP ПАО “Химпром”, ап Химия и нефтехимия
81 KZOS ПАО “Казаньоргсинтез”, ао Химия и нефтехимия
82 KZOSP ПАО “Казаньоргсинтез”, ап Химия и нефтехимия
83 NKNCP ПАО “Нижнекамскнефтехим”, ап Химия и нефтехимия
84 PHOR ПАО “ФосАгро”, ао Химия и нефтехимия
85 URKA ПАО “Уралкалий”, ао Химия и нефтехимия
86 AFKS ПАО АФК “Система”, ао Холдинги
87 ENPL En+ Group plc, ДР иностранного эмитента на акции (эмитент ДР — Citibank, N.A.) Холдинги
88 DVEC ПАО “ДЭК”, ао Электроэнергетика
89 DVEC ПАО “ДЭК”, ао Электроэнергетика
90 ENRU ПАО “Энел Россия”, ао Электроэнергетика
91 FEES ПАО “ФСК ЕЭС”, ао Электроэнергетика
92 HYDR ПАО “РусГидро”, ао Электроэнергетика
93 IRAO ПАО “Интер РАО”, ао Электроэнергетика
94 IRGZ ПАО “Иркутскэнерго”, ао Электроэнергетика
95 KGKC ПАО “КГК”, ао Электроэнергетика
96 LSNG ПАО “Ленэнерго”, ао Электроэнергетика
97 LSNGP ПАО “Ленэнерго”, ап Электроэнергетика
98 MRKC ПАО “МРСК Центра”, ао Электроэнергетика
99 MRKP ПАО “МРСК Центра и Приволжья”, ао Электроэнергетика
100 MRKS ПАО “МРСК Сибири”, ао Электроэнергетика
101 MRKU ОАО “МРСК Урала”, ао Электроэнергетика
102 MRKV ПАО “МРСК Волги”, ао Электроэнергетика
103 MRKY ПАО “МРСК Юга”, ао Электроэнергетика
104 MRKZ ПАО “МРСК Северо-Запада”, ао Электроэнергетика
105 MSNG ПАО “Мосэнерго”, ао Электроэнергетика
106 MSRS ПАО “МОЭСК”, ао Электроэнергетика
107 OGKB ПАО “ОГК-2”, ао Электроэнергетика
108 RSTI ПАО “Россети”, ао Электроэнергетика
109 RSTIP ПАО “Россети”, ап Электроэнергетика
110 TGKA ПАО “ТГК-1”, ао Электроэнергетика
111 TGKB ПАО “ТГК-2”, ао Электроэнергетика
112 TGKD ПАО “Квадра”, ао Электроэнергетика
113 TGKN ПАО “ТГК-14”, ао Электроэнергетика
114 TNSE ПАО ГК “ТНС энерго”, ао Электроэнергетика
115 UPRO ПАО “Юнипро”, ао Электроэнергетика
116 BANEP ПАО АНК “Башнефть”, ап Энергоресурсы (Нефть и газ)
117 GAZP ПАО “Газпром”, ао Энергоресурсы (Нефть и газ)
118 KBTK ПАО “КТК”, ао Энергоресурсы (Нефть и газ)
119 KRKNP ПАО “Саратовский НПЗ”, ап Энергоресурсы (Нефть и газ)
120 LKOH ПАО “ЛУКОЙЛ”, ао Энергоресурсы (Нефть и газ)
121 MFGSP ОАО “СН-МНГ”, ап Энергоресурсы (Нефть и газ)
122 NVTK ПАО “НОВАТЭК”, ао Энергоресурсы (Нефть и газ)
123 RNFT ПАО НК “РуссНефть”, ао Энергоресурсы (Нефть и газ)
124 ROSN ПАО “НК “Роснефть”, ао Энергоресурсы (Нефть и газ)
125 SNGS ОАО “Сургутнефтегаз”, ао Энергоресурсы (Нефть и газ)
126 SNGSP ОАО “Сургутнефтегаз”, ап Энергоресурсы (Нефть и газ)
127 TATN ПАО “Татнефть” им. В.Д. Шашина, ао Энергоресурсы (Нефть и газ)
128 TATNP ПАО “Татнефть” им. В.Д. Шашина, ап Энергоресурсы (Нефть и газ)
129 TRMK ПАО “ТМК”, ао Энергоресурсы (Нефть и газ)
130 TRNFP ПАО “Транснефть”, ап Энергоресурсы (Нефть и газ)

Анализ отдельной компании

Проанализировав состояние фондового рынка и оценив ситуацию в отдельных его секторах (отраслях), можно, наконец, перейти к анализу отдельных компаний и выбору акций подходящих для инвестирования. То есть, с уровня макроэкономики мы постепенно перешли на уровень микроэкономики. Данный этап анализа, пожалуй наиболее сложный и трудоёмкий из всех.

Здесь необходимо использовать всю имеющуюся информацию о компании-эмитенте. Закон обязывает все акционерные общества открытого типа обнародовать свою отчётность, поэтому большую часть всех необходимых исходных данных вы сможете найти на официальных сайтах анализируемых компаний.

Анализ финансовой отчётности это тема отдельной статьи и я подробно описал его основы и алгоритм проведения здесь: «Анализ бухгалтерского баланса компании эмитента акций». Обязательно ознакомьтесь с этой довольно простой методикой, позволяющей достаточно быстро оценить текущее положение дел в рассматриваемой компании, на основании данных её официальной отчётности. Там приведено много примеров, показано где брать исходные данные и как их правильно интерпретировать. В общем изучайте!

Кроме этого, необходимо обратить внимание на такие источники информации, как:

  • Рейтинги от проверенных независимых агентств;
  • Рекомендации аналитиков.

И обязательно выяснить такие моменты как:

  • Не замешана ли исследуемая компания в каких-либо судебных разбирательствах или тяжбах, которые могут негативно сказаться на её репутации и, как следствие, на стоимости её акций;
  • Какой процент акций находится в руках у её высшего руководства. Чем больше эта доля, тем выше заинтересованность топ-менеджеров в дальнейшем успешном развитии компании;
  • Не намечается ли в ближайшем времени смена управляющего. А если намечается, то чем это вызвано и к каким результатам может привести;
  • Наличие государственного заказа или вероятность его получения. Получение компанией такого рода заказа, обычно всегда приводит к росту её акций;
  • Не намечается ли выпуск компанией нового типа продукции и каковы перспективы этой продукции на рынке. Обычно это всегда позитивный момент, благоприятно сказывающийся на цене акций;
  • Нет ли информации о возможном слиянии или поглощении. Поглощаемая компания может вырасти в цене за счёт тех инвестиций, которые будут осуществлены компанией поглощающей. Здесь важно понять ту цель, которую преследует данное поглощение. Ведь одно дело, это когда оно осуществляется с целью расширения и усовершенствования технологической цепочки производства (например, крупный холдинг по производству хлебобулочных изделий приобретает контрольный пакет акций мелькомбината). И совсем другое дело, когда поглощение проводится с банальной целью — устранить конкурента;
  • Динамика дивидендных выплат по обыкновенным акциям компании. Дивиденды — это, конечно, хорошо. Однако, слишком большой размер дивидендных выплат может говорить о том, что большая часть прибыли идёт именно на них, а на развитие и модернизацию производства остаётся лишь малая её толика;
  • Не намечается ли новый выпуск акций. Новая эмиссия акций означает приток свежих инвестиций, что, несомненно, положительным образом должно сказаться на развитии бизнеса (и на стоимости его акций).

Проведя полный анализ по вышеприведённому алгоритму, трейдер сможет принять взвешенное, основанное на фактах, решение о покупке того или иного актива (акций, облигаций) на фондовом рынке.

Фундаментальный анализ рынка FOREX

Валютный рынок, в силу своей специфики, требует несколько иного подхода к проведению его фундаментального анализа. Хотя в целом, принципы анализа остаются всё теми же, за исключением того, что не рассматриваются экономические факторы на уровне отраслей и отдельных субъектов экономики (микроэкономические факторы). В данном случае превалирующее влияние будут оказывать именно макроэкономические факторы отражающие состояние экономики в масштабах целой страны.

Кроме этого, в силу того, что валюты на FOREX котируются не сами по себе, а в виде валютных пар, требуется анализировать экономику каждой страны эмитента валюты составляющей рассматриваемую пару. Как известно, все валютные пары, торгуемые на Форекс, так или иначе завязаны на американский доллар. Доллар может выступать в следующих ролях:

  1. В качестве базовой валюты (например: USD/JPY);
  2. В качестве котируемой валюты (например: EUR/USD);
  3. Косвенным образом — в составе валютных пар образующих кросс-курс. Допустим, когда речь идёт о такой паре как EUR/CAD, то следует иметь ввиду, что её курс образуется из курсов двух пар включающих в себя доллар США: EUR/USD и CAD/USD.

Поэтому, помимо анализа экономики тех стран валюты которых составляют рассматриваемую пару, следует ещё учитывать и макроэкономические показатели экономики США.

В целом, проведение фундаментального анализа валютного рынка сводится к исследованию всей совокупности данных (экономических и политических) могущих оказать влияние на курсы национальных валют. Это делается для того, чтобы в итоге определить какая из двух валют составляющих анализируемую пару окажется сильнее в кратко-, средне- и в долгосрочной перспективе. А уже на основании этого делается вывод о том, куда сдвинется её курс. Например, если вследствие анализа проведённого для пары GBP/JPY выяснится, что банк Японии намерен снизить ключевую процентную ставку, а в Великобритании данный показатель останется неизменным, то, очевидно, следует ожидать укрепление британского фунта относительно йены и, как следствие этого — рост пары GBP/JPY.

Ну а теперь давайте рассмотрим те самые факторы, которые так или иначе могут оказать влияние на состояние экономики страны и на курс её национальной валюты. В общем случае при проведении фундаментального анализа рынка Форекс учитываются:

  1. Политические факторы;
  2. Экономические факторы.

Факторы политического характера

Чем стабильнее политическая обстановка в стране, тем устойчивее её экономика и тем крепче валюта. Поэтому любые факторы дестабилизирующие текущую политическую ситуацию, в той или иной степени ослабляют и курс национальной валюты страны. Наиболее радикальными из них можно назвать такие, например, как смена существующего режима или наличие внутренних вооружённых конфликтов.

Однако, в большинстве случаев речь идёт о гораздо менее радикальных политических факторах, таких, например, как:

  • Президентские или парламентские выборы;
  • Текущие новости политического характера;
  • Смена позиций крупных политических деятелей по тому или иному вопросу;
  • Высказывания лидеров государств**. По большей части те из них, которые являются необдуманными.

В общем случае влияние политических факторов на текущие курсы национальных валют относительно мала (если, конечно, речь не идёт о самых радикальных из них) по сравнению со следующей категорией — факторами экономическими.

** Яркий тому пример — твиттер президента США Дональда Трампа. Многие трейдеры уже всерьёз задумываются над созданием торговых стратегий основанных на твитах нынешнего американского лидера.

Факторы экономического характера

В данном случае речь идёт об анализе экономической ситуации на уровне отдельно взятых стран. Рассматриваются и анализируются все те факторы, о которых мы с вами уже говорили в разделе «Анализ экономической ситуации на рынке в целом». Коротко перечислим основные из них снова:

  • Значение ключевой ставки ЦБ и, соответственно, величина процентных ставок по вкладам и кредитам внутри страны. Чем это значение выше, тем, как правило, выше и курс национальной валюты;
  • Уровень инфляции в стране также самым непосредственным образом влияет на курс национальной валюты. Чем выше инфляция, тем больше обесцениваются деньги в стране;
  • Положительная динамика ВВП и ВНП говорит о росте благосостояния страны, что, само собой, укрепляет её валюту;
  • Динамика показателей потребительского спроса в стране также может служить индикатором состояния национальной валюты. Увеличение потребительского спроса ведёт к увеличению объёмов продаж, а это, в свою очередь, требует увеличения объёмов производства. Всё это благотворным образом действует на состояние экономики в стране и укрепляет её валюту;
  • Динамика показателей безработицы населения косвенным образом говорит о темпах спада (или наращивания) производства. Рост безработицы свидетельствует о снижении производства, что негативно отражается на экономике и на курсе национальной валюты.

В оценке экономических факторов трейдеру здорово помогает, так называемый, экономический календарь. В таком календаре отображается информация обо всех планируемых к публикации новостях экономического характера (публикуются все перечисленные выше факторы, а вместе с ними и многие другие). Кроме этого, все новости разделяются по уровню важности и по странам к которым они имеют непосредственное отношение.

Для каждого параметра публикуемого в экономическом календаре существует определённое ожидаемое значение. Например, на рисунке ниже вы видите фрагмент из экономического календаря за 5 сентября 2022 года. В нём, в графе «Прогноз» указывается то значение ожидаемого к публикации параметра, которое ждут от него большинство участников рынка. Затем, в указанное время, происходит публикация фактического значения параметра.

В зависимости от того насколько и в какую сторону фактическое значение отличается от ожидаемого, можно судить о последующей реакции рынка на выход соответствующей новости. Например, на том же рисунке вы можете видеть, что значение сальдо торгового баланса Австралии по факту превзошло то, которое ожидали от него большинство участников рынка (7.27 млрд. против 7.20 млрд.). А кроме этого, его текущее значение превышает предыдущее (7.27 млрд. против 7.15 млрд.). Это может служить основанием для определённого укрепления австралийского доллара и роста курса таких валютных пар, как AUD/USD, AUD/NZD, AUD/CAD (особенно при том условии, что в отношении второй валюты составляющей пару будет опубликована какая-либо новость негативного характера).

Найти такой экономический календарь не проблема, например пройдите вот по этой ссылке. Вообще он есть на сайте любого уважающего себя форекс-дилера. Однако не следует полностью полагаться на результаты анализа новостей, ведь по факту, на текущий рыночный валютный курс одновременно влияют тысячи разного рода причин которые, при всём желании, попросту невозможно проанализировать со всех возможных аспектов (для этого не хватит ни времени, ни ресурсов).

Влияние экономических новостей может выражаться как в кратковременном увеличении волатильности курса с последующим его возвратом к прежним значениям, так и к более долгосрочным и более значительным изменениям валютных курсов. Заранее оценить то влияние, которое новость окажет на рынок можно лишь приблизительно с помощью той оценки важности, которая присваивается ей в экономическом календаре. Но, я повторюсь, здесь нет никаких гарантий и в итоге даже самая значительная новость может не оказать никакого существенного влияния, а какая нибудь незначительная новостюлька может привести к целому каскаду событий приводящих к развороту сложившейся ценовой тенденции.

Фундаментальный анализ рынка: пособие для начинающих

Способов составить торговую стратегию сейчас великое множество. Некоторые трейдеры полагаются на автоматических советников, другие с головой уходят в технический анализ, третьи просто платят экспертам и полагаются на их советы. Один из эффективных вариантов построения долгосрочной стратегии — это фундаментальный анализ рынка. Как он проводится и какие плюсы у него есть? Давайте рассмотрим эту методику со всех сторон, определим ее ограничения — а дальше вы сами решите, подходит вам такой способ анализа или нет.

Как проводить фундаментальный анализ и зачем он нужен

Фундаментальный анализ рынка — это комплекс методов, которые позволяют определить реальную ценность компании или валюты на рынке. В то время как технический анализ опирается на повторяющиеся паттерны и тренды, фундаментальный анализ находит информацию в новостях и отчетностях. Анализировать такие данные сложнее, чем находить закономерности на графике. К тому же, если технический анализ затрагивает только цены непосредственно на актив, то при фундаментальном анализе рынка нужно обращать внимание и на состояние отрасли, и на положение эмитента, и на мировую экономико-политическую ситуацию.

Стоимость компании и ее акций зависит от множества факторов: текущего состояния отрасли, наличия действующих контрактов, опубликованной финансовой отчетности, состояния рынка и настроения трейдеров. Инвестор, использующий методы фундаментального анализа рынка, способен определить расчетную, справедливую стоимость акций. Если расчетная стоимость ниже рыночной, то и покупать бумаги смысла нет — скорее всего, они скоро упадут. Если же справедливая цена оказывается выше текущей рыночной, то есть смысл вкладываться, чтобы потом заработать на подъеме цен.

Итак, если фундаментальный анализ сложнее технического, то зачем он нужен? Главный его плюс — долгосрочность. Фундаментальный анализ рынка позволяет более точно определить перспективы компании на ближайшие годы.

Как инвестировать в акции и не прогореть

Очевидно, чтобы адекватно инвестировать в акции, необходимо проводить какой-либо анализ и прогнозировать движение цен. Фундаментальный анализ рынка — это подходящий метод для долгосрочных инвестиций, причем не только в акции, но и в валюту. Технический анализ может дать хорошие результаты на «короткой дистанции», например, при торговле внутри дня или внутри недели, но вот на большие сроки, например, год или пять лет, с его помощью трудно делать хорошие прогнозы. Тут вам на помощь и придет фундаментальный анализ.

Фундаментальный анализ рынка также поможет вам быстро реагировать на форс-мажорные обстоятельства и защититься от резкого падения акций. Подробнее об этом мы поговорим ниже, в разделе этой статьи «Форс-мажор».

Цели фундаментального анализа

Фундаментальный анализ рынка — это комплекс мер, которые позволяют трейдеру определить реальную стоимость акций компании, опираясь на ее отчетности. Таким образом, главная цель фундаментального анализа — это определение реальной ценности актива и целесообразности вложений в него. Главная задача, стоящая перед трейдером, — определить наиболее перспективные активы. Обычно это акции компаний, которые характеризуются устойчивыми финансово-экономическими показателями и от которых можно ожидать роста.

В ходе фундаментального анализа рынка инвестор определяет, какие активы недооценены и имеют перспективы роста. Частный инвестор ищет ценные бумаги с высокими дивидендами и/или большой перспективой роста в относительно недолгий срок (1–5 лет). Крупные инвестиционные фонды ищут активы, в которые можно вложиться на более длительный срок. Иногда такую тактику используют и крупные сети, планирующие слияние и поглощение более мелких компаний смежной отрасли.

Но иногда фундаментальный анализ фондового рынка нужен не для инвестиций, а для разработки оптимальной стратегии развития. Так, ведущие экономисты корпораций проводят фундаментальный анализ, чтобы определить наиболее эффективную и прибыльную модель поведения в будущем. Они находят новые методы повышения стоимости акций, будь то выкуп или дополнительная эмиссия.

Методы фундаментального анализа

В основе фундаментального анализа рынка лежат несколько методов, разработанных в разное время. Рассмотрим их:

  • Сравнение. Выбранную компанию сравнивают с аналогичными в той же отрасли. Для этого выбирают компанию-эталон, у которой рыночная и расчетная стоимость акций примерно совпадают, то есть компанию оценили по достоинству на рынке.
  • Дедукция и индукция. Методы классической логики применимы и в фундаментальном анализе рынка. Дедукция — это выведение частного из общего. Так, если у отрасли наблюдается подъем, то и отдельная компания тоже наверняка будет вырастать в цене. Индукция — это, напротив, суждение об общем по частному. Например, если Сургутнефтегаз растет в цене, то вся нефтяная и газодобывающая отрасль находятся на подъеме.
  • Корреляция. Это очень важный метод для составления сбалансированного инвестиционного портфеля. Инвестор находит зависимости компаний друг от друга. Корреляция может быть положительной (например, если акции компании А растут, то растут и акции компании В) и отрицательной (рост акций А приводит к падению акций В). Чтобы создать сбалансированный инвестпортфель, стоит добавлять в него компании с отрицательной корреляцией, чтобы обезопасить себя от падения цен.
  • Учет сезонности. Это не столько метод, сколько важное напоминание для инвесторов — сезон играет важную роль. Например, в январе компании рассчитываются с поставщиками и закрывают налоговый период, отчетности улучшаются, и цены на акции растут.

Структура фундаментального анализа

Структуру фундаментального анализа рынка предложили еще основатели этого метода. Структура разбивает процесс анализа на четыре этапа — макроэкономический анализ, секторальный (отраслевой, или просто «анализ» без уточняющих эпитетов), анализ компании и оценка непосредственно акций. Эту структуру можно представить в образе лесенки — некоторые трейдеры идут «сверху вниз», а другие — «снизу вверх». Обычно от макроэкономического анализа двигаются крупные инвестиционные фонды и профессионалы, а частные инвесторы предпочитают вначале проанализировать бумаги и в целом уделить больше внимания «нижней» части структуры. Можно сказать, что профессионалы занимаются дедукцией, тогда как частные инвесторы — индукцией (см. предыдущий раздел статьи).

Этапы фундаментального анализа

У каждого инвестора свой способ проанализировать рынок, но в среднем весь процесс фундаментального анализа фондового рынка укладывается в следующие этапы:

  1. Анализ экономической ситуации в мире. В каком состоянии сейчас находится экономика в целом? Что происходит на политической арене? Действует ли сейчас очередной мировой экономический кризис? В первую очередь большинство инвесторов рассматривают экономику именно с этой точки зрения.
  2. Анализ выбранной отрасли. Рассмотрев ситуацию в мировом масштабе, инвестор может присмотреться к особенностям отрасли. Как на них влияет текущая мировая обстановка? Некоторые отрасли в условиях кризиса, напротив, расцветают. Например, военные и промышленные компании получают больше финансирования и поднимаются в таблицах котировок во время военных столкновений и общей политической нестабильности.
  3. Анализ отдельной компании, в которую инвестор хочет вложиться. Это, пожалуй, наиболее важный этап. Инвестор изучает отчетности, фундаментальную стоимость компании и делает вывод о том, насколько эта компания перспективна. Есть ли риск закрытия в ближайшие годы? Планирует ли компания развиваться и расширяться? Есть ли у нее финансы для увеличения производства?
  4. Анализ стоимости акций компании. Если в предыдущем шаге инвестор убедился, что у компании есть перспективы роста и в ближайшее время ей не грозит банкротство, то он начинает анализировать ценные бумаги. Он сравнивает текущую рыночную цену и расчетную. Если первая ниже второй, то акции могут вырасти в цене, когда рынок оценит компанию по достоинству. Если же наоборот, то акции могут упасть, и инвестор будет относиться к ним настороженно.

Сейчас мы рассмотрели этапы фундаментального анализа рынка «сверху вниз», то есть по методу дедукции, который принят у профессиональных инвесторов и инвестиционных фондов. Частные инвесторы обычно идут от последнего пункта к первому — они сперва оценивают ценные бумаги и компанию, а лишь затем — всю отрасль в целом. Но из этого правила вполне могут быть исключения, и частный инвестор может пойти по пути дедукции.

Основные источники данных

Откуда же трейдеры берут всю информацию для фундаментального анализа рынка? Это зависит от того, какой именно актив интересует трейдера. Фундаментальный анализ поможет понять и фондовый, и валютный рынок. Разберем их по очереди.

Фондовый рынок

Все компании, которые торгуются на бирже, являются публичными и обязаны предоставлять финансовую и бухгалтерскую отчетности. Ключевым инструментом, который позволяет проводить фундаментальный анализ фондового рынка, является финансовая отчетность. Публичные компании выкладывают на своих сайтах финансовые и бухгалтерские отчеты, а также данные по дивидендной политике (то есть даже если у вас нет акций данной компании, вы можете подсмотреть, сколько дивидендов получили акционеры). Многие фирмы делают на сайте специальный раздел «Акционерам и инвесторам», который облегчает поиск нужных новостей и документов. Если вас интересуют не отдельные компании, а вся отрасль в целом, то удобнее будет работать на «Интерфаксе» — это сайт, где раскрывается корпоративная информация. Проще говоря, там собраны вышеперечисленные отчетности крупнейших компаний.

Много полезной информации можно почерпнуть из экономического календаря. Он играет важную роль при анализе и фондового, и валютного рынка. Экономические календари публикуют многие справочные порталы для инвесторов и трейдеров. События разделяют по датам и странам; иногда также по отрасли. Такие календари могут включать и прогнозы, которые также своеобразно формируют рынок — если реальные данные оказались ниже прогноза, то актив дополнительно падает. Если же финансовый показатель выше прогноза, то актив продолжает расти.

Валютный рынок

Государства не публикуют финансовые отчетности, подобно частным компаниям. Как же трейдеры проводят фундаментальный анализ валютного рынка? Главный показатель, на который следует опираться — это ставки по вкладам центральных банков. Изменение ставок позволяет центральным банкам государств регулировать инфляцию, сдерживать ее. Помимо этого, ставка центробанков влияет на ставки частных банков. Если ставка падает, инвесторы скорее будут забирать свои деньги из вкладов и искать доход во вложениях в акции. И напротив, если ставка растет, все больше инвесторов будут вкладывать деньги в безопасные банковские депозиты, а из фондовой биржи деньги будут «утекать». Посмотреть ставки центробанков можно как на официальных сайтах этих самых банков, так и на информационных ресурсах для инвесторов.

Еще один важный параметр — это интервенции валютного рынка. Под этим термином подразумевают все операции с национальной валютой, которые приводят к изменению ее курса. Центробанки — это, пожалуй, крупнейшие игроки на валютном рынке, и своими действиями они могут в разумных пределах корректировать курс валюты. Итак, для фундаментального анализа валютного рынка особое значение имеют закупки и продажи валют центробанками. Общая тенденция такова: если банк закупает свою валюту и продает иностранную, то первая растет. Если же наоборот, то «родная» валюта банка будет падать. Для этих операций банки используют резервный валютный фонд. Чтобы посмотреть список интервенций, нужно зайти на официальный сайт центрального банка.

Макроэкономические показатели, как уровень ВВП, инфляционные показатели и безработица, также могут привести к изменениям курса валют. Подробные данные о макроэкономических показателях публикуют практически все ресурсы для инвесторов.

Форс-мажоры

Трейдеры и инвесторы могут предсказать некоторые важные события в экономическом мире — например, публикацию отчетности, последствия снижения цен на какой-либо актив и так далее. Но некоторые события предсказать невозможно. Это и называют форс-мажорами в рамках фундаментального анализа рынка. Иногда вы можете услышать и другое название — «черные лебеди». К форс-мажорам относят, к примеру, техногенные или природные катастрофы, военные конфликты. Все «черные лебеди» могут влиять на актив по-разному: одни могут вызвать обвал рынка, другие — спровоцировать его подъем, третьи обвалят одну отрасль и поднимут вторую.

Вот пример — когда в 2022 году на нефтяные объекты Саудовской Аравии напали боевые дроны, цены на нефть поднялись на 16–19% всего за один день. Это случилось из-за того, что инвесторы забеспокоились — вдруг поставки нефти прекратятся? Нетрудно догадаться, что военные действия обычно провоцируют подъем котировок на акции компаний военно-промышленного комплекса.

Приведем и обратный пример. Авария на атомной электростанции «Фукусима-1», имевшая место в 2022 году, за три дня уронила фондовый индекс Nikkei более чем на 20%.

Политическая нестабильность тоже может быть форс-мажорным обстоятельством. Сейчас многие политики активно пользуются соцсетями, и любой пост или твит может вызвать подъем цен на одни акции и падение котировок на другие. Не будем забывать и о международных отношениях — нарушения поставок, подписание соглашения о закупках, санкции и прочие факторы предугадать сложно, но они могут сильно повлиять на формирование цены. За примером далеко ходить не нужно — в 2022 году санкции США против российских компаний привели к тому, что акции компании «Русал», занимающейся производством и поставкой алюминия, упали на 26%. На самом деле «Русал» не был единственным пострадавшим от введенных санкций, но именно он потерял больше всего пунктов. Политическая нестабильность и вражда государств также оказывают огромное влияние на формирование курсов валют.

Что делать с форс-мажорами рядовому трейдеру? Вот несколько советов:

  • Держите руку на пульсе. Следите за крупными новостями мира. Необязательно полдня тратить на чтение новостной ленты — достаточно наиболее крупных и важных новостей, а в день таких обычно бывает не больше 5.
  • Анализируйте влияние непредсказуемых новостей на рынок. Смотрите, как та или иная новость повлияла на стоимость компаний, прямо или косвенно с ней связанных. Вскоре вы сможете сами прогнозировать движение цены в зависимости от новости.
  • Учитесь быстро принимать решения. В эпоху глобализации рынок стремительно реагирует на те или иные новости. Как видно из примеров выше, буквально за одну торговую сессию цена на акции может катастрофически просесть.

Пример использования фундаментального анализа

Частному инвестору довольно трудно проводить полноценный фундаментальный анализ. Поэтому рассмотрим упрощенный способ анализирования. Самая простая стратегия — это инвестирование в стоимость. При ее использовании инвестор планирует купить акции недооцененных компаний с низкими мультипликаторами. Желательно, чтобы показатель P/S (отношение цены к объему продаж) был меньше 2. Как правило, в перечень подходящих компаний попадают крупные фирмы с высокой рентабельностью.

Когда фундаментальный анализ неэффективен

Фундаментальный анализ не будет эффективен при попытках спрогнозировать цену на ближайшие дни и недели. Обычно фундаментальный анализ рынка способен спрогнозировать движение цен на более долгосрочную перспективу. Однако некоторые крупные события (например, те же форс-мажоры) действительно позволяют инвесторам быстро среагировать на изменение цен. Впрочем, такие ситуации случаются нечасто, и в целом фундаментальный анализ больше подходит для прогнозирования цен на длинные дистанции.

Книги по фундаментальному анализу

Чтобы глубже погрузиться в тему, прочитайте эти книги по фундаментальному анализу:

  • «Инвестирование. Последнее свободное искусство», Роберт Хэгстром;
  • «Разумный инвестор», Бенджамин Грэм;
  • «Инвестиционная оценка», Асват Дамодаран;
  • «Инвестиции», Тамара Теплова.

Выводы

Фундаментальный анализ — это мощный инструмент, позволяющий очень точно прогнозировать движение цен в долгосрочной перспективе. Главный минус фундаментального анализа — он плохо показывает себя в краткосрочном трейдинге. Зато он способен принести большие деньги, если инвестор сделает правильный анализ и будет действовать в соответствии с ним.

Надеюсь, из этой статьи вы почерпнули много новой информации. Поделитесь ей с друзьями в соцсетях, чтобы они тоже познакомились с основами фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ рынка Форекс: обзор примеров и основных фундаментальных факторов

Что такое фундаментальный анализ рынка Форекс и для чего он нужен? Рассмотрим простой пример. Вы открываете сделку на повышение, потому что рынок рисует чёткий восходящий тренд. Стоило только влиться в торговлю, как цена мгновенно разворачивается и валится вниз, проглатывая все Стоп Лоссы. В чём дело? Брокер решил вас обмануть и прихватить себе чужие денежки? Вовсе нет, просто вышла экономическая новость, изменившая ожидания трейдеров.

Сегодня мы как раз поговорим о том, как подготовиться к выходу важных новостей, воспользоваться ими, чтобы заработать или защитить текущие торговые позиции.

Технический или фундаментальный анализ – что лучше?

Есть ярые приверженцы технического анализа, и есть прирождённые фундаменталисты. Обе категории трейдеров находятся в непримиримой вражде друг с другом: какой анализ точнее и важнее, чем лучше всего руководствоваться?

Чтобы пролить свет на этот столь дискуссионный вопрос, нужно дать определение двум указанным терминам.

Технический анализ даёт возможность строить прогнозы на основании информации о предшествующих ценовых колебаниях. Что их отражает? График. Из статьи «Как начать торговать на Форекс: инструкция для начинающих» вы уже знаете о японских свечах, края тел которых указывают значения цен на определённый момент времени.

Свечи сами по себе являются неплохим источником информации, но график состоит не из одной свечки, а из сотен – сокровищница знаний о рынке. Посмотрите на рисунок.

Если вы видите вот такую последовательность свеч, как будете торговать (на повышение или на понижение)? Наверное, всё-таки на понижение, поскольку рынок вошёл в зону перекупленности, коснулся достаточно чётко обозначенного уровня.

И, действительно, сможете неплохо заработать. На основании чего был построен прогноз? На основании истории ценовых колебаний, которую отразил свечной график. Это пример успешного технического анализа (метод торговли в боковом тренде).

Фундаментальный анализ происходит от слова «фундамент» — базис, основа, на которой всё зиждется. Почему валюта растёт в цене? Потому что трейдеры думают, что в стране всё хорошо и покупают её (конечно, бывают безумства толпы типа тюльпанового бума, но об этом после, в психологии трейдинга). А с чего они взяли, что всё хорошо? Это доказывают низкие показатели инфляции и безработицы, высокие процентные ставки, растущий ВВП, постоянное увеличение числа жилых домов и так далее.

Таким образом, фундаментальный анализ подразумевает изучение различного рода экономических факторов, влияющих на курс валюты того или иного государства, формирование чёткого представления о том, «куда рынок смотрит» и принятие на основании этого торговых решений.

Технический анализ чётко показывает, где надо открывать сделку – от какого уровня цена отскочит в процессе движения, на какие линии поддержки и сопротивления она будет опираться и так далее.

Фундаментальный анализ ничего подобного не посоветует, но он ответит на вопрос, в каком направлении нужно открыть сделку, чтобы удерживать её неделями или месяцами, а потом забрать огромные прибыли.

Я сформировал у вас представление, что все фундаменталисты миллионеры и надо вообще про тех. анализ забыть? Это будет не совсем верно. Во-первых, как говорит Александр Элдер, краткосрочные тенденции, возникающие на рынке, нередко оказываются столь сильными, что трейдеры-фундаменталисты сливают вложенные деньги. Потом цена разворачивается и продолжает привычное движение, но вот капиталов, увы, не осталось.

Следовательно, для открытия долгосрочных позиций нужны крупные суммы денег и нет гарантии, что они останутся в целости и сохранности.

Во-вторых, Форекс всё-таки более техничен, нежели фондовый рынок или товарно-сырьевой. Если евро стабильно падает по отношению к доллару, вышедшая новость или даже пакет новостей не изменит ситуации. Да, без резких колебаний не обойдётся, но когда трейдеры «впитают» полученную информацию, они продолжат следовать по изначальному пути.

Рассмотрим очень (на мой взгляд) показательный пример. Швейцарский франк долгое время считался очень техничной валютой, движения по которой легко предсказываются и обычно хорошо отрабатываются.

Связано это было с тем, что Национальный Банк Швейцарии не давал франку сильно расти или снижаться по отношению к евро. В основном, удерживался именно рост.

Наступил 2022 год. В начале января глава ЦБ Швейцарии увещевал всех с трибуны, что финансовая политика останется прежней, курс франка будет фиксироваться в жёстких рамках. Проходит неделя. 15 января ЦБ объявляет, что отпускает франк в свободное плавание. Больше его курс не фиксируется. Что произошло? Смотрите.

Это дневной график евро к франку (евро колоссально рухнуло из-за взлёта швейцарской валюты), каждая свечка демонстрирует изменения цен за один день. Сравните, как менялись цены раньше, и как отреагировал рынок на вышедшую новость. Если бы ещё до выхода известия мы открыли позицию на понижение минимальным лотом (0,01), заработали бы 300 долларов, если бы открылись целым лотом – 30 000 долларов. За день.

Но суть-то не в этом. Новость перевернула экономику Швейцарии, но давайте посмотрим, как в дальнейшем менялась динамика курса франка.

Цена практически вернулась к прежнему тренду, продолжила двигаться в боковике, после чего обновила предшествующий максимум. Она не полетела ещё ниже, а осталась верна предшествующей тенденции.

Естественно, бесследно ничего не проходит, сейчас USD/CHF способен на резкие непредвиденные колебания, но важно не это. Суть в большей подверженности валютного рынка существующим трендам.

С акциями дела обстоят совершенно иначе. Например, если компания опубликовала финансовый отчёт о своей деятельности, содержащий массу негативных данных, акции рухнут в цене и не факт, что поднимутся, ведь оснований-то для этого нет. Не забудем, что компания легко может прекратить существование, в то время как Швейцария просто так не возьмёт и не исчезнет из-за отказа от фиксации курса франка.

Вышепредставленные примеры продемонстрировали, что Форекс реагирует на выходящие новости, реакция часто очень бурная, но всё же валютный рынок более техничен и трендам принадлежит решающая роль в формировании ценовых движений.

Третья причина – если мы переносим позицию через ночь (почитайте самую первую статью «Что такое Форекс: развод или возможность очень хорошо зарабатывать?», если до сих пор этого не сделали), увидим в торговом терминале «своп», по большинству валютных пар свопы отрицательные. В принципе, доход от долгосрочного удержания торговых позиций их с лихвой покрывает, но всё-таки, забывать о свопах не стоит.

Четвёртая – представьте, вы открыли долгосрочную позицию, рынок должен двигаться, а он зависает, не идёт ни вверх, ни вниз. И что тогда?

Фундаментальный анализ, как компас, указывает направление, но не говорит, появится ли попутный ветер.

Оцените своё эмоциональное состояние. А вдобавок ещё и свопы капают.

В идеале, необходимо совмещать технический анализ и фундаментальный, к тому же использовать новости, как возможность заработать хорошую сумму за короткий промежуток времени (пригодится и для начинающих, и для профи). Не углубляйтесь в споры между технарями и фундаменталистами, просто делайте деньги.

Переходим непосредственно к аналитике, научимся определять, как рынок отреагирует на новости. Как таковых этапов в фундаментальном анализе нет, надо просто уметь видеть закономерности.

Экономический календарь – что это такое и как им пользоваться

Все новости, оказывающие влияние на финансовый рынок, можно разделить на две большие группы: предсказуемые и непредсказуемые.

Сообщения о тех или иных экономических факторах (уровне ВВП, инфляции и т. п.) поступают по чёткому графику, заранее запланированному на месяцы вперёд. Чтобы встретить новость во всеоружии, нужно знать день и час её выхода, эта информация указывается в экономических календарях.

Календари предоставляют практически все брокерские фирмы, возьмём, для примера, календарь Альпари.

Что мы здесь видим? Во-первых, день месяца, по которому публикуется новостная лента. Во-вторых, конкретное время, когда выходит новость. Далее флаг государства – по нему мы определяем, для какой страны публикуется показатель. Флаги надо знать, как и валютные пары, которыми торгуете.

Затем следует название экономического фактора либо просто суть новости: «Конгресс США голосует за законопроект о реформе здравоохранения». Рядом прописываются три восклицательных знака разных цветов – очень важный параметр! Серьёзные движения на рынке вызывают новости, обозначенные тремя красными восклицательными знаками. Два оранжевых знака или один жёлтый практически никогда не вызывают серьёзных движений (но это вовсе не означает, что рынок их не учитывает).

Следующие три колонки – как раз экономические показания. Пока новость не вышла, в календаре указывается значение прошлого отчётного периода и прогноз.

Затем публикуется фактическое значение, прогноз через некоторое время удаляется, ибо в нём уже нет необходимости.

Цель сегодняшней статьи – ознакомление с фундаментальным анализом, то есть формирование умения анализировать обстановку в том или ином государстве. Если вы проводите анализ фундаментальных факторов, то, очевидно, будете открывать сделки на несколько недель или даже месяцев.

У «фундамента» есть ответвление – торговля на новостях, когда мы зарабатываем деньги на бурной реакции рынка по той или иной новости. Реакция эта краткосрочная, нестабильная (что подтверждает вышеописанный швейцарский франк), поэтому лучше будет нам не путаться и рассмотреть новостные торги в отдельной статье, а сейчас сосредоточиться на глубоком понимании экономики.

Итак, не забудьте почитать о заработке на новостях, чтобы знать, как соотносится прогноз, фактическое значение и предыдущее, почему так важно их сопоставлять. Мы же продолжим говорить конкретно о факторах.

Фундаментальные факторы на Форексе

Спонтанные новости аналогичным образом оказывают сильное воздействие на рынок, но оно внезапно и, по сути, непредсказуемо. Сюда чаще всего относятся природные катаклизмы, попытки государственного переворота, смерть высокопоставленных лиц и так далее.

К плохо предсказуемым новостям относятся выборы: инвесторы не знают, какой государственный лидер или партия одержит верх, поэтому стараются не вкладывать больших денег в экономику до тех пор, пока обстановка не прояснится. Здесь же выступления политиков, глав Центробанков и др. – реакция рынка зависит от того, что эти люди будут говорить, она может быть очень даже противоречивой.

Уделим внимание этой категории чуть позже, а сейчас вникнем в сущность ключевых предсказуемых экономических факторов.

Процентные ставки

Я прихожу в банк и говорю: «Дайте мне кредит на 1 000 000 рублей сроком на один год». Банк, в который я пришёл, называется коммерческим. Коммерческий банк запрашивает у Центрального банка кредит на сумму 1 000 000 рублей сроком на год и получает его.

Коммерческий банк знает, что по прошествии года необходимо будет вернуть кредит в ЦБ. Но ведь не просто так, а с процентом, верно? Процентная ставка с 24 марта 2022 года составляет 9,75 процента годовых. Следовательно, через год мой коммерческий банк отдаст ЦБ 1 097 500 рублей.

Возможно, процентная ставка изменится на очередном заседании ЦБ, но это уже никак на сумме кредита не отразится.

По идее, коммерческий банк может спокойно дать мне деньги. Но ведь он тоже хочет заработать. Поэтому банкиры накручивают на процентную ставку дополнительный процент, который положат в будущем себе в карман. Предположим, накрутка составила 10,25 %. Значит, я должен буду через год отдать в банк взятый миллион и еще 20 % с него (10,25 + 9,75 = 20), то есть 1 200 000 руб.

97 500 руб. из этой суммы – прибыль Центрального банка, а 102 500 – коммерческого.

Этим дело не ограничивается. Предположим теперь, что я прихожу в банк и хочу положить на счёт миллион рублей. Банк обязан выдать мне процент. Минимальный процент, который полагается вкладчику, равен ставке ЦБ, на неё ещё сколько-нибудь накручивается ради приличия. Мой депозит – финансовый пассив для банка, поэтому на особо крупные проценты рассчитывать не приходится. Возможно, банк согласится выплачивать мне 10 % в год или даже чуть более, в зависимости от условий вклада.

Что же такое процентная ставка? Это минимальный процент, который должник платит кредитору. Если я беру кредит, то выступаю должником, а банк – кредитором, если передаю банку деньги на «хранение» – мы меняемся ролями.

Следовательно, чем выше ставка, тем хуже должникам и лучше кредиторам. Справедливый вопрос: если выходит новость о понижении ставки (как это и случилось 25 марта 2022, когда ставку в РФ снизили с 10 % до 9,75 %), курс национальной валюты упадёт или вырастет?

Здесь нужно построить логическую цепочку (как и с любым иным фундаментальным фактором). Если ставка вырастет, брать в РФ кредиты будет невыгодно, но помещать капиталы на банковский счёт – очень даже неплохое решение. Если ставка упадёт – люди ринутся брать кредиты, но олигархи и прочие крупные клиенты банков предпочтут перевести свои финансы за рубеж, где ставки лучше, чтобы защититься от инфляции.

Какие деньги банки дают в качестве кредита? Те, которые им передали обычные люди, ведь просто так деньги не появляются. Следовательно, если при уменьшении ставки вкладчики заберут свои деньги из российских банков, средств на выдачу кредитов не останется, правильно? Может вообще произойти серьёзная экономическая встряска. Отсюда вывод: повышение процентной ставки укрепляет курс национальной валюты, а снижение – ослабляет.

Когда ЦБ (не только в РФ) принимает решение об изменении ставки, это всегда вызывается экономической обстановкой, детали которой озвучиваются на заседании. Новость об изменении ставки в совокупности со всем тем, что скажет руководство ЦБ, всегда вызывает определённые рыночные движения.

Интересная ситуация наблюдалась 15 марта, когда ФРС (Федеральная резервная система) США повысила ставку. Трейдеры, как ни странно, наблюдали снижение курса доллара по отношению к основным валютам. Причин две. Во-первых, помимо ставки был опубликован комментарий по кредитно-денежной политике (он-то и вызвал переполох), во-вторых, рынок по вполне объективным причинам проигнорировал рост ставки – читайте статью о торговле на новостях, из неё вы узнаете о причинах.

Сведения о новости, естественно, были опубликованы в экономическом календаре.

Снижение доллара обнаруживается, например, на графике EUR/USD.

Восходящий тренд (рост евро), который более чётко просматривается на 4-часовом графике, ускорился.

Аналогично и с курсом USD/JPY.

И с британским фунтом тоже.

Вот так обстоят дела. Переходим к следующему фактору.

Валовой внутренний продукт

Валовой внутренний продукт очень чётко демонстрирует состояние экономики государства. Если вы хорошо учили обществознание в школе, то помните, что ВВП – сумма цен всего произведённого государством за год.

Но важна не стоимость произведённого, а динамика её изменения. Мы ведь планируем торговать долгосрочно, нам надо определить, куда смотрит рынок, как развивается промышленность в том или ином государстве. Поэтому в экономических календарях указывается прошлое значение ВВП и новое, они сопоставляются (с учётом прогноза – корня всех зол) и делается вывод, укрепится валютный курс или ослабнет.

Данные публикуются обычно в конце каждого месяца. ВВП подсчитывается за год и квартал, но каждый месяц значения уточняются, ибо, если бы подсчёты велись даже раз в квартал, информация о состоянии рынка не была бы исчерпывающей.

30 марта 2022 ожидается выход очередного значения ВВП по США, до этого новость публиковалась 28 февраля.

По евро сведения о ВВП выходили 31 января.

Прогнозировалось, что годовой процент ВВП снизится относительно предыдущего значения, но по факту они оказались прежними, что вызвало укрепление европейской валюты. Посмотрите на график EUR/USD и убедитесь сами.

4-часовой график подтверждает приверженность Форекса техническому анализу. Данные по ВВП повысили цену валюты, но впоследствии она серьёзно упала вниз.

Если ВВП растёт, валюта крепнет, если снижается – ослабевает. Движемся дальше.

Сальдо торгового баланса

Хочу купить в Соединенных Штатах тысячи бутылок Кока-Колы, чтобы потом с выгодой для себя продать их в России. Приезжаю в США, прихожу в офис компании, излагаю свою просьбу и выкладываю на стол рубли, которые привёз из РФ.

Менеджер поднимает на меня глаза и вежливо просит удалиться в ближайшее отделение банка. Зачем? Чтобы обменять рубли на доллары – ту валюту, на которую можно покупать/продавать товары США внутри государства.

Обменная операция совершена успешно, я возвращаюсь с долларами, покупаю Кока-Колу и еду в Россию.

Через некоторое время мой приятель решает поступить аналогично. Следом за ним предприниматели узнают, что можно выгодно покупать в США микроволновки, холодильники, фотокамеры и массу всего прочего. Поток спекулянтов устремляется на Запад. В банках выстраиваются очереди: «Дайте нам доллары!»

Если на какой-то товар повышается спрос, его цена растёт, так ведь? Нормальные люди не будут дёшево продавать то, что можно продать дороже. Если предприниматели из РФ начнут массово скупать доллар, его курс по отношению к рублю возрастёт.

Вот мы и вышли на ещё один фундаментальный фактор – сальдо торгового баланса или соотношение экспорта (вывоза из страны произведённых на её территории товаров) и импорта (ввоза зарубежной продукции).

Прежде чем купить иностранный товар, экспортёры вынуждены купить валюту страны-производителя. Следовательно, чем больше экспорт, тем больше спрос на валюту, тем выше её цена.

При импорте ситуация противоположная – российские предприниматели избавляются от рублей, меняя их на доллары, а если что-то становится ненужным, цена на него падает. Итак, если в США экспорт превышает импорт, доллар укрепляется, если импорт больше экспорта – ослабевает.

«Положительное сальдо торгового баланса» — экспорт превысил импорт. «Отрицательное сальдо» — наоборот.

Если мы вновь заглянем в экономический календарь Альпари, увидим два восклицательных знака напротив новостей о балансе. Действительно, новость, как правило, не вызывает резких движений. Однако при серьёзной разнице прогноза и факта, трейдеры могут отреагировать, и мы это увидим.

Пусть мы не используем сальдо торгового баланса при торговле на новостях, но принимать его во внимание в процессе долгосрочного фундаментального анализа обязательно нужно.

Индекс деловой активности

Как определить, хорошо идут дела у компании или нет? Для этого необходимо обратить внимание на комплекс факторов.

Показатели, определяющие сбалансированность работы компании:

  1. Заказы от клиентов – чем больше поступило новых заказов, тем активнее должно работать производство – бизнес крепнет.
  2. Занятость – сколько на предприятии рабочих, каков их уровень квалификации, правильно ли они выполняют свои обязанности.
  3. Доступность сырья – достаточно ли у поставщиков материалов, из которых впоследствии фирма изготовит товары.
  4. Производственный процесс – способна ли компания вовремя выполнить все поступающие от клиентов заказы, качественно ли она это сделает, не возникают ли сбои в процессе производства.
  5. Импорт – насколько сильны конкуренты из-за рубежа.
  6. Запасы клиентов — сколько продукции уже купили клиенты, когда она понадобится им снова (логично, что буханка хлеба и новый автомобиль будут опять нужны через разные промежутки времени).
  7. Отказы в выполнении поставок – часто ли они случаются, в чём причина их возникновения.

В совокупности всё перечисленное формирует представление о положении дел в компании. Институт управления поставками (он же Институт менеджмента снабжения или просто ISM) решил анализировать указанные показатели по всем крупным компаниям США. Результаты получились просто феноменальные.

Ежемесячно проводится анализ 400 компаний, данные обобщаются. Эксперты выделили среднее значение – 50 %, означающее некое промежуточное положение между спадом и ростом. Если полученный индекс деловой активности выше пятидесяти – валюта укрепляется, если ниже – ослабевает.

Если в январе индекс был 55, а в феврале – 57 – особых колебаний на рынке ждать вряд ли стоит, но вот если происходит спад с 51 к 49 – это уже должно настораживать.

Кстати, индекс деловой активности подсчитывается не только для США, но и для многих других государств.

Последующий показатель чем-то похож на индекс деловой активности, но сфера у него чуть иная.

Изменение числа занятых

Постепенно мы с вами приближаемся к такому важному фактору, как безработица. За пару дней до выхода данных об уровне безработицы публикуется изменение числа занятых от ADP. Анализируется, сколько людей работает в различных отраслях экономики (кроме сельского хозяйства). Здесь всё просто: если показатель лучше, чем в предшествующем месяце – валюта крепнет, если нет – ослабевает.

Изменение числа занятых часто вызывает оживление биржевой торговли, поскольку по нему можно предугадать и уровень безработицы в стране. На проекте Investing.com (авторитетный ресурс, в почёте у трейдеров) показатель выделен как очень важный (см. выше – три бычьих головы), в Альпари он почему-то указан с двумя восклицательными знаками.

Ну и самое драгоценное теперь…

Уровень безработицы

Как поведёт себя валюта, если безработица возрастёт? Чем больше безработных, тем менее стабильна экономика государства. Да и не только она: митинги, демонстрации создают напряжённость в обществе, предпосылки для различного рода конфликтов и т. п. Поэтому, если процент безработных растёт, – валютный курс рушится.

Есть среднее значение в 3 — 5 %, оно воспринимается рынком как нормальное. В феврале уровень безработицы в США составил 4,8 % — определённая реакция на рынке была, прослеживались характерные колебания (длинные тени у свеч), но серьёзных движений нет, рынок продолжил идти в рамках тренда.

Безработица – вещь очень важная, но её действие часто нейтрализуется другим фактором – количеством рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства (иными словами — nonfarm), выходит в то же самое время.

Кстати, предполагать, каким окажется уровень безработицы, можно по первичным и вторичным заявкам на неё.

Чем меньше заявок – тем крепче курс валюты и наоборот.

Новые рабочие места, созданные вне сельского хозяйства

Нонфарм показывает, сколько работников было нанято в различные компании. Рынок рухнет, если и безработица, и число новых рабочих мест будет меньше, чем прогнозировалось.

График выше показывает ценовые колебания 3 февраля, здесь нонфарм нейтрализовал увеличение безработицы.

Всё, оставили безработицу, идём дальше.

Строительство

Трейдеры никогда особого внимания строительству не уделяли. Ну, строятся новые дома, не строятся – какая разница? Грянувший в США ипотечный кризис заставил спекулянтов присмотреться к жилым домам повнимательнее.

Если правительство или частные компании строят много жилых домов – это хорошо для экономики или плохо? Порассуждаем. Допустим, вы купили себе квартиру, в ней пока что голые стены. Вы придёте и ляжете спать на полу, вдыхая запах штукатурки?

Нет. Вы поклеите обои, завезёте мебель, купите бытовую технику, коврики, шторы, посуду, телевизор, лампочки в светильники и кучу ещё всякого хлама. Чем больше вы покупаете товаров на национальную валюту, тем крепче её курс. Отсюда вывод – больше строится домов – крепнет национальная валюта.

Естественно, если дома построены, люди не мгновенно в них заселятся, поэтому рынок от данных по строительству не переворачивается, движений почти никаких не возникает. Но желающие торговать долгосрочно должны учитывать уровень строительства в своих прогнозах, особенно в кризисные периоды экономики.

В США новости по строительству выходят одновременно в 4 вариациях.

К строительству относятся также продажи домов населению – не менее важная вещь, ибо из-за изменения политической (или иной) ситуации, спрос на недвижимость может коренным образом измениться.

Плюс – незавершённые сделки по продажам жилья.

Кстати, а на что люди будут покупать себе в дома всякие разные вещи? Правильно, на зарплату. Следовательно, если зарплата низкая, то и покупки совершать будет не на что.

Уровень заработной платы и продолжительность рабочей недели

Как ни странно, продолжительность рабочей недели – не совсем постоянная величина, она периодически меняется, а заработная плата – тем более. Данные исходят от Министерства труда США и детально изучаются ФРС, поскольку могут оказать влияние на процентную ставку, о которой шла речь выше.

Показатели будут востребованы только для трейдеров-долгосрочников. Важны не столько конкретные значения, сколько динамика их изменения. Если отслеживать колебания зарплат (как и многих других факторов) на протяжении нескольких месяцев или лет, получится достаточно интересная картинка.

Индекс цен производителей и потребителей

Есть товары, цены на которые колеблются очень незначительно, или не колеблются совсем. Причина – правительственные меры. Примеры товаров с постоянными ценами: хлеб, картофель, молоко и др.

Цены на большую часть других товаров постоянно меняются. Наиболее остро это ощущается на продукции зарубежных компаний – косметике и пр. В зависимости от суммарных цен на все товары, покупаемые в государстве, изменяется стоимость жизни в стране. А она влияет на массу других показателей.

В новостной ленте есть индекс потребительских цен, который как раз отражает колебания суммарной стоимости товаров и услуг. Для одних государств это не очень важный показатель, для других (в частности, для США, Великобритании, стран Евросоюза) – серьёзный.

Посмотрим, отразилась ли новость на курсе британского фунта.

Замечу важный технический момент. Когда смотрите графики, надо обращать внимание не на длину свечи, а на разницу в значениях (справа), поскольку длина отдельной свечи зависит от соседней, все они не могут уместиться на графике одновременно. Если мы чуть сдвинем окно, длина новостной свечки уменьшится.

Индекс цен производителей – величина не такая важная (для краткосрочников), но по ней трейдеры судят о стоимости сырья. Значение показывает, сколько стоит производство продаваемых товаров. Если сырьё станет очень дорогим, обязательно изменится индекс цен потребителей, стоимость жизни в стране. Так что всё связано.

В некоторых странах, в Германии, например, подсчитывается ещё индекс оптовых цен – сколько товаров было продано оптовыми фирмами.

Уровень значимости – «два восклицательных знака» – сильных изменений курса евро не вызовет, но для экономики Германии показатель значимый.

Промышленное производство и его мощности

Рост промышленного производства однозначно окажет позитивное воздействие на национальную валюту. В краткосрочной перспективе сильных движений нет, но периоды застоя, роста экономики или её спада по показателю очень хорошо отслеживаются.

Если производство растёт – это хорошо, валюта крепнет. Причем фактор оказывает влияние и на многие другие показатели, в частности на ВВП, занятость, безработицу, индекс деловой активности.

Есть подводные камни. Экономика – как двигатель, если работает очень интенсивно, может перегреться. Экономисты ввели понятие «индекс производственных мощностей», определяющий, не перетрудилось ли производство, не нужно ли его остужать.

В случае с индексом деловой активности, определяющим был уровень в 50 %. Для производственных мощностей нейтральная точка – 75 %. Ну, допустим, 80 %. Если производство зашкаливает (больше 75 — 80 %) – это может отрицательно сказаться на валютном курсе, если падает – тоже ничего хорошего.

В Штатах, как демонстрирует скриншот выше, пока всё стабильно, экономика не отдаляется от нормированного значения.

Розничные продажи

Розничные продажи определяют, сколько денег тратят граждане государства на самые разные вещи. Обсуждая строительство, мы уже замечали, что чем больше люди покупают всяких товаров, тем крепче валюта.

Розничные продажи входят в ВВП, но сами по себе считаются фактором средней значимости – обращать на него внимание, конечно, нужно, но только для долгосрочных торгов.

Деловой климат IFO

Деловой климат анализируется Институтом исследования экономики, подсчитывается он как для Германии (институт располагается в Мюнхене), так и для всего ЕС.

Показатель аналогичен индексу деловой активности в США, но распадается на три разных составляющих:

  1. Оценка текущей ситуации – проводится опрос крупных компаний, на основании которого делаются выводы, как бизнесмены оценивают обстановку в стране.
  2. Индекс делового оптимизма – определяет положение дел в крупных компаниях, влияет на индекс цен производителей, мощности производства, безработицу.
  3. Индекс экономических ожиданий – схож с оценкой текущей ситуации, но рассчитывается на узкий временной интервал – 6 месяцев.

Февральские данные для Германии.

Все товары, производимые в стране, можно условно поделить на две большие группы: длительного и недлительного пользования. К числу первых относятся товары, которые используются людьми в течение более чем 3 лет. Пример – автомобили. Да, иногда мы меняем авто чаще, но статистика берёт своё.

Товары длительного пользования

Чтобы производить товары, которые люди будут использовать несколько лет, нужны серьёзные капиталовложения. Да, это не пирожки и не губная помада. Следовательно, если заказы на товары длительного пользования увеличиваются, инвесторы будут вливать деньги в экономику страны, а это обязательно укрепит курс национальной валюты.

Как видите, в календарях показатель выделяется тремя красными знаками, вызывает большое оживление на бирже.

Кредиты

Разговор о фундаментальных факторах мы с вами начинали с процентной ставки. Думаю, вы прекрасно понимаете, что чем больше люди берут кредитов, тем крепче государственная валюта. Поскольку отдавать гражданам придётся всегда больше первоначальной суммы, погашенные кредиты позволяют не только оплачивать проценты по вкладам в банках, но и пополнять государственную казну. А если казна стабильно пополняется, нет смысла печатать новые деньги – снижаются темпы инфляции и пропадает связанный с ней негатив.

Данные по потребительскому кредитованию, однако же, стоит учитывать только при долгосрочной торговле, ибо резких ценовых колебаний они не вызывают.

Объём запасов

Под объёмом запасов в экономических календарях чаще всего подразумевается нефть и газ – достаточно ли их в государстве для нормального функционирования экономики. Сама по себе новость неважная, но если вдруг запасов оказывается очень уж мало, это не останется без последствий.

Например, если по новостям в Штатах нефти меньше, чем нужно, значит, государство начнёт её закупать. Если кто-то что-то покупает – цены растут. Безусловно, отголоски роста цен на нефть повлияют и на курс рубля. Важно не столько вовремя среагировать на новость, сколько понимать её значение и последствия.

Сведения выходят еженедельно, так что ничего важного вы не пропустите.

Заключение и домашнее задание

Итак, мы с вами проанализировали основные фундаментальные факторы из всех существующих. Если вы торгуете краткосрочно, обращайте внимание только на показатели с «тремя знаками» — наиболее волатильные, остальные вам не нужны.

Повторю ещё раз: если фактор не оказывает серьёзного воздействия на рынок, это не означает, что экономика его не учитывает. Сопоставьте показатели с одним восклицательным знаком и тремя – каких больше? Первых. Из мелочей всё складывается, поэтому игнорировать их не стоит.

Если хотите закрепить материал, откройте экономический календарь и посмотрите на примере пары EUR/USD (или любой другой), как реагирует рынок на новости высокой и средней степеней важности.

Профессиональные трейдеры делают очень большие деньги на выступлениях глав Центробанков, президентов крупных государств или иных авторитетных людей. Чтобы использовать сказанное ими в свою пользу, нужно иметь глубокое представление о состоянии экономики.

Как его получить? Ну, во-первых, находиться в рынке – торговать минимум час ежедневно. Во-вторых, постоянное обучение. При наличии времени и возможностей смотрите телепередачи на канале РБК, где не только сообщаются важные вещи, но и анализируются связи между разными явлениями, читайте книги по экономике. Постепенно вы начнёте хорошо во всём разбираться, накопите багаж знаний.

На этом всё, задавайте вопросы в комментариях, если они у вас есть. До встречи!

Фундаментальный анализ Форекс простыми словами

Фундаментальный анализ на рынке Forex – подход, позволяющий разобраться в глубинных процессах, определяющих динамику определенной валюты. Как правило, речь идет о долгосрочных трендах. По большому счету, все очень просто: в валютной паре укрепляется валюта той страны, у которой выше темпы роста экономики и выше процентная ставка Центробанка. Однако бывают ситуации, когда эти принципы не работают: экономические и политические кризисы или стихийные бедствия.

Многие трейдеры, особенно начинающие, отказываются от фундаментального анализа (ФА), т.к. в их представлении он слишком бессистемный – чересчур много различной экономической информации и нет удобного функционала, чтобы ее формализовать. Сегодня мы постараемся вас переубедить, ведь на самом деле основные понятия ФА очень просты и легко применимы в трейдинге.

Центробанки правят бал

С нашей точки зрения, самым сильным фундаментальным фактором является монетарная политика Центробанков. «Мягкая» политика (низкие ставки и нетрадиционные монетарные меры) приводит к снижению валюты, а «жесткая» (высокие ставки) – к ее укреплению. Чем выше процентные ставки, тем дороже для коммерческих банков становится кредитование в ЦБ, т.е. возрастает стоимость заемных средств.

На какие Центробанки следует обратить внимание Forex трейдерам? Самым мощным игроком является американская Федеральная Резервная Система (ФРС, Федрезерв). Формально ФРС является частной организацией (акционерное общество с особым статусом акций), но фактически его управлением занимается государство. С января 2022 года председателем американского регулятора является Джанет Йеллен, а ее предшественником в годы мирового финансового кризиса был небезызвестный Бен Бернанке. Именно под его руководством в 2008 году процентная ставка была понижена до рекордно низкого уровня, а затем была запущена программа количественного смягчения (quantitative easing, QE). Это было необходимо для стимулирования экономической активности, упавшей после ипотечного кризиса. В результате этих мер американский доллар значительно подешевел против большинства мировых валют, а на мировых валютных рынках начался период «валютных войн» — крупнейшие регуляторы вливают в свои экономики дешевую ликвидность для поддержки активности и обесценивания национальных валют.

Говоря о Центробанках, нельзя обойти вниманием Европейский Центробанк (ЕЦБ), определяющий монетарную политику всех регуляторов зоны евро. ЕЦБ был основан в 1998 году. У руля с 2022 по 2022 годы будет находиться председатель Банка Италии Марио Драги. ЕЦБ также был вынужден обратиться к стимулирующей политике, а в январе 2022 года объявил о запуске программы QE по американскому образцу. К таким отчаянным действиям европейцев подтолкнула угроза попадания валютного блока в дефляционную петлю. Объявление о программе привело к мощным распродажам европейской валюты.

Кроме того, отдельно обратим ваше внимание на понятие расхождения (дивергенции) в монетарной политике. Хорошей иллюстрацией может послужить поведение пары EUR/USD в 2022 году. В это время Федрезерв, отвечающий за курс доллара, уже встал на путь ужесточения политики (сворачивание QE, повышение ставок), так как экономика Соединенных Штатов восстановилась после кризиса. Ожидания монетарного ужесточения стали мощным позитивом для USD. Между тем, ЕЦБ, регулирующий курс EUR, только-только заявил о своих намерениях смягчить политику. Ожидания смягчения привели к продажам EUR. В результате, продажа пары EUR/USD стала, фактически, беспроигрышным вариантом для открытия коротких позиций на всю вторую половину 2022 года.

Рис. 1. Валютная пара EUR/USD, месячный график.

В качестве другого примера дивергенции можно рассмотреть падение японской иены (рост USD/JPY) в 2022/13 гг. В это время Банк Японии проводил агрессивное монетарное стимулирование, тогда как ФРС готовился к его сворачиванию.

Подробно останавливаться на всех Центробанках не будем, но, надеемся, вы поняли, что недооценивать их влияние на валютный рынок опасно. Получить подробную информацию о деятельности регуляторов можно на их официальных сайтах, а тексты решений по процентным ставкам и протоколов заседаний ЦБ на русском языке – на нашем сайте.

Рис. 2. Валютная пара USD/JPY, месячный график.

Растет экономика – покупают валюту

Другим важным фактором спроса на валюту является динамика экономического роста страны. По большому счету, когда мы сравниваем две валюты, мы сравниваем экономики двух стран, их инвестиционную привлекательность и торговый потенциал. Для оценки состояния экономики трейдеры используют макроэкономические индикаторы, которые регулярно публикуются в экономическом календаре. Во время выхода важных показателей (ВВП, инфляция, уровень безработицы, платежный баланс и т.д.) на валютном рынке наблюдается повышенная волатильность. В эти моменты рынок становится более «опасным» для новичков, но и более богатым на торговые возможности.

Рис. 3. Экономический календарь.

Большинство аналитиков придерживаются «уравновешенного» взгляда на методику анализа. Действительно, определить правильную точку входа в рынок без технических сигналов невозможно. С другой стороны, без понимания фундаментальных факторов технические индикаторы имеют очень мало смысла: настоящий трейдер должен чувствовать, что движет рынком. Удачной торговли!

Фундаментальный анализ компаний для чайников

У меня нет цели показать, что я — гуру фундаментального анализа. Скорее даже наоборот — я на фондовый рынок пришел чуть больше года назад, я сам в этом — дилетант.
Цель поста — подарить удочку тем, у кого её ещё нет. Не продать её в виде курса в паверпойнте, а именно подарить. Пусть не завернутую в красивую этикетку "экспертности", пусть немного кривоватую.
ТЕКСТ ОГРОМНЫЙ — ну а что вы хотели, часы платных вебинаров вмещаем в один пост. Чтива тут — минут на 25-40.
——
Здесь я использую SimplyWall.st — по моему мнению оптимальная площадка для фундаментального анализа компаний. Многие, кто знаком с фондовым рынком, знают этот сайт. Для всех кто не в теме — важный дисклеймер: это не реклама площадки, и даже наоборот — я считаю, что для 99,9% жителей России платная версия сайта неподъемна, и сам я пользуюсь бесплатной версией. Чего и вам советую.

——-
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ДЛЯ ЧАЙНИКОВ

Ну что же, давайте разберемся, что это за зверь такой — фундаментальный анализ. Дабы меня не заподозрили в скрытом желании преподать инвест-идею, давайте в качестве примера возьмём несуществующую компанию, которая в воображаемой вселенной является топ-1 и по капитализации, и по месту в индексе ЭС-энд-ПИ-500 — ПАО "Мелко-мягкая".

1.Общая оценка

Итак, главная фишка SimplyWall.st — это "снежинки", которые резюмируют все показатели путем оценки пяти основных параметров: оценка стоимости (Value), оценка будущего развития (Future), оценка прошлой эффективности (Past), оценка "здоровья" (Health), оценка способности платить дивиденды (Dividend). Весь последующий анализ сводится к детализации этих пяти столпов.

2. Стоимость акции и новости
2.1 События

Прежде чем перейти к непосредственно анализу, стоит обратить внимание на точки под графиком — здесь можно открыть последние новости о компании, самые важные из которых кроются в разделах "Financial" и "Dividend".

2.2 Результативность

Перед фундаменталом нам также предлагается оценить, как компания растет (или падает) относительно своего сектора и рынка в целом. Обратите внимание, что наша мелко-мягкая корпорация принесла за 5 лет +253% своим долгосрочным инвесторам, из которых "всего" 37% — это дивиденды, и 216% — рост стоимости самой компании. Жаль, что доходность в прошлом не гарантирует продолжения тренда в будущем.
Бета снизу справа говорит нам о волатильности компании, где 1 — это волатильность индекса S&P500, а всё что выше единицы — волатильнее индекса, что не всегда есть хорошо и норма. В данном случае показатель не так уж и высок.
Для долгосрочных инвестиций плохо, когда бета такая как у AMD (посмотрите на досуге, сейчас она около 3). Вот этот персонаж скачет аки демон независимо от того, куда идёт остальной рынок. Мне такое в долгосрочных инвестициях в больших объемах держать нежелательно. Я в целом стремлюсь, чтобы бета по портфелю стремилась к единице — на языке экономистов весь мой план можно описать вот этой фразой.

3. Оценка стоимости
3.1 Справедливая цена
Как видно из скрина ниже, SimplyWall.st оценивает справедливую стоимость компании на 1 из 6, как же так? Куда смотрят инвесторы, почему цена все равно идёт вверх?
Fair Value оценивается по очень сложной системе, вы можете проверить все входные данные, нажав кнопку "Raw Data", но смысла в этом для чайника мало. Зачастую, этот показатель я расцениваю так: если компания недооценена или переоценена — возможно, эффективный рынок понимает что-то такое, что не лежит на поверхности? Возможно, на всю оценку стоимости стоит смотреть через эту призму? Возможно ли такое, что "Справедливая цена" догонит текущую в скором будущем, а не наоборот? Эксперты в стоимостном инвестировании покрутят у виска и проклянут такое мнение, из-за которого уже несколько лет нельзя купить ничего хорошего, опираясь на стоимость.

3.2-3.4 PE, PEG, PB

Три мультипликатора, с одной стороны полезные своей очевидностью, а с другой стороны — могут стать ловушкой для начинающего инвестора, сейчас разберемся почему.

PE или Price to Earnings демонстрирует нам, за сколько лет компания может себя окупить, если мы заморозим сегодня цену и прибыль компании на несколько десятков лет вперёд. Но проблема-то в том, что ни то, ни другое в реальном мире не замораживается ни на минуту..

Логика начинающего инвестора вполне понятна — он прочитал книжку по стоимостному инвестированию, написанную 70 лет назад. Ему порекомендовали эту книгу к прочтению на авторитетном канале в ютубе, про неё написал эксперт в своем блоге. Взгляд эксперта уверенно устремлён в объектив, эксперт одет в костюм и галстук, он демонстрирует всем своим видом Успешный Успех. Эксперт продаёт платный файлик в паверпойнт ("платный курс"), а может даже платный видеоконтент по ссылке ("вебинар"), эксперт должен соответствовать легенде об успешности.
Начинающему инвестору всё понятно и очевидно — компания, которая стоит 10 годовых прибылей намного лучше, чем компания, которая стоит 40 годовых прибылей. Чего думать, надо брать!

Но когда вы ищете на рынке "недооцененные" компании, смотря на "пэ-на-е", задумайтесь — неужто во всем мире нашлось только два человека, которые могут смотреть на PE — вы и эксперт в костюме? А если нет — то почему вокруг так много людей, которые вкладывают в Amazon с PE=75 и так мало людей, которые вкладывают в Macy's с PE=5? Обе компании эксперты в костюмах определили в один сектор — ритейл. Возможно ли допустить, что этот мультипликатор — сферический конь в вакууме?
Вот и наш сайт поставил мелко-мягкому один плюс, и один минус: минус за то, что видите ли технологичный, хорошо растущий и развивающийся гигант оценен выше рынка в среднем. Выше рынка, наполовину состоящего из старых лошадей.

Ок, sngisback, допустим "пэ-на-е" не показатель, что делать? Люди в ответ придумали еще одного сферического коня в вакууме — PEG или Price to Earnings to Growth 🙂

Знаете, как эти эксперты по поиску недооценёночки на рынке используют этот параметр? Они делят РЕ мелко-мягких (27,3) на предполагаемый рост прибыли в будущем (8,7% в год). И получив цифру меньше единицы, заявляют о плохом значении PEG! Ну, то есть 30% роста прибыли каждый год в триллионной компании их бы вполне устроил! Губа не дура.. Только вот даже в 3,5 раза меньший рост устраивает большинство, молчаливо голосующее долларом.

Ну и напоследок, третий конь мультипликатор стоимостных инвесторов — PB или Price to Book.

Это отношение цены к балансовой стоимости активов. Если PB=1, это означает, что стоимость всех заводов, пароходов, офисов и даже служебных мерседесов вкупе равна той же стоимости, на которую оценена компания на рынке. PB=10.4 для мелко-мягких означает для стоимостного инвестора, что компания переоценена. Благо, что SimplyWall.St понимает, что для технологического сектора PB в районе 5 — это норма, потому что у компаний нет и не должно быть много заводов и пароходов, чтобы генерировать прибыль. Главное, чтобы стоимостной инвестор это тоже понимал, и не требовал от всех подряд PB=1 — это неправильно в 2022 году. Логично ориентироваться на средний показатель по сектору, и то — вилами по воде писано.

4. Прогноз роста в будущем
4.1. Прогноз прибыли и выручки

Прогноз роста SimplyWall.St также оценивает невысоко — на 3/6. Ниже посмотрим, почему у компании такое скромное будущее.
Ну а пока посмотрим на то, какой тренд по выручке и прибыли прогнозируют аналитики. А прогнозируют они безоткатный тренд вверх. Прибыль — штука непостоянная, сегодня она есть, а завтра штраф какой-нибудь или большие инвестиции в новые прорывные разработки, или захочется купить много недвиги и оборудования под свои облачные сервера. Всякое бывает, в этом плане нам как долгосрочным инвесторам важна именно выручка, и её рост.
Компания может потерять какое-то количество заработанных денег, и это нормально (если это разовая история). Гораздо хуже для компании — утратить потенциал в зарабатывании новых денег.
Убедиться в этом несложно, просто сопоставив например график чистой прибыли Facebook в этом году с графиком роста стоимости этой компании (ну и на график выручки заодно посмотрите). Facebook платит один многомиллиардный штраф за другим. Прибыль падает. А стоимость компании при этом растёт 🙂 либо на фондовом рынке сотня миллионов идиотов с деньгами, либо утверждение выше верно.

4.2. Прогноз роста

То же самое под другим углом — рост прибыли (8,8%) и выручки (9,5%). Видите ли, "Прогнозируется, что доходы MSFT будут расти, но незначительно". Если компания не растёт двузначными цифрами, она не зарабатывает очки на SimplyWall.st.

4.3-4.4. Прогноз роста прибыли на акцию и возврат на капитал

Прибыль на акцию (EPS) — важный показатель, но отображает суть одно и то же. Его можно нарастить, увеличив прибыль в абсолютном исчислении (картинка 4.1) или сократив количество акций в обращении (запустив обратный выкуп акций). Обратите внимание, что новость о запуске обратного выкупа на 40 миллиардов (картинка 2.1) не отразилась на прогнозе EPS, а ведь целый месяц прошёл 🙂
Возврат на капитал (RoE) — тоже интересный показатель, на редкость полезный по моему субъективному мнению. Но надо понимать, что Акционерный капитал (до него мы дойдём в следующем разделе) находится в знаменателе, и если он небольшой, то RoE будет не очень релевантным. Если он будет отрицательный (а такое тоже бывает), то этот показатель вообще стоит пропускать.

5. Результат в прошлом
5.1-5.2. Прибыль и выручка в прошлом

Позвольте мне пропустить этот раздел, ибо он нашел отражение на графиках раздела 4. Рост — хорошо, рост двузначными темпами — очень хорошо, падение — плохо. Ни рост, ни падение не гарантирует продолжения тренда в будущем, это важно всегда помнить.

5.3-5.5. RoE, RoA, RoCE

Тут инвестор начинает интересоваться, а насколько бизнес рентабелен? Хорошо ли управляются денежные потоки? Эффективно ли используется заработанный инвесторской кровью и потом доллар?

ROE = Чистая прибыль / Акционерный капитал
ROA = Чистая прибыль / Активы
ROCE = Прибыль нечистая, или EBIT / (Активы — обязательства)

Ну тут начинается бухгалтерия. Актив-пассив, одним словом — полная EBITDA!

Где Активы, Акционерный капитал, Обязательства в балансе компании мы разберемся в следующем разделе, а об этих показателях нам нужно знать одно: если они попадают в зеленый диапазон, то это достаточно эффективно оборачивающая ваши средства компания, несмотря на то что SimplyWall.st не захотел ставить балл по показателю Рентабельности задействованного капитала (ROCE) из-за того, что он на 0,5% просел относительно предшествующих 3 лет.

6.Финансовое здоровье
6.1-6.3. Активы и обязательства, долги и капитал

На графике: красный — долг, зеленый — Акционерный капитал, голубой — деньги (и краткосрочные вложения: в облигации например).

Мелко-мягкие всегда славились прекрасным балансом и невысокими долгами. До середины 2022 года. Но все что вам нужно знать об их долге ($72 млрд) — это то, что они в любой момент могут их погасить своей денежной заначкой ($134 млрд), еще и останется денег, чтоб купить какой-нибудь Лукойл, ну или 6 Яндексов. SimplyWall.st считает иначе, отношение долга к капиталу высокое, выросшие за 5 лет долги ему тоже не понравились.
Лично мне импонируют компании, у которых нет проблем с долгами. В целом компания, у которой есть долг — это норма (хотя, Марк Цукерберг так не считает, и долг FB=0).
Банки или REIT вообще живут долгами, и их баланс вообще необходимо интерпретировать иначе.

7. Дивиденды
7.2-7.3. Дивиденды по отношению к среднерыночным, стабильность выплат

Дивиденды, моя "любимая" часть (нет). Я — противник инвестиций в компании с высокими дивидендами на ранней стадии — когда я откармливаю свой портфель, а не портфель кормит меня.
Свою позицию я долго пытался сформулировать, а потом услышал на какой-то презентации Мовчана (не знаком с его историей, вроде известный российский управляющий "умными деньгами", говорящий иногда на радио и всяких конференциях), который четко сформулировал мысль, которая крутилась у меня в голове:

"Если дивиденды высокие — это скорее всего очень плохая акция, потому что её так оценили низко, что у неё даже дивиденды высокие. А вот почему её так оценили низко — в этом вопросе надо разбираться"

Здесь самое главное понять, что же такое "дивиденды высокие", высокие — это какие? Для российского рынка мне кажется, что 5-8% годовых — это норма по состоянию на конец 2022 г., а вот 10-11% — это уже высокие, это уже сигнал: почему акция оценена так низко, что аж за 10% доходность перевалила. Для рынка США мне кажется, что 4% — это Рубикон. Но это моё скромное мнение. Ну и Мовчана, кем бы он ни был 🙂

Как мы видим, у мелко-мягких приемлемый дивиденд, который еще и стабильно растёт каждый год, ну просто прекрасно! Компании поставили кресты за то, что доходность низкая. Но опять выражу своё инопланетное мнение: не так важна дивидендная доходность, как способность компании выплачивать эти дивиденды, при этом оставляя большой запас на собственное развитие.

7.4-7.5. Способность выплачивать дивиденды

Я думаю, что вы и сами ответите на вопрос — какая из компаний выглядит здоровой, а какая — "больной"? Одна выплачивает 36% чистой прибыли акционерам и оставляет себе 64%, вторая выплачивает 150% чистой прибыли акционерам, набирая долги только чтобы не понижать выплаты (AbbVie).
Конечно, и тут нет универсального правила, какая доля на выплаты оптимальна, это зависит от множества факторов. Просто знайте, что всё, что выше 100% — это явный признак болезни. В России дивиденды в таких случаях режут нещадно — и это правильно. В США — некоторые берут долги, продолжая платить.

8. Менеджмент
8.2, 8.5, 8.6. Зарплата CEO, инсайдерские сделки, структура владельцев.

Ну и напоследок — развлекалово, ни на что особо не влияющее. Здесь вы можете узнать, какой золотой парашют выплатили Гейтсу (скачок в 2022) и сколько получает Самый Главный в мелко-мягких.
Если вам кажется, что сделки инсайдеров-физиков по 0,01% от капитализации как-то влияют на эту самую капитализацию — то нет, не влияют. Гораздо важнее включить "Sold by companies" и "Bought by companies" и увидеть, как фонды в некоторых компаниях переливают миллиарды (не в нашем случае).
Ну и конечно, можно лишний раз убедиться в том, что миром правят глобальные фонды рептилоидов, а не мелкие инвесторы.

Разбор: что такое фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ (FA) — это метод измерения внутренней стоимости ценной бумаги путем изучения взаимосвязанных экономических и финансовых факторов. При фундаментальном анализе изучается все, что может повлиять на стоимость ценных бумаг: макроэкономические факторы (состояние экономики и состояние конкретной отрасли бизнеса) микроэкономические факторы (эффективность управления компанией).

Конечная цель инвестора в том, чтобы узнать стоимость, которую он сможет сравнить с текущей стоимостью ценной бумаги. Так инвестор увидит, является ли ценная бумага недооцененной или переоцененной. Впоследствии он принимает решение о ее покупке/продаже.

Данный метод противоположен техническому анализу. В техническом анализе прогнозируется вектор цен, исходя из исторических рыночных данных (цена и объем). Недавно портал Investopedia опубликовал интересную статью о том, что такое фундаментальный анализ и как его применять. Мы подготовили для вас адаптированную версию данного материала.

На чем основан фундаментальный анализ

Главная цель фундаментального анализа — определить, правильно ли ценная бумага оценивается на рынке. Фундаментальный анализ проводится, учитывая макро и микро факторы. Так выявляются ценные бумаги, которые были неправильно (несправедливо) оценены на рынке.

Чтобы понять справедливую рыночную стоимость акций, аналитики изучают общее состояние экономики, а затем и конкретную отрасль. Только после этого они переходят к показателям конкретных компаний.

Фундаментальный анализ использует данные для оценки стоимости акций или других ценных бумаг. Например, инвестор может провести фундаментальный анализ стоимости облигаций, рассмотрев экономические факторы: процентные ставки и общее состояние экономики, а затем изучить информацию об эмитенте облигаций (например, о возможных изменениях его кредитного рейтинга).

Для изучения акций в фундаментальном анализе учитываются:

  • доходы;
  • прибыль;
  • потенциальный рост;
  • собственный капитал;
  • нормы прибыли.

Чаще всего, фундаментальный анализ используется для акций. Но он полезен и для других финансовых инструментов: от облигаций до деривативов.

Инвестирование и фундаментальный анализ

Если внутренняя стоимость акции выше текущей рыночной цены, акция считается недооцененной. Ее рекомендуется покупать. Если внутренняя стоимость акции ниже рыночной цены, она считается переоцененной. Ее рекомендуется продавать.

Инвесторы могут играть на повышение (покупка с ожиданием, что акции вырастут в цене у сильных компаний) и на понижение (продажа акций, которые упадут в цене с ожиданием выкупа их по более низкой цене у слабых компаний).

Данный метод противопоставляется техническому анализу, который прогнозирует направление цен посредством анализа исторических рыночных данных (цена и объем).

Количественный и качественный фундаментальный анализ

Данные фундаментального анализа могут охватывать все, что связано с экономическим благополучием компании. Сюда могут относиться выручка, прибыль, а также доля компании на рынке и качество управления.

Фундаментальные факторы делятся на две категории: количественные и качественные. Финансовое значение данных терминов не сильно отличается от их стандартных определений.

  • Количественные основы являются жесткими числами. Это измеримые показатели бизнеса. Самый большой источник количественных данных — финансовая отчетность. В ней можно точно узнать о доходе, прибыли, активах и о многом другом.
  • Качественные основы включают компетенцию руководителей компании, узнаваемость бренда, запатентованные технологии.

Качественные характеристики

При анализе компании всегда учитывается четыре основных показателя:

  • Бизнес-модель: чем конкретно занимается компания? Пример: бизнес-модель компании основана на продаже курицы быстрого приготовления. Зарабатывает ли компания деньги именно на этом? Или основная часть дохода все же идет с роялти и франшиз?
  • Конкурентоспособность: долгосрочный успех компании означает способность поддерживать и сохранять конкурентное преимущество. В этом случае акционеры компании могут получить приличные дивиденды в течение десятилетий.
  • Менеджмент – важный критерий инвестирования. Даже самая лучшая бизнес-модель обречена, если руководители компании не смогут должным образом выполнить план. Розничным инвесторам сложно по-настоящему оценить менеджеров при личной встрече. Но всегда можно взглянуть на корпоративный сайт и проверить резюме высшего руководства и членов совета директоров. Насколько хорошо они справлялись с предыдущими задачами?
  • Корпоративное управление – это политика организации; отношения и ответственность между руководством, директорами и заинтересованными сторонами. Политика определяется в уставе компании и ее внутренних актах, а также в корпоративном законодательстве и подзаконных актах. Инвесторы предпочитают иметь дела с компанией, которая управляется этично, справедливо, прозрачно и эффективно. Если такого нет — вероятно, руководство компании этого не хочет.
  • Отраслевая принадлежность компании: клиентская база, доля рынка, общепромышленный рост, конкуренция, регулирование и бизнес-циклы. Изучение отрасли компании, даст инвестору более глубокое понимание о ее финансовом здоровье.

Количественные основы для анализа

Финансовая отчетность — это документ, в котором компания раскрывает информацию о своих финансовых результатах. Приверженцы фундаментального анализа используют количественную информацию из финансовой отчетности для принятия инвестиционных решений. Наиболее важные финансовые отчеты: отчет о прибыли и убытках, балансовый отчет, отчет о движении денежных средств.

Балансовый отчет

Балансовый отчет представляет собой отчет об активах, пассивах и собственном капитале компании на определенный момент времени. Балансовый отчет называется тем фактом, что финансовая структура предприятия сбалансирована следующим образом::

Активы — это ресурсы, которыми компания владеет или которые контролирует в данный момент времени: наличные деньги, инвентарь, машины и здания. С другой стороны уравнения — общая стоимость финансирования для владения данными активами. Финансирование осуществляется из пассивов или из собственного капитала. Пассивы — это долг компании, собственный капитал — это общая стоимость всех активов, которые владельцы внесли в бизнес, включая нераспределенную прибыль (прибыль, полученную в предыдущие годы).

Отчет о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств — это отчет о движении денежных средств предприятия за определенный период времени. Как правило, отчет о движении денежных средств строится на следующих показателях:

Денежные средства от инвестирования (CFI): денежные средства, используемые для инвестирования в активы, а также доходы от продажи оборудования или долгосрочных активов.

Денежные средства от финансирования( CFF): денежные средства, уплаченные или полученные в результате эмиссии и заимствования средств.

Операционный денежный поток (OCF): денежные средства, полученные от ежедневных деловых операций.

Заключение

Основная задача фундаментального анализа определить, отражает ли цена на фондовом рынке реальную (справедливую) стоимость акций.

Предположим, акции компании торговались на уровне $20. После фундаментального анализа инвестор определил, что акция на самом деле стоит $25.

В этом и заключается суть фундаментального анализа. Сосредоточившись на конкретном бизнесе, инвестор может оценить внутреннюю стоимость фирмы и найти возможности покупки со скидкой. Инвестиции окупятся, когда рынок догонит фундаментальные показатели. К слову, самым известным и успешным фундаментальным аналитиком является Уоррен Баффет, по прозвищу «Оракул из Омахи».

Что такое фундаментальный анализ (FA)?

Когда дело доходит до торговли – неважно, имеете ли вы дело с акциями вековой давности или развивающимися криптовалютами – здесь нет четких алгоритмов действий. Даже если они и есть, лучшие игроки Уолл-стрит гарантируют, что формула успеха останется секретом.

В этой статье мы рассмотрим основы фундаментального анализа.

Что такое фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ – это метод, используемый инвесторами и трейдерами для определения внутренней стоимости активов или бизнеса. Чтобы точно оценить это значение, они тщательно изучают внутренние и внешние факторы и определяют, переоценен или недооценен рассматриваемый актив или бизнес. Эти результаты помогут в выработке наилучшей стратегии, которая с большей вероятностью принесет хорошую прибыль.

Конечная цель такого анализа – вычислить ожидаемую цену акции и сравнить ее с текущей ценой. Если ожидаемая цена выше текущей, можно сделать вывод, что акция недооценена. Если она ниже рыночной, то можно предположить, что она сейчас переоценена. Опираясь на результаты вашего анализа, вы можете принимать обоснованные решения покупке или продаже акций конкретной компании.

Фундаментальный анализ (FA) против технического анализа (TA)

Вообще говоря, стоит выяснить, что именно дает каждый из этих подходов. Главная идея фундаментального анализа, лежащая в основе инвестиционных решений, – цена акций не обязательно указывает на их истинную стоимость.

Напротив, согласно идее технического анализа, движение цены можно предсказать на основе прошлых данных о ценах и объемах. Технический анализ не рассматривает внешние факторы, вместо этого сосредотачиваясь на графиках цен, моделях и тенденциях на рынке. Задача технического анализа – определить идеальные точки для входа и выхода из позиций.

Понятно, что из этих двух стратегий нет объективно лучшей, поскольку обе могут дать ценную информацию по разным аспектам. Для некоторых стилей торговли подходит своя стратегия, и на практике многие трейдеры их комбинируют, чтобы сформировать более широкое представление о ситуации на рынке. Это справедливо как для краткосрочных сделок, так и для долгосрочных инвестиций.

Популярные показатели в фундаментальном анализе

Прибыль на акцию (EPS)

Прибыль на акцию (earnings per share) – это установленный индикатор прибыльности компании, показывающий, какую прибыль она приносит с каждой выпущенной акции. Он рассчитывается по следующей формуле:

Предположим, компания не выплачивает дивиденды, а ее прибыль составляет 1 миллион долларов. Если выпущено 200 000 акций, то, согласно формуле, наша прибыль на акцию составит 5 долларов. Расчет несложный, но дает нам некоторое представление о потенциальных инвестициях. Компании с более высокой (или растущей) EPS обычно более привлекательны для инвесторов.

Как и в случае с остальными показателями, прибыль на акцию не должна быть единственным индикатором, используемым для оценки предполагаемых инвестиций. Тем не менее, это удобный коэффициент при использовании его вместе с другими.

Коэффициент цена/прибыль (P/E)

Коэффициент отношения цены к прибыли (или коэффициент P/E) оценивает бизнес, сравнивая цену акции с прибылью на акцию. Он рассчитывается по следующей формуле:

Давайте вернемся к компании из предыдущего примера, у которой прибыль на акцию составляла 5 долларов. Допустим, каждая акция торгуется по 10 долларов, что дает нам коэффициент P/E, равный 2. Что это означает? Многое зависит от остальных показателей и контекста.

Зачастую коэффициент цена/прибыль используется, чтобы определить, переоценена акция (если коэффициент высокий) или недооценена (если коэффициент низкий). Его необходимо принимать во внимание, сравнивая с коэффициентом P/E аналогичных компаний. Опять же, выводы на основании только коэффициента P/E не всегда верны, поэтому его следует использовать вместе с другими методами количественного и качественного анализа.

Коэффициент цена/балансовая стоимость (P/B)

Отношение цены к балансовой стоимости (также известное как отношение цены к собственному капиталу или коэффициент P/B) говорит о том, как инвесторы оценивают компанию по отношению к ее балансовой стоимости. Балансовая стоимость – это стоимость бизнеса, определенная в его финансовых отчетах (как правило, активы минус обязательства). Формула расчета следующая:

Снова вернемся к компании из предыдущих примеров. Предположим, что ее балансовая стоимость составляет 500 000 долларов. Каждая акция стоит 10 долларов, при этом выпущено 200 000 акций. Таким образом, балансовая стоимость считается как 500 000 / 200 000 долларов, а именно 2,5 доллара.

Если мы подставим числа в формулу, 10 долларов, деленные на 2,5, дадут нам P/B, равный 4. На первый взгляд, это не слишком хорошо. Коэффициент говорит нам о том, что в настоящее время акции торгуются в четыре раза дороже фактической стоимости акций компании. Это может означать, что рынок переоценивает бизнес, возможно, ожидая огромного роста. Если бы мы получили коэффициент P/B < 1, он указывал бы на то, что рынок оценивает компанию ниже, чем она стоит на самом деле.

Ограничение применимости отношения цены к балансовой стоимости состоит в том, что этот коэффициент лучше подходит для оценки предприятий с большим объемом активов. Получается, компании с малым объемом физических активов представлены на рынке необъективно.

Коэффициент цена/прибыль к росту (PEG)

Отношение цена/прибыль к росту (PEG) – это показатель, дополняющий коэффициент цена/прибыль с учетом потенциальных темпов роста актива. Он рассчитывается по следующей формуле:

Ожидаемый рост прибыли – это оценка прогнозируемого роста прибыли компании в установленные сроки. Она выражается в процентах. Предположим, на следующие пять лет мы оценили средний рост вышеупомянутой компании в 10%. Возьмем коэффициент цена/прибыль (2) и разделим его на 10, в результате получим отношение 0.2.

Этот коэффициент говорит о том, что инвестиции в компанию являются прибыльными, поскольку она сильно недооценена с учетом будущего роста. Вообще говоря, любой бизнес с коэффициентом меньше 1 недооценен. Все значения выше могут говорить о переоцененности.

Коэффициент PEG считается более предпочтительным по сравнению с коэффициентом P/E, так как учитывает довольно важную переменную, которая не заложена в P/E.

Фундаментальный анализ и криптовалюты

Вышеупомянутые показатели не применимы к криптовалюте. Вместо этого для оценки жизнеспособности проекта рассматривают другие коэффициента. В этом разделе представлены несколько таких индикаторов, используемых криптовалютными трейдерами.

Отношение ценности сети к объему транзакций (NVT)

На криптовалютных рынках эквивалентом коэффициента P/E является коэффициент NVT – основной показатель для FA в криптовалютах. Он рассчитывается следующим образом:

Посредством NVT определяется ценность сети на основе объема транзакций, которые она обрабатывает. Предположим, у вас есть два проекта: монета A и монета B. Оба имеют рыночную капитализацию 1 000 000 долларов. Однако ежедневный объем транзакций для монеты A составляет 50 000 долларов, а для монеты B – 10 000 долларов.

Коэффициент NVT для монеты А составляет 20, для монеты В – 100. Как правило, активы с более низкими коэффициентами NVT считаются недооцененными, а активы с более высокими коэффициентами – переоцененными. Если рассматривать только NVT, то можно сделать вывод, что монета A недооценена по сравнению с монетой B.

Активные адреса

Отношение цены к уровню безубыточности

Из-за внешних стимулов вы можете ожидать, что со временем отношение будет стремиться к 1. Что касается монеты A, то, если цена не повысится, убыточные майнеры, скорее всего, уйдут из сети. У монеты B более высокое вознаграждение, поэтому можно предположить, ее будут майнить больше, пока она не перестанет приносить прибыль.

Эффективность этого показателя спорна. Тем не менее, он дает вам представление об экономике майнинга, которое вы можете учитывать при общей оценке цифрового актива.

Whitepaper, команда, дорожная карта

Достоинства и недостатки фундаментального анализа

Достоинства фундаментального анализа

При правильном выполнении он обеспечивает основу для определения акций, которые сейчас недооценены, но далее будут расти в цене. Ведущие инвесторы, такие как Уоррен Баффет и Бенджамин Грэм, постоянно подтверждают своим примером, что тщательное исследование бизнеса такими методами дает потрясающие результаты.

Недостатки фундаментального анализа

Фундаментальный анализ провести легко, хороший фундаментальный анализ – сложнее. Определение “внутренней стоимости” акций – это трудоемкий процесс, требующий гораздо больше работы, чем просто подстановка чисел в формулу. Необходимо оценить большое количество факторов, а кривая обучения для того, чтобы делать это эффективно, может быть очень крутой. Кроме того, фундаментальный анализ больше подходит для долгосрочных сделок, чем для краткосрочных.

Этот вид анализа также не учитывает мощные рыночные силы и тенденции, которые может определить технический анализ. Как однажды сказал экономист Джон Мейнард Кейнс:

Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы будете платежеспособны.

Акции, которые кажутся недооцененными (по всем показателям), необязательно вырастут в будущем.

Фундаментальный анализ валютного рынка Forex

Изменение цен на валюты стран мира, сырье, металлы связано с целым перечнем событий, влияющих на обстановку в отдельной стране и в мире. Это могут быть экономические или политические изменения, природные катастрофы. Именно их и изучают, когда проводят фундаментальный анализ. По истории можно отследить взаимосвязь смены руководства крупных предприятий, глав государств, изменения объемов производства с колебаниями валютных пар, других активов.

На чем основан фундаментальный анализ

Трейдера больше интересует возможность получения прибыли на прогнозировании направления, в котором будет двигаться график инструмента начала/завершения конкретного события. Отчасти в анализе участвует история, позволяющая оценить волатильность в моменты публикации новостей, направление тренда при оглашении больших либо меньших значений по сравнению с прогнозными .

Основные постулаты фундаментального анализа рынка:

  • Цены никогда не меняются сами по себе – всегда имеется причина.
  • Влияние разнообразных факторов на движение цен можно прогнозировать.
  • Правильно составленный расчет динамики экономических/политических факторов позволяет достоверно судить о дальнейшем изменении цен.
  • Форс-мажорные обстоятельства влияют на колебания цен, но слабо прогнозируются.

Фундаментальный анализ рынка Forex может применяться как самостоятельно, так и совместно с техническим анализом. Так, неблагоприятный прогноз по дальнейшему движению цены может привести к досрочному закрытию открытых сделок или фиксации тех ордеров, которые ранее трейдер рассчитывал вывести хотя бы в «ноль». Существует мнение, что публикация новостей временно нарушает принципы технического анализа, поэтому при торговле на основе технического анализа следует ее прекращать и возобновлять лишь при наступлении привычного ритма колебаний.

Виды новостей, влияющих на рынок

Чтобы быстро понять, что такое фундаментальный анализ, можно использовать календарь экономических событий на сайте Alpari, где регулярно сообщаются наиболее важные события в странах мира. Как именно они влияют на курсы валют или цену нефти, металлов, иных активов, придется изучать отдельно, ведь никто не раскроет «секрета». Простой способ решить проблему — изучить экономический календарь, иные источники за предыдущие периоды и отметить на графике фактические изменения цен. Фундаментальный анализ требует владения информацией о реальной ситуации в странах, на торговле национальной валютой которых трейдер планирует зарабатывать.

По степени влияния на рынок новости разделяют на следующие категории:

  • Слабой важности. «Low».
  • Средние. «Medium».
  • Важные. «High».

Календарь событий можно использовать в фундаментальном анализе

На практике новости различаются значением волатильности в моменты публикации, наличием планомерного или хаотичного, импульсного движения, которое затрудняет торговый процесс. По этой причине сделки могут быть закрыты преждевременно и с минимальной прибылью , несмотря на работу функции Trailing Stop.

С другой стороны, потенциальная прибыль на сильных новостях больше. Но для гарантированного профита надо знать направление движения цены. Без проведения фундаментального анализа здесь не обойтись. Прибыль может быть получена на любой из новостей, главное – правильно выбрать момент открытия ордера. Такой подход поможет заработать максимум прибыли, войти в рынок на пике, а не в середине процесса, как часто бывает при торговле на новостях.

Политические факторы, влияющие на изменение цен

На стоимость национальной валюты любого государства оказывают воздействие новости внешней и внутренней политики. Так, нестабильность ослабляет валюту, обесценивает ее. В периоды президентских, парламентских выборов могут наблюдаться колебания, причиной которых становятся слухи, часто неподтвержденные. По мнению экспертов, подобные ситуации провоцируются намеренно, чтобы использовать временное падение или рост цен для извлечения прибыли.

Некоторые политические новости несущественно влияют на рынок. Например, позиция политического деятеля известна заранее, поэтому на момент официальной публикации его речи особых колебаний цен не будет. Иногда трейдеры сталкиваются с неожиданными для них факторами, например, «объявления иного мнения» и последующего пояснения, что «все неправильно поняли». Подобная ситуация обычно приводит к импульсивному росту/падению цен на активы и столь же скоростному возврату на прежние позиции.

Роль политических новостей в торговле относительно мала. Фундаментальный анализ Forex обычно рассматривает их в качестве дополнительного фактора, более влияющего на долгосрочную перспективу, тогда как краткосрочная торговля ведется на показателях экономики.

Экономические факторы

От экономического положения в стране зависит уровень ценности национальной валюты относительно других государств. При работе с мажорными валютными парами сравнение осуществляют с долларом США, в кросс-валютных парах — с другими валютами, но доллар США все равно участвует в расчетах. Такая взаимосвязь приводит к тому, что валютная пара реагирует, с одной стороны, на любые американские новости, а с другой — на события в государстве, где имеет хождение «вторая» валюта пары.

Ключевыми показателями каждого государства являются:

  • Сведения о занятости населения. Это уровень безработицы, размер пособия, положительная/отрицательная динамика изменения этих показателей. Отдельно рассматривают занятость в промышленном/сельскохозяйственном секторе.
  • Торговый баланс, который Показывает объемы собственного производства, объемы импорта и экспорта (валовый показатель по всем видам продукции).
  • Валовый внутренний продукт (ВВП) – общая сумма произведенных в стране товаров, оказанных услуг.
  • Изменения в политике центральных банков отдельных стран, Евросоюза.

Специфика рынка Forex заключается в том, что фундаментальный анализ приходится проводить одновременно в нескольких странах. США часто выступает ключевым звеном в прогнозировании дальнейшего движения цены, появления и сохранения трендов. Страна, чья валюта включена в торгуемую пару, способна оказывать дополняющее или компенсирующее воздействие на колебания цены.

Влияние на цены форс-мажорных ситуаций

Все стихийные бедствия (землетрясения, ураганы, смерчи, засухи, наводнения) влияют на рынок непредсказуемым образом. Отчасти помогают спрогнозировать их воздействие метеорологические новости, но работа по подобным расчетам остается высокорисковой. То же относится к техногенным катастрофам.: Их предсказать никак не получится, и трейдер увидит влияние на рынок «постфактум».

Проще работать с факторами социального характера, к которым относятся государственные перевороты, военные конфликты, революции, забастовки. Любое общественное волнение способно спровоцировать падение стоимости национальной валюты. В зависимости от торгуемой пары трейдер может наблюдать рост или снижение цены. Прогнозировать подобные изменения можно, но при условии долгой продолжительности форс-мажорного события.

Правила пользования экономическим календарем

Одним из основных инструментов трейдера, практикующего фундаментальный анализ Forex, является экономический календарь. В нем отражены ключевые события мира в разрезе отдельных стран (оказывающих даже несущественное влияние на рынок). В публикуемом перечне указываются исторические и ожидаемые показатели. Для трейдера они имеют значение лишь при наличии у него заранее составленных прогнозов: будут ли подтверждены ожидания, не окажутся ли реальные показатели лучше/хуже.
Экономический календарь обозначает, на какие события в мире обратить особое внимание, какие данные проанализировать в первую очередь.

При торговле на основе экономического календаря ключевыми являются следующие моменты:

  • Чем выше важность новости, тем более высокую волатильность пары следует ожидать. В этом случае торговать рыночными ордерами сложно из-за высокой нагрузки на сервер брокера, поэтому рекомендуется входить в рынок заблаговременно с помощью отложенных ордеров.
  • При долгосрочном подходе к торговле стоит обращать внимание на публикации от центральных банков. Благодаря анализу озвучиваемой политики можно составить прогноз последующего развития финансовой ситуации в отдельной стране, союзе стран, в мире в целом.
  • Большое внимание следует уделять прогнозам. Если только что опубликованные данные лучше ожидаемых, тогда более вероятен рост ценности валюты. При сохранении значений даже на «сильных» новостях особых скачков не будет.

Фундаментальный анализ может сводиться к работе с календарем

В экономическом календаре отображаются все события. Когда трейдер выбирает одну или ограниченное количество валютных пар, рекомендуется создать фильтр, позволяющий скрыть «ненужные» страны. Так, при торговле на паре USDJPG можно не заострять внимание на европейских новостях. На колебания цен влияют события в США и в Азии.

Влияние фундаментального анализа на технический

Бурные обсуждения касательно того, что выбрать: фундаментальный анализ или технический, обычно сводятся к принятию решения совмещать оба варианта. Контроль уровней поддержки и сопротивления позволяет спрогнозировать вероятность смены тренда, если цена пробила сильный уровень в момент публикации новостных показателей. Методы анализа ФА и ТА способны взаимно повышать эффект от их использования.

Влияние фундаментального анализа валютного рынка на технический проявляется в следующем:

  • Новостные импульсы часто ломают ранее построенные паттерны, резко изменяют текущие тенденции. Трейдеры, практикующие ТА, в этот момент обычно лишь наблюдают за переменами на рынке.
  • На коррекции, традиционно возникающей после новостного импульса, базируется большое количество торговых стратегий. В этот момент возобновляется действие правил технического анализа.
  • Фундаментальные факторы имеют приоритет над техническими. Если все новости гласят о вероятном росте стоимости определенного актива, графическая картина может оказаться неверной (в долгосрочной перспективе).

Работа на временных промежутках H4 и выше обязательно должна содержать элементы ФА. Без учета политических, экономических событий сложно ставить задачи получения прибыли большими объемами. Если заглянуть в историю, можно заметить, что нередки случаи многократных возвратов к исходной точке в течение небольшого периода — нескольких дней, недели.

Новостные торговые стратегии

Торговля на рынке Forex с учетом экономических/политических новостей доступна как в ручном режиме, так и с помощью автоматических советников. Последние в зависимости от типа торговой стратегии настраиваются либо на прекращение торгов «возле новостей», либо, наоборот, на ее активацию. Подготовка к открытию ордеров может включать технический анализ, однако по желанию трейдера возможен отказ от него в пользу экономических прогнозов.

Новостная торговля имеет ряд особенностей:

  • Ручное открытие рыночных ордеров с высоким шансом прибыли обычно доступно лишь на одной валютной паре. Быстро переключаться между графиками, успевать везде войти в рынок получится только при помощи советников/скриптов.
  • ироко практикуются отложенные ордера. Но следует учитывать их особенность – открытие по «первой доступной цене». Чем сильнее новости, тем больше могут быть проскальзывания, — это нормальное явление.

Трейдерам, предпочитающим торговлю на базе фундаментального анализа Forex, стоит подписываться на рассылки опытных аналитиков. Благодаря изучению таких независимых прогнозов проще ориентироваться в текущих тенденциях. Ведь не всегда есть время, а то и желание во всем разбираться самостоятельно. Подобный подход способен обеспечивать высокую эффективность: свои «сигналы» проверяются с информацией от компетентных специалистов.

Фундаментальный анализ рынка в трейдинге

Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteForex. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

Нет возможности читать нас каждый день? Получайте свежие статьи на вашу электронную почту.

Написал

Я попробую применить полученные знания на демо-счете, доступном без регистрации

Покажите мне графики валют и как цена на рынке двигается в реальном времени

Я хочу начать копировать сделки профессиональных трейдеров на мой счет

Я готов начать зарабатывать на финансовых рынках и хочу открыть торговый счет

    LiteForex в ВКонтакте

Предупреждение о рисках: Торговля на финансовых рынках сопряжена с риском. Контракты на разницу («CFDs») являются сложными финансовыми инструментами, используемыми для маржинальной торговли. Торговля CFD имеет высокий уровень риска, так как кредитное плечо может работать как в Вашу пользу, так и против Вас. Вследствие этого торговля CFD подходит не всем инвесторам из-за высокого риска потери инвестированного капитала. Вы не должны рисковать большими средствами, чем Вы готовы потерять. Перед началом торговли Вы должны убедиться, что Вы понимаете все риски и учитываете их в совокупности с уровнем Вашего опыта при постановке Ваших инвестиционных целей. Перейти к полному документу «Предупреждение о рисках».

Данный веб-сайт является собственностью группы компаний LiteForex.

LiteFinance Global LLC зарегистрирована в государстве Сент-Винсент и Гренадины как общество с ограниченной ответственностью под номером 931 LLC 2021. Юридический адрес: First Floor, First St Vincent Bank Ltd Building, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines. Email:

LiteFinance Global LLC не предоставляет сервис резидентам стран Европейской Экономической Зоны (ЕЭЗ), США, Израиля и Японии.

Фундаментальный анализ для трейдера

Покупать и продавать акции можно в любую секунду, пока работает биржа, а цена акции меняется с каждой новой сделкой. Как бы мы ни масштабировали график — внутри одной минуты или одного десятилетия — он всегда будет неровной линией.

Мастерство трейдера заключается в том, чтобы уловить движение цены и предсказать, что будет с активом в следующую минуту. Предсказать цену поможет технический и фундаментальный анализ.

В основе методики технического анализа лежат графики изменения цены. Чаще всего они формируются из «японских свечей».

График составляется так: «тело» свечи лежит между ценами открытия и закрытия периода. «Хвосты» означают максимальную и минимальную цену в течение периода. Зелёный цвет показывает растущую цену, красный — падающую. На чёрно-белых графиках используют закрашенные и белые свечи. График дискретный, то есть свеча отражает выбранный пользователем период, будь то минута, час, день или месяц.

Изменения цен укладываются в три тренда:

— Восходящий или «бычий» — цена растёт. Трейдеру важно предсказать его начало и купить акции на самом первом этапе роста;

— Нисходящий или «медвежий» — цена падает. Когда достигнут пик, и котировки движутся вниз, нужно или продать имеющиеся акции или сыграть на понижение;

— Боковой — цена незначительно колеблется вокруг какой-то цифры. Заметную прибыль получить нельзя, остаётся только ждать, пока цена куда-то сдвинется.

Главная ошибка начинающего инвестора — продавать на дне и покупать на пике цены. Кажется, что раз курс давно и уверенно растёт, то это сигнал к покупке. На самом деле всё может быть наоборот. Предсказать вероятный момент, когда тренд развернётся, помогают фигуры технического анализа.

Фундаментальный анализ — это прогнозирование цены на основе анализа экономики в целом, состояния отрасли и рыночных показателей компании. Лучше работает в долгосрочной перспективе — недели, месяцы и годы, в отличие от технического, который можно применять даже на интервалах в несколько минут. Поэтому инвестору стоит прибегать к фундаментальному анализу при планировании портфеля на длительный срок — месяцы и годы.

Анализ включает три ступени.

Динамика валового внутреннего продукта (ВВП) страны, где находится компания. ВВП — стоимость всех товаров и услуг, проданных в этой экономике. Если он устойчиво растёт, это позитивный сигнал — страна развивается, а национальная валюта крепнет. Это важный показатель: снижение курса валюты может «съесть» часть прибыли от активов в этой валюте.

Если предельно упростить понимание ситуации, то чем быстрее растёт ВВП и стабильнее ситуация в экономике, тем больше денег вливается в фондовый рынок, и больше шансов на нём заработать. Если в стране не всё хорошо, рынки падают, и шанс проиграть растёт.

Базовые ставки центральных банков. Они отражают стоимость денег в экономике, доступность кредитов и потребительский спрос. При низких процентах растёт стоимость акций, поскольку предприятия могут привлекать дешёвые кредиты и инвестировать в производство. Кроме того, растёт внутренний спрос — продукция предприятий активнее покупается.

Уровень безработицы. Высокая безработица порождает неуверенность в завтрашнем дне и негативно сказывается на потребительском спросе. А значит, предприятиям становится сложнее продать свои товары. В то же время чрезмерно низкая безработица делает рынок труда неконкурентным, компании не могут привлечь хороших специалистов, что сказывается на их эффективности.

Новости. Войны, революции, стихийные бедствия очевидно негативно сказываются на рынке страны, в которой происходят. Однако взаимосвязи предприятий, отраслей и экономических факторов не всегда очевидны. Например, война на Ближнем Востоке толкает вверх российскую экономику. Когда в нефтедобывающих странах случается кризис, падает предложение, растут цены на нефть, а Россия и прочие нефтедобывающие страны получают дополнительные доходы от реализации баррелей. В то же время коронавирус негативно сказывается на американских акциях: большое количество заводов США размещено в Китае, а они не работали из-за карантина.

На основании макроэкономических показателей стоит оценивать рынок и отрасль в целом. Если экономика страны или отрасль чувствуют себя плохо, инвестиции могут оказаться крайне рискованными.

Даже в экономически успешной стране может случиться, скажем, засуха, которая уничтожит урожай, от чего сельскохозяйственная отрасль окажется в кризисе. А, к примеру, международные санкции могут негативно сказаться на банках и на тех отраслях, которые связаны с внешней торговлей.

Состояние отраслей можно классифицировать так:

  • Кризисная. Характеризуется резким падением объёма производства.
  • Депрессивная. Состояние застоя, неясные перспективы компаний.
  • Стабильная. Отрасль с устойчивым и перспективным ростом, выше среднего по стране.
  • Перспективная. Большой потенциал развития, инвестиции под чёткие, целенаправленные комплексные программы.
  • Растущая. Высокая рентабельность, мощности предприятий загружены полностью, проблем со сбытом нет.

Самый нижний уровень фундаментального анализа — изучение показателей компании. Найти их можно на сайтах акционерных обществ в периодических отчётах о деятельности. Их публикует каждое ПАО, это требование законодательства.

Оговоримся, что капитал (стоимость всех активов) и капитализация компаний (совокупная стоимость всех акций) — разные величины. Оптимальным для большинства компаний стоит считать примерное равенство этих показателей. Если они резко отличаются, весьма вероятно, что компания недооценена или переоценена.

ИТ-отрасль — исключение. На балансе компании может быть пара ноутбуков и принтер, но за счёт прорывной идеи и востребованного продукта капитализация кратно превзойдёт стоимость активов. В остальных случаях недооценённая компания может быть привлекательна для вложений, а переоценённая может сильно разочаровать. Но окончательный вывод можно делать только после тщательной оценки.

Инвестиции в крупную международную компанию могут быть менее выгодными, чем в небольшой стартап. Прибыль зависит не от размера, а от эффективности бизнеса.

Рассчитывается так: капитализацию (то есть биржевую стоимость компании) нужно разделить на чистую прибыль за календарный год. Результат — доходность предприятия. Если коэффициент равен, например, 5, это значит, что компания окупится за пять лет при сохранении текущего уровня прибыли.

Небольшие значения коэффициента сигнализируют о недооценённости компании, большие — о слишком завышенной оценке. Оценка «нормальности» этого показателя довольно субъективна и основана на здравом смысле. Очевидно, что 100 лет никто из инвесторов ждать не будет, и компания переоценена, а цифра 3-5 для крупного бизнеса говорит о недооценке. Для российского рынка средний показатель колеблется в районе 6-7 лет, но это лишь говорит о его недооценённости.

Рентабельность капитала. Иллюстрирует эффективность использования активов и заёмных средств. Чтобы его вычислить, нужно разделить чистую прибыль в конце отчётного периода на капитал в его начале. Получившаяся цифра укажет, сколько копеек прибыли приносит каждый рубль капитала.

Сравнивать компании по ROE лучше всего в пределах одной отрасли. Скажем, востребованное мобильное приложение будет генерировать прибыль, располагая минимальным капиталом, а нефтедобывающее предприятие, на балансе которого вышки, трубопроводы, дороги и вертолёты, покажет заметно меньшее значение. Сопоставлять их некорректно.

Не менее важно рассматривать этот показатель в динамике: если он стабилен на протяжении многих лет, компания подходит для долгосрочных инвестиций и, весьма вероятно, покажет стабильный доход. Если он колеблется, то и актив стоит считать спекулятивным, а если снижается — повод подумать о целесообразности такого вложения.

Нельзя сказать однозначно, что лучше — фундаментальный анализ или технический. Они работают каждый по своим законам и имеют собственные границы применимости. Опираясь на технический анализ, нельзя строить прогноз на несколько лет вперёд. В то же время фундаментальный ограниченно учитывает психологию рынка и не позволит предсказать стихийный ажиотаж или паническую распродажу.

Выбор методов зависит от стратегии. Если вы планируете работать на коротких временных интервалах, упор можно сделать на графики. Фундаментальный анализ требует времени, расчётов и всё равно может дать сбой из-за неожиданных новостей. Тем не менее, даже при торговле короткими позициями он позволит быть в курсе ситуации в отрасли и предупредит о «мусорных» низколиквидных активах ненадёжных эмитентов.

Для долгосрочных инвестиций лучше подойдёт анализ отраслей и компаний, который укажет на стабильные и перспективные бумаги. А вот оптимальную точку входа помогут найти графики: выбираем актив и ждём, пока паттерны не предскажут разворот тренда вверх.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.

Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.

Фундаментальный анализ в трейдинге: как использовать и кому он может пригодиться

Если технический анализ строится на оценке поведения цен в прошлом, то фундаментальный анализ основывается на оценке различных экономических факторов, которые оказывают влияние на цены.

Фундаментальный подход также используется для определения справедливой цены акции той или иной компании.

Главный тезис, на котором строится фундаментальный анализ: акции успешных компаний растут, а убыточных — падают.

Фундаментальный анализ состоит из трех уровней оценки:

  1. Анализ макроэкономических факторов. Сюда относится состояние дел в экономике страны, политическая ситуация, экономическая политика, правовое регулирование и тенденции на мировых фондовых площадках.
  2. Анализ отраслевых факторов. На этом уровне рассматривается состояние отрасли, наличие/отсутствие конкурентов. Оценивается, есть ли какая-то цикличность и как она может повлиять на стоимость активов.
  3. Анализ микроэкономических факторов. Это самый мелкий по масштабу уровень оценки. Аналитик изучает, каких финансовых результатов удалось добиться компании, как строится менеджмент, какие есть инвестиционные проекты, оценивает дивидендную политику и многие другие факторы.

Работает ли фундаментальный анализ?

С помощью фундаментального анализа можно выявить справедливую цену акций, оценить возможные геополитические риски. Есть одно “но” — рыночная цена акций реагирует раньше, чем это находит отражение в фундаментальных прогнозах. Ее можно назвать опережающим индикатором фундаментального анализа.

Возникает вопрос, зачем тогда нужен этот вид анализа, если на практике он не отражает положение дел здесь и сейчас? Фундаментальный подход помогает посмотреть на ситуацию со стороны, оценить возможные риски в будущем и сформировать представление о долгосрочных трендах.

Руководствуясь фундаментальным анализом, не стоит забывать, что он все время старается “догнать” рынок, и как только ему это удается, формируются новые поводы для движения, которые меняют картинку.

К тому же, фундаментальный анализ не может учитывать любые форс-мажорные происшествия, которые еще не случились. К примеру, засуха может повлиять на рынок зерна, а цунами и вовсе изменить положение дел сразу в нескольких отраслях.

Нужен ли трейдеру фундаментальный анализ?

В отличие от инвестора, трейдер не удерживает позицию годами, поэтому ему нет необходимости постоянно учитывать масштабные факторы, заложенные в фундаментальный анализ.

Тем не менее, для лучшего понимания рыночной ситуации и при отборе пула акций, которыми трейдер будет торговать, стоит обратить внимание и на фундаментальный подход.

Всегда ли инвесторы руководствуются только фундаментальным анализом?

Приняв торговое решение, инвестору необходимо найти оптимальную точку входа в рынок. Делать это на основе фундаментального анализа нецелесообразно. Момент покупки инвесторы выбирают, используя технический анализ.

Фундаментальный анализ на форекс — основа прибыльной торговли

Валютная торговля достаточно многогранна, есть совершенно разные аспекты, которые могут быть проанализированы. Как и в повседневной жизни, на любую задачу можно взглянуть под разными углами, что в итоге даёт тот же результат. Все, наверное, привыкли к тому, что есть люди с техническим складом ума, а есть гуманитарии, которые оценивают всё исходя из других принципов. Также и в трейдинге есть разный подход, и в этом материале мы познакомимся с таким разделом рынка форекс, как фундаментальный анализ. В отличие от технического анализа, он строится на логике, взаимосвязях событий, попытке предположить будущее исходя из экономических условий.

9,9

9,8

9,6

9,4

9,3

  1. Что такое фундаментальный анализ?
  2. Влияние кредитно-денежной политики на валюту
  3. Основные показатели экономики в фундаментальном анализе
  4. Геополитическая обстановка и состояние мировой экономики
  5. Связь с другими секторами рынка и между валютами
  6. Заключение

Что такое фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ рынка форекс – это построение предположения о дальнейшем поведении рынка исходя из того, по каким причинам происходит движение, и какие логические связи присутствуют между событиями в мире и направлением движения цены, как в общем случае на глобальном тренде , так и в относительно короткие периоды. Сюда входит динамика общемировой экономики, отдельных государств и регионов, в общем, всевозможные факторы, влияющие на котировки.

При всём своём богатстве инструментов, технический анализ не способен предсказать обвал евро, если вдруг госпожа Меркель скажет, что Германия выходит из Евросоюза. Это, конечно, маловероятно, но сам пример объясняет разницу между тем, почему происходит движение. Соответственно, рассматривая более сложные взаимосвязи между событиями, подключая фундаментальный анализ форекс, мы можем получить вполне логичную цепочку суждений, на основе которой можно прогнозировать изменение цены.

Сам по себе фундаментальный анализ валютного и фондового рынков вполне самодостаточен, его можно применять как в краткосрочной перспективе, так и для оценки долгосрочных трендов. Не смотря на то, что форекс в значительном объёме представлен спекулятивными действиями, есть также глобальные инвестиционные фонды, банки, которые не совершают долгосрочные сделки, перекладывая одну валюту в другую под влиянием разных факторов, которые будут рассмотрены далее.

Таким образом создаётся долгосрочный спрос, а, учитывая, что подобные финансовые организации оперируют достаточно большими суммами, обладают мощными аналитическими инструментами, можно сделать вывод, что понимать происходящее в мире очень важно, ведь даже самые замысловатые связи между событиями можно описать простыми словами. Самый яркий пример – постоянный рост доллара, который длится уже не один год. А ведь всё очень просто – он надёжен, по нему высокая процентная ставка. Именно с политики регулятора и начнём рассмотрение фундаментального анализа финансовых рынков.

Влияние кредитно-денежной политики на валюту

В каждой стране есть регулятор, который закладывает своими действиями основу финансовых отношений в банковском секторе. Это означает, что в зависимости от того, какие действия он предпринимает, будет стимулирование денежного оборота и экономики, либо же, наоборот, снижение темпов, это одна из главных основ.

В роли такого регулятора выступает центральный банк. Он определяет кредитно-денежную политику, основным инструментом которой является процентная ставка. Она показывает, под какой процент будет браться кредит у самого центрального банка.

Соответственно, если ставка составляет 6%, то, вычитая из 11% эти самые 6%, получаем чистый интерес самого Роспромбанка, который составит 5%. Исходя из того, во сколько кредит обходится банку, и получаем конечную стоимость заимствования для потребителя.

Теперь посмотрим на всю ситуацию в большем масштабе. От того, дадут ли кредит на телевизор или не дадут, ничего глобально не изменится. А вот в ситуации с ипотекой уже совершенно другое дело. Строительный сектор очень сильно зависит от реализации своих объектов, если ставки по ипотеке будут приемлемыми, то квартиры, дома будут хорошо расходиться, будет много желающих их приобрести. В то же время, при значительном проценте какая-то часть граждан решит, что сейчас не лучшее время для покупки жилья. Темпы стройки будут снижаться, это скажется на предприятиях.

Но в экономику вклад вносит не только строительный сектор. Большая часть предприятий так или иначе пользуется возможностью кредитоваться, это неотъемлемая часть бизнеса. Повышение стоимости заимствований ведёт к снижению активности, деньги становятся “дорогими”, и не каждая компания может потянуть такие выплаты.

В общем, ставка по сути регулирует рост экономики, если сделать её низкой, то это приведёт к большей доступности кредитов, предприятия начнут активно кредитоваться, и запускать новые проекты – как следствие ускорение экономики, новые рабочие места и так далее. До момента, когда нужно будет сбавить темпы и снизить общую долговую нагрузку. Отсюда и получается, что низкая ставка – мягкая кредитно-денежная политика , высокая ставка – жёсткая . Обычно это происходит циклично, периоды снижения и повышения происходят довольно долго, в несколько этапов.

Безусловно, это отражается и на валютных курсах . Если взять в долг в долларах становится всё дороже, то логично предположить, что доллар сам начинает представлять больший интерес. Здесь в полной мере раскрывается такой вид торговли, как кэрри трейд – буквально “купить и держать”. Он основан на том, чтобы держать покупки более “дорогой” валюты против более дешёвой. В разрезе фундаментального анализа мы получаем одну простую истину – повышение ставки влечёт за собой повышение привлекательности валюты на рынке, поэтому анализируя одну лишь динамику этого показателя, можно иметь представление о том, что будет дальше.

Высокая ставка поддерживает доллар против всех остальных валют

Повышения или снижения ставки не происходят внезапно, рынки к ним готовят. Нужно читать публикации центральных банков, следить за тем, что говорят представители регулятора на пресс-конференциях, делать из этого выводы. На худой конец, всегда можно почитать обзоры аналитиков, так как изменения кредитно-денежной политики – очень важный фактор в фундаментальном анализе финансовых рынков, на него обращают внимание практически всегда, то есть такие события освещаются на всех профильных ресурсах.

Да и вообще, любые экономические обзоры могут быть полезны – они создают понимание картины в общем, причины тех или иных действий властей, намеченные цели и пути их достижения. Также стоит отметить возможность быстрого заработка на первичной реакции рынка – если ставку поднимают, валюта кратковременно вырастает – от нескольких минут до нескольких часов или даже дней. Если оставляют без изменений, можно ждать краткосрочных распродаж.

Основные показатели экономики в
фундаментальном анализе рынка

Есть множество разных данных, которые позволяют оценить текущее состояние экономики. Кратковременное ухудшение каких-либо из них может спровоцировать снижение валюты на forex, но самое главное – это динамика и оценка перспектив властями .

Поэтому важно также оценивать и сопутствующие факторы. Именно в этом и заключаются основы фундаментального анализа – необходимо видеть картину в целом, а не только цифры. Если в техническом анализе мы смотрим только на то, что было в прошлом на графике, и уже на основании этого строим предположения, то в фундаментальном анализе на форекс подход более глобальный. И некоторые несостыковки, безусловно, будут происходить. Например, положительная реакция на плохие показатели .

Положительная реакция рынка на негативные новости по США

Самый типичный пример такой ситуации показан на картинке выше – ежемесячная публикация данных по рынку труда Соединённых Штатов. Называется она “Количество новых рабочих мест вне с/х сектора” или Nonfarm Payrolls. Происходит она обычно в первую пятницу месяца, исключения бывают редко, обычно, только если эта пятница приходится на первое число. Это удивительное явление на рынке форекс, которое может ввести в ступор. Дело в том, что реакция практически непредсказуемая, с колебаниями в обе стороны на десятки пунктов. Данные могут выйти положительными, а доллар провалится, или наоборот – плохими, но он сильно вырастет. Единственное, что в этой ситуации может помочь – практически всегда после первого рывка происходит откатное движение, которое позволит выйти если не в плюс, то хотя бы в ноль.

Важные показатели в фундаментальном анализе

1. ВВП . Один из важнейших показателей экономики страны и важная величина, которая отслеживается в фундаментальном анализе. ВВП отражает практически в полной мере всю деятельность, его темпы роста напрямую зависят от того, как чувствуют себя предприятия в стране, в каких условиях находятся, какова конъюнктура рынка.

Положительная динамика обычно способствует росту валюты, так как демонстрирует устойчивость.

Несоответствие прогнозным значениям не должно заставлять менять план действий – это может быть сезонное явление, либо вызванное каким-то временными обстоятельствами.

Но если фактические значения начинают снижаться и уже несколько раз перестают соответствовать ожиданиям, то в этом случае следует обдумать смену направления тренда на валютных парах с участием валюты этой страны. Публикуется обычно в квартальном и годовом исчислении, значительные расхождения фактических значений с прогнозными встречается редко, но если такое имеет место быть, то реакция рынка в первые часы может быть достаточно сильной, хотя впоследствии обычно всё отыгрывается назад.

2. Инфляция . Ещё один крайне важный показатель, который часто является ориентиром при обсуждениях кредитно-денежной политики.

Слабые данные или вообще отрицательная инфляция (дефляция) могут негативно сказываться на экономике, поэтому предпринимаются шаги для выравнивания ситуации. Рост потребительских цен должен быть плавным, стабильным. Значения, которые показывают развивающиеся рынки очень сильно отличаются от развитых – если в России инфляция в 4% можно назвать даже сдержанной, то в Евросоюзе нормальными считаются показатели в 1-2%.

Здесь также важно смотреть на картину в общем, как и предполагает фундаметальный анализ рынкаодин месяц хуже ожиданий не должен менять направление, но вот разворот тренда по самому показателю должен насторожить.

Индекс потребительских цен в США

3. Безработица . Здесь всё достаточно просто – ухудшение значения показывает слабость, улучшение – силу. Тема безработицы очень важна в фундаментальном анализе, обычно она имеет тенденцию снижаться в периоды экономического роста, то есть можно наблюдать корреляцию с другими ключевыми показателями. Вместе с тем, нужно понимать, что нулевой она не может быть в силу множества причин, поэтому считать, что 3% — это много, будет неправильно. И здесь нужно понимать, что в каждом регионе свои показатели, где-то 5% будет плохим результатом, и а где-то просто прекрасным. Особенно внимательно нужно относиться к данным по еврозоне, ведь там разные страны с совершенно разными экономиками.

4. Торговый баланс . В свете последних событий и сложностей в отношениях между США и Китаем, этот экономический показатель стал играть значительную роль и на forex. Если страна много импортирует, но при этом демонстрирует слабый экспорт, то это можно расценивать как негатив для экономики, но нужно опять же наблюдать динамику. Сильные перепады возникают неспроста, возможно, в этой ситуации нужно смотреть шире и искать политическую причину снижения. Особенно важно отслеживать значения у ориентированных на экспорт стран –Китай, Япония, Германия, Франция.

Геополитическая обстановка и
состояние мировой экономики

В фундаментальном анализе на форекс особое внимание уделяется обстановке в мире в целом . Как мы знаем, есть активы рисковые, а есть защитные. В периоды, когда инвесторы настроены позитивно, можно ожидать роста таких валют как евро, фунт, наблюдается подъём на фондовом рынке. Акции растут, так как инвесторы верят в то, что дальше будет ещё лучше. Обратной ситуацией является негативное настроение, в такие периоды можно наблюдать значительный рост японской иены, швейцарского франка, и, конечно же, золота. Однако после ситуации в 2022 году с потенциальным техническим дефолтом в США золото стало проявлять все признаки спекулятивного инструмента. Впрочем, это всё равно не влияет на то, что спрос растёт во время нестабильности. Параллельно с ростом этих валют идёт снижение цен на акции , фондовый рынок падает.

Укрепление франка в 2008 году

Обычно такие движения на панике происходят значительно быстрее роста, связано это с тем, что страх можно назвать гораздо более сильным мотиватором, чем позитив и стремление вложить средства. Поэтому, хорошим методом фундаментального анализа можно назвать отслеживание настроений по всему рынку – как только начинается общемировая тенденция к снижению фондовых индексов, можно ожидать роста указанных защитных валют. Доллар также будет показывать бычий тренд, но в меньшей степени.

Связь с другими секторами рынка и между валютами

1. Фундаментальный анализ не ограничивается одним лишь валютным и фондовым рынком. Есть валюты, которые достаточно сильно зависят и от цен на сырьё . Обычно страны этих валют являются производителями сырья с достаточно большим объёмом, поэтому курс валюты сильно реагирует на изменения цен. Раньше к таким относился российский рубль, который ходил практически на одних лишь изменениях цен на нефть. Но после того, как ввели санкции, рубль отвязали от бивалютной корзины и в рыночных условиях он очень быстро обесценился.

2. Также нередко можно увидеть связь между отдельными валютами . Очень часто в такой паре представлены денежные единицы 2-х соседних регионов, либо крупных торговых партнёров. Примерно такая ситуация сложилась в паре австралийского доллара с новозеландским. Курс находится в длительном боковом движении уже очень длительное время, связано это с тем, что значительная часть экспорта из Новой Зеландии идёт именно в Австралию. Подобных примеров достаточно много, в фундаментальном анализе важно отслеживать наличие экономических связей, закономерностей и так далее. Всё это позволит лучше понимать происходящее, а также оценивать перспективы.

Наложенные графики нефти за доллары и пары USDCAD

3. Ну и, конечно, стоит отметить такие факторы, как заявления официальных лиц . Если выражается недовольство высоким курсом валюты, то никакой технический анализ не сможет предсказать разворот, в то время как подобные заявления легко меняют направление рынка.

В качестве примера можно привести заявления немецкого министра относительно завышенного и невыгодного курса евро для немецкой экономики. После этого евро не поднимается выше 1.25 против доллара. И реакция была довольно быстрой. Похожая история случилась и с австралийским долларом против американского. Стоимость выше паритета никому не нужна, об этом говорилось представителями центробанка. Сейчас курс ниже 0,80. Подобные высказывания периодически появляются то по одной, то по другой валюте, и это прекрасные сигналы, которые очень легко интерпретировать.

Заключение

Подводя итог, можно сказать, что фундаментальный анализ больше рассчитан на логику, оценку происходящего и планируемого. Это гораздо более широкий взгляд на рынок по сравнению с техническим анализом. Но вместе с этим метод требует обработки большого количества информации, пусть и не в индикаторном, графическом или волновом виде, но всё же. Лучшим вариантом будет комбинировать все виды анализа, это позволит в полной мере понимать происходящее на рынке.

Фундаментальный анализ (простыми словами) – Примеры, Этапы и Методы

Как проводится фундаментальный анализ рынков и что это такое – примеры, этапы и методы, отличия и сравнение. Книги, проблемы и советы.

Фундаментальный анализ рынка (Fundamental analysis) – это оценка справедливой стоимости активов на основе реальных финансовых, экономических показателей, а также текущей политической ситуации и реальных обстоятельств.

Фундаментальный анализ – это зеркальная противоположность технического анализа. Если в техническом анализе трейдеры исходят из того, что «цена учитывает все» и можно не обращать внимание на макроэкономическую статистику, то «фундаменталисты» ставят во главу угла статистику по отдельным странам, компаниям, секторам экономики, политическую направленность, параметры жизнедеятельности, сезонные факторы и другие аспекты действительности.

Фундаментальный анализ критикуют, отмечая, что все значимые факторы учесть невозможно, но он работает, позволяя прогнозировать изменение стоимости активов.

  • Что такое фундаментальный анализ (простыми словами)
    • Основы фундаментального анализа
    • Цель фундаментального анализа
    • Метод сравнения
    • Использование корреляции
    • Фактор сезонности
    • Дедукция и индукция
    • Группировка и обобщение
    • Макроэкономический анализ
    • Анализ по отраслям
    • Анализ отдельных компаний
    • Структура фундаментального анализа
    • Факторы фундаментального анализа
      • Политические факторы ФА
      • Экономические
      • Форс-мажор
      • Слухи
      • Заключение

      Что такое фундаментальный анализ (простыми словами)

      Этот термин появился в первой половине 20 века. Его основы заложили Дэвид Додд (David Dodd) и Бенджамин Грэм (Benjamin Graham). В 1934 году финансисты издали книгу «Анализ ценных бумаг», в которой описали методику определения истинной стоимости ценных бумаг.

      Фундаментальный анализ – это всесторонняя оценка показателей (как производственных, так и финансовых) актива или рынка с тем, чтобы определить справедливую стоимость.

      Фундаментальный анализ говорит, если на фондовом рынке акции компании стоят больше чем их справедливая цена, то инвестировать в них нет смысла. Также выявляются и недооцененные активы, когда рыночная стоимость актива ниже реальной цены.

      С появлением рынка Форекс понятие фундаментального анализа несколько изменилось. Под ним стали понимать учет макроэкономической статистики по целым странам, которая влияет на курсы соответствующих валют.

      Фундаментальный анализ простыми словами – это методы прогнозирования стоимости актива на основе текущих реальных данных и показателей. Это основное отличие от теханализа.

      Основы фундаментального анализа

      Фундаментальный анализ не зависимо от актива собирает реальные данные и показатели не только внутренние, но и внешние. Это дает понять, есть ли перспективы роста у текущего растущего тренда.

      Вот примерный алгоритм анализа фондового рынка:

      1. Оценивается состояние экономики страны;
      2. Затем идет секторальный анализ. Отдельные сферы бизнеса могут показывать рост даже в период общей стагнации. Пример – пандемия коронавируса и рост акций онлайн магазинов, как Amazon, или рост фармацевтических компаний, особенно тех, которые были задействованы в разработке вакцин;
      3. Следующий уровень – анализ финансовых/производственных показателей компании;
      4. На следующем этапе анализируются акции – анализ спроса и предложения, объемов торгов, настроение рынка.

      В результате трейдер или инвестор получает представление не только о справедливой стоимости ценных бумаг, но и о перспективах отрасли, влиянии ситуации в государстве на будущее компании.

      Эта структура сохранилась со времен Додда и Грэма. Принципиально не меняется независимо от юрисдикции работы компании, особенностей местного законодательства и прочих меняющихся условий.

      Это основы, ни на одном из этапов не происходит взаимодействия с ценовым графиком. Не используются инструменты графического и свечного анализа. Единственный инструмент при фундаментальном анализе – массив статистики.

      При таком подходе могут браться во внимание:

      • Ключевые ставки ЦБ, которые говорят о росте или падении инфляции, характеризуют экономическую ситуацию и влияют на валютный рынок. Сильные изменения затрагивают очень многие сферы.
      • Выступления глав финансовых министерств, банков, крупнейших компаний. Именно они могут дать старт новому рыночному настроению, публично рассказав о изменениях, планах или проблемах.
      • Данные о движениях капитала могут влиять на курс национальной валюты, от чего может зависеть объем экспорта и импорта. Это может сильно затрагивать сырьевые страны.
      • Ключевые экономические показатели как, уровень безработицы, ВВП, индекс потребительских цен, и другие.

      Если говорить об анализе конкретной компании, то здесь во внимание попадает анализ всей ее деятельности и оценка не только текущего состояния, но и перспектив.

      Цель фундаментального анализа

      В зависимости от того, кто проводит этот тип анализа цели делятся на 2 типа:

      • Разработка адекватной финансовой политики. Этот вопрос интересует руководство компании. Без «фундамента» невозможно понять текущее состояние, переоценены или недооценены акции, как повлияет на курс ценных бумаг дополнительная их эмиссия или начало программы buyback, целесообразно ли сейчас проводить сплит (дробление акций с корректировкой стоимости каждой из них);
      • Понимание средне- и долгосрочных перспектив компании, решением этого вопроса с разным успехом занимаются частные и институциональные инвесторы. Независимо от масштаба инвестпортфеля цель у их владельцев одна и те же – включить в портфель бумаги с наибольшим потенциалом роста и минимальными рисками.

      Фундаментальный анализ не используется для прогнозирования поведения актива в ближайший час или, например, для поиска точки входа при пробое уровня поддержки/сопротивления. В этом заключатся один из основных его недостатков – прогноз получатся несколько размытым, без четких ценовых ориентиров.

      Методы фундаментального анализа

      Метод сравнения

      Применим и на Форекс, и на фондовом рынке. Заключается в том, что сравниваются показатели 2 и более компаний (активов, отдельных стран), одна из них выполняет роль бенчмарка.

      Если речь идет о компаниях, работающих в одной отрасли, то для сравнения нужен ориентир (бенчмарк) с гарантированно справедливой оценкой. Если исследуемая компания реагирует на изменения внешних условий так же, как и бенчмарк, высока вероятность, что и ее акции оценены справедливо.

      Тот же принцип работает и в масштабах отдельных государств. Сравниваются основные финансовые индикаторы – динамику ВВП, безработицу, изменение процентной ставки, экспорт и импорт. Оцениваться могут как отдельные индикаторы разных государств, так и связь между ними. Например, влияние безработицы на ВВП или рост нацвалюты после повышения ставки.

      Использование корреляции

      Этот метод фундаментального анализа использует устойчивую прямую либо обратную связь между активами (курсы валютных пар, стоимость акций компаний). Основная сложность в том, чтобы понять является связь устойчивой или случайной. Устойчивая корреляция появляется при фундаментальной связи между компаниями, например, ведется бизнес в одной и той же отрасли, совпадает целевая аудитория.

      Хороший пример устойчивой связи – обратная зависимость между курсом сырьевых валют (российский рубль, канадский доллар) и стоимостью барреля нефти. При снижении цены нефти графики USDCAD и USDRUB растут, эта связь сохраняется десятилетиями.

      Случайная корреляция может появляться между любыми активами и бесполезна при анализе. Со временем эта связь исчезает, то есть коэффициент корреляции снижается до нуля. Может быть вызвана, например, форс-мажорным фактором, когда независимо от сферы деятельности акции большинства компаний падали. Подобное наблюдалось в начальной стадии пандемии коронавируса в 2022 году.

      При анализе компаний недостаточно с помощью индикатора установить коэффициент корреляции между стоимостью их акций. Желательно учитывать производственные и финансовые показатели.

      При инвестировании это явление используется для подбора компонентов инвестпортфеля. За счет покупки инструментов с устойчивой обратной корреляцией снижаются риски. Несколько понижается и общая доходность портфеля, но это рассматривается как плата за надежность.

      Фактор сезонности

      Явление сезонности влияет на фондовый, товарный и валютный рынки. Под сезонностью понимается цикличность поведения какого-либо актива, эта закономерность повторяется на дистанции в десятилетия и в сельском хозяйстве, и на финансовых рынках.

      Пример фактора сезонности и его влияние на курс рубля:

      • Выплата дивидендов российскими компаниями локализована в июле-августе. Вознаграждение акционерам выплачивается в нацвалюте РФ;
      • Акционеры российских компаний после получения дивидендов тут же переводят деньги в валюту (в основном евро, доллар, британский фунт);
      • Из-за резкого роста спроса на валюту растет ее курс. Такие движения происходят ежегодно, отличаются лишь масштабы. Длится эта «буря» несколько недель.

      Есть и обратный пример – компании, работающие в России, платят налоги в рублях. Во время периода выплат налогов они скупают рубль за валюту, что поддерживает курс нацвалюты. Этот период также длится 1-2 недели.

      На финансовых рынках есть масса циклов:

      • Президентский цикл – связан с выборами главы США. Считается, что сразу после выборов в США президент вынужден принимать непопулярные меры, сказывающиеся на привлекательности американского рынка для инвесторов. Примерно с середины президентского срока начинается восстановление;
      • Эффект января – если рост курса ценных бумаг небольших компаний в начале года обгоняет рост крупных компаний, велика вероятность, что по итогам года фондовый рынок вырастет. На дистанции с 1950 года по 1993 год этот цикл сформировался 38 раз, то есть в 86% случаев;
      • Цикл Клемента Джаглара (Clemant Juglar). В 19 веке Клемент обнаружил 9-летнюю цикличность в развитии различных сфер экономики. Цикл наблюдался на протяжении 100 лет – с 1840 года по 1940 год.

      Сам по себе показатель сезонности не является основанием для принятия решения. Учитывается скорее как дополнение к другим методам анализа. То, что цикл работал ранее, не означает, что он продолжит работать в будущем.

      Дедукция и индукция

      Несмотря на то, что оба приема объединены в одну группу их смысл диаметрально противоположен:

      1. При индуктивном методе во время анализа по частным признакам судят о ситуации в общем. Например, выделяется 3-5 крупнейших представителей сектора промышленности, анализируются их финансовые показатели и на основе этого делается вывод о состоянии дел в отрасли в целом. Если их показатели синхронно снижаются, возможно, падает спрос на продукцию, что ставит под вопрос инвестирование в этом направлении в целом;
      2. Дедукция – обратный прием, инвестор движется от частного к общему. Примером дедукции может стать научное открытие, радикально меняющее, например, технологию и стоимость добычи нефти и газа. При анализе этот фактор гарантированно повлияет на все компании нефтегазовой сферы независимо от их масштабов, прибыли и потенциала.

      Группировка и обобщение

      Этот подход к фундаментальному анализу предполагает структурирование различных активов по одному либо нескольким признакам. Затем проводится анализ сформированных групп и на основе этого делается вывод о потенциале роста.

      Пример этого метода – построение различных индексов. Во всех биржевых индексах корзины подбираются с учетом строгих правил, выдвигаются требования по принадлежности к определенной сфере экономики, Free-Float, капитализации, торговому обороту ценных бумаг. Затем с учетом стоимости ценных бумаг строится сам индекс, и он отражает состояние отрасли в целом.

      Это облегчает работу в будущем, для понимания состояния этого сектора экономики достаточно оценить поведение индекса, а не анализировать положение дел 5-10 крупнейших компаний.

      Пример такого индекса – американский S&P 500 Information Technology. Помимо прочих критериев кандидаты на включение в корзину должны относится к сектору IT согласно классификатору GICS (Global Industry Classification Standard).

      В периоды роста индекса нет смысла открывать короткие позиции по бумагам компаний, работающих в сфере IT.

      Этот метод не подойдет для работы на мелких таймфреймах внутри дня. Метод группировки и обобщения, как и фундаментальный анализ в целом, используется для оценки ситуации в целом.

      Макроэкономический анализ

      Выполняется на пути от общего к частному. Сначала инвестор определяет самый перспективный рынок, потом выявляет лучшую отрасль и только после этого переходит к этапу выбора конкретной компании для покупки ее акций или облигаций.

      Для анализа перспектив конкретной экономики используется статистика по ВВП, безработице, инфляции, процентной ставке, учитывается индекс деловой активности. Эти данные публикуются регулярно, есть экономические календари, в которых дается точное время выхода новостей, а также указывается их значимость и исторические значения.

      Учитывается и геополитическая обстановка. Если в стране отсутствует политическая стабильность, инвестировать в нее рискованно. Нет гарантий, что после смены власти не будет резко изменено законодательство и не пострадает бизнес компаний, в которые вложился инвестор.

      Анализ по отраслям

      Если экономика отдельной страны растет, это не значит, что каждая из отраслей показывает такой же результат. Отдельные сферы могут как расти опережающими темпами, так и стагнировать. К этапу отраслевого анализа переходят после того как инвестор определился с рынком, в который собирается вкладывать.

      Задача инвестора – определить самый перспективный сектор экономики и вкладываться в акции соответствующих компаний. При этом учитывается геополитическая обстановка.

      Например, в РФ еще в 2022 году власти говорили об импортозамещении. После введения санкций из-за конфликтной ситуации с Украиной была разработана полноценная программа импортозамещения по таким направлениям как IT, машиностроение и сельское хозяйство. Это можно было использовать и инвестировать в крупнейших представителей перечисленных отраслей.

      Для удобства анализа используют биржевые индексы. Как правило, этот тип индикаторов рассчитывается для наиболее значимых отраслей экономики.

      Для примера, в США рассчитываются:

      • S&P 500 Information Technology – характеризует сектор информационных технологий;
      • DJ Aerospace & Defence – в его корзину включены акции компаний, работающих в секторе авиации и оборонной промышленности;
      • S&P 500 Industrials – субиндекс основного индекса (S&P 500) характеризует состояние американской промышленности;
      • DJ Restaurants & Bars – выступает в роли барометра ресторанного бизнеса и баров.

      На работе с отдельными отраслями работа инвестора не заканчивается. После этого начинается фундаментальный анализ компании.

      Анализ отдельных компаний

      Это завершающая стадия перед принятием окончательного решения о покупке акций. Анализируются такие показатели как:

      • Выручка – сколько средств получила компания за счет реализации своей продукции. Также учитывается выручка, полученная от инвестиций и прочих видов деятельности;
      • Чистая прибыль. Это те деньги, которые остаются в распоряжении компании после уплаты налогов, иных отчислений и выполнения прочих обязательств. Эти деньги могут направляться на выплату дивидендов, масштабирование бизнеса, переоборудование заводов, инвестирование;
      • Прибыль до отчисления налогов, амортизации (EBITDA). Этот показатель применяется для понимания прибыльности компании. также EBITDA позволяет сравнивать компании, работающие в разных юрисдикциях с различающейся налоговой нагрузкой;
      • Стоимость компании с учетом ее пассивов. Под пассивами понимаются долговые обязательства;
      • Закредитованность. Оцениваются все пассивы (долги) и график их погашения;
      • Капитализация;
      • Коэффициенты P/E, P/S;
      • Денежный поток. Этот показатель оценивает любое движение капитала – как поступление на счет, так и выплаты со стороны предприятия. Знак указывает на ситуацию с финансами, при оттоке денежные потоки оказываются со знаком минус, если наблюдается приток капитала, то потоки положительные;
      • Выплачиваются ли дивиденды. Сам по себе факт выплаты дивидендов не делает компанию лучше или хуже. Но нужно учитывать, что выплачиваемые деньги снижают объем средств, который мог бы пойти на расширение бизнеса или обновление оборудования. Обычно высокие и стабильные дивиденды платят компании, не нуждающиеся в агрессивном расширении и выходе на новые рынки. Дивидендная доходность на 1 акцию в процентах может падать даже при увеличении выплат в валюте. Этот показатель зависит не только от размера дивидендов, но и от стоимости ценной бумаги.

      Также учитываются производственные показатели. К ним относят виды выпускаемой продукции, охват рынка, качество продукции, какие виды услуг оказывает компания.

      Структура фундаментального анализа

      Структура зависит от того, кто занимается анализом. Если речь идет об институциональном инвесторе, то применяется стандартная схема «сверху-вниз», включающая 4 этапа:

      • Макроэкономический анализ – выбор рынка, в который будут вкладываться деньги;
      • Секторальный анализ – выбирается самое перспективное направление;
      • Анализ отдельных компаний;
      • Изучение их ценных бумаг. Два последних этапа позволяют понять в какие именно бумаги есть смысл вкладывать деньги.

      В случае с частным инвестором чаще всего проводится лишь фундаментальный анализ акций. Первые 2 этапа из приведенной выше схемы пропускаются. Это оправдано, институциональный инвестор может полагаться на полноценный аналитический отдел, частный инвестор лишен этого преимущества. В одиночку выполнить полноценный макроэкономический и секторальный анализ сложно.

      Факторы фундаментального анализа

      Все обилие факторов можно условно разделить на 4 группы:

      1. Политические;
      2. Экономические;
      3. Форс-мажор;
      4. Слухи.

      Политические факторы ФА

      К этой группе относятся:

      • Выборы (как парламентские, так и президентские). В случае прихода к власти другой политической силы могут быть серьезные изменения и в политическом курсе страны, и в экономике;
      • Решения стран об объединении или выходе государств из различных союзов;
      • Соглашения различных международных организаций. Например, соглашения ОПЕК об ограничении добычи нефти гарантированно влияют на экономики сырьевых стран. На новости такого типа реагируют и национальные валюты, и фондовые рынки соответствующих государств. Например, после развала сделки ОПЕК в начале марта 2022 года основной биржевой индекс Канады (S&P TSX) упал более чем на 1500 за 1 день. В дальнейшем падение продолжилось из-за резкого снижения стоимости нефти и неопределенности восстановления стоимости черного золота;
      • Комментарии высокопоставленных чиновников, глав центробанков, глав государств. В их выступлениях важна оценка потенциала роста национальной экономики. Учитывается и тональность выступления, хватает даже намека, например, на то, что курс национальной валюты завышен. Маркетмейкеры оценивают все.

      Экономические

      В этой группе можно провести дальнейшую классификацию и выделить две подгруппы экономических факторов:

      • Макроэкономические индикаторы. Регулярно публикуется статистика по таким показателям как ВВП, уровень инфляции, деловая активность в различных секторах экономики;
      • Сложнопрогнозируемые явления, например, интервенции центробанков или решение об отмене фиксированного курса. Последствия могут быть катастрофическими, например, в январе 2022 года после того как швейцарский регулятор объявил о решении об отмене фиксированного курса франка в паре с евро швейцарская нацвалюта укрепилась более чем на 30% за день. Это сказалось и на годовом ВВП, и на фондовом рынке Швейцарии в целом. Спрогнозировать это решение ШНБ было невозможно.

      Форс-мажор

      К этой категории факторов относятся непрогнозируемые явления. В их число входят пандемии, войны, государственные перевороты, землетрясения, наводнения и прочие события, появление которых спрогнозировать невозможно.

      Форс-мажорные факторы могут различаться по масштабам и проявляться как в рамках одного государства, так и в масштабе целых континентов или всего земного шара. Эти события неизбежно влияют на экономику стран, затрагивая и фондовый, и валютный рынок Форекс, и товарный рынки.

      Недавний пример форс-мажора, затронувшего всю планету – пандемия коронавируса. Постепенно вирус распространился на все континенты, парализовал воздушное сообщение, обрушил сферу туризма и развлечений, цены на нефть и промышленное производство.

      Не осталось стран, не пострадавших от этого фактора. Спрогнозировать его появление заранее невозможно, реагировать можно было разве что по факту, когда китайские власти уже ввели жесткий карантин.

      Слухи

      Без обладания инсайдерской информацией прогнозировать появление информации этого типа невозможно. В любой момент в прессе может появиться заметка, например, о том, что «из анонимных источников стало известно, что …».

      Рынки всегда бурно реагировали даже на непроверенную информацию. Первая реакция всегда эмоциональная, она и становится причиной резких всплесков на ценовых графиках.

      Этапы фундаментального анализа

      Выше этот вопрос уже затрагивался, ниже – краткая схема того как проводить фундаментальный анализ. Исходим из того, что идет движение «сверху-вниз»:

      • Оценка состояния мировой экономики и отдельных стран. Цель – выбрать рынок с наибольшим потенциалом;
      • Отраслевой или секторальный анализ – в рамках отдельной страны выбирается самая перспективная сфера;
      • Работа с отдельными компаниями. Анализируется финансовые и производственные показатели, результаты сравниваются с конкурентами из того же сектора;
      • Анализируются акции. Инвестора интересует их справедливая и рыночная цена. Справедливая стоимость определяется на основе статистики работы компании, она может быть как выше, так и ниже цены рынка.

      В итоге выделяется несколько наиболее перспективных кандидатов, бумаги которых и покупаются в будущем. Для балансировки портфеля проводится диверсификация рисков по ряду показателей.

      Источники данных для анализа

      В роли поставщиков данных для фундаментального анализа может использоваться:

        . В нем приводится точное время выпуска новостей всех типов – начиная с публикации статистики по промышленному производству и инфляции и заканчивая запасами сырой нефти в США. Для удобства публикуется прошлое реальное значение показателя и ожидаемое, его прогнозируют эксперты. В зависимости от типа календаря может даваться и история изменения этого показателя на истории;
      • Макроэкономическая статистика, публикуемая соответствующими органами отдельных стран. В Европейском Союзе это Евростат, в США – ESA (the Economics and Statistics Administration). По сравнению с экономическим календарем здесь публикуется более полная информация с охватом изменений во всех секторах национальной экономики;
      • Прогнозы независимых информационно-аналитических бюро; (публикуются ежеквартально и в конце финансового года). Используются при фундаментальном анализе рынка ценных бумаг. На сайтах компаний есть раздел «Investor relations», в нем сосредоточена вся нужная для анализа информация, в том числе и решения по поводу выплаты дивидендов.

      Фундаментальный анализ фондового рынка

      Основные этапы те же, инвестор последовательно «спускается» сверху-вниз, анализируя рынки отдельных стран, отрасли и переходит к подбору акций конкретной компании. Те, кто пытается подбирать акции, опираясь лишь на экономический календарь, работают не по схеме полноценного фундаментального анализа, а используют лишь его малую часть.

      Основная задача – поиск недооцененных акций, имеющих потенциал роста (определяется по соотношению между справедливой и рыночной стоимостью ценных бумаг). Помимо стандартной статистики, показывающей эффективность работы, учитываются следующие факторы:

      • Состояние сектора, в котором работает кандидат на включение в состав инвестпортфеля;
      • Госзаказы. Государство – самый надежный заказчик, если компания работает с госведомствами, это повышает ее привлекательность в глазах потенциальных инвесторов;
      • Новости о поглощении. Если масштабы компаний несоизмеримы, например, Apple покупает мелкий перспективный стартап, то акции приобретаемой компании гарантированно растут, на стоимости ценных бумаг Apple это не скажется. Если на покупку тратится значимая для компании сумма, то стоимость ее акций может просесть из-за роста расходной части. Для реакции достаточно и слухов о возможном поглощении;
      • Сплит акций (их дробление). За счет сплита увеличивается число ценных бумаг и снижается стоимость отдельной компании. Уменьшается входной порог для мелких инвесторов, что повышает спрос на акции и стимулирует рост их стоимости;
      • Санкции в отношении отдельных компаний, их руководства или страны в целом. Это может привести к закрытию части рынков сбыта, проблемам с кредитованием, обслуживанием текущего долга;
      • Программы Buyback – компания может начать выкупать собственные акции. Это приводит к уменьшению предложения при сохраняющемся или растущем спросе.

      На финальном этапе фундаментального анализа фондового рынка инвестор определяется с ценными бумагами, в которые и направляются средства.

      Фундаментальный анализ на Forex

      Работа на рынке Форекс отличается тем, что в стандартной схеме нет этапа с анализом отдельных компаний и их ценных бумаг. На Форексе трейдеры имеют дело с валютами, фундаментальный анализ валютного рынка несколько отличается от работы с фондовым рынком.

      Анализ сводится к оценке состояния экономики страны. Учитываются рассмотренные выше факторы (политический, экономический, форс-мажор, слухи).

      Также учитываются особенность ряда мировых валют выступать в роли активов-убежищ. Это касается развитых стран, чьи экономики настолько сильны, что могут пережить любой кризис. Пример валюты-убежища – швейцарский франк, в начале пандемии коронавируса в той же роли выступал американский доллар.

      Еще одно занятное видео:

      Когда эффективен фундаментальный анализ

      Эффективность фундаментального анализа зависит от:

      1. Состояния мировой экономики и форс-мажорных факторов. В периоды нестабильности делать долгосрочные прогнозы практически невозможно. Еще в январе 2022 года никто не подозревал, что нефть рухнет до $20-25 за баррель, а мировая экономика продемонстрирует рекордное в истории падение. Все прогнозы, сделанные в то время, обесценились;
      2. Горизонта планирования. Если речь идет о внутридневной торговле, полноценный ФА не имеет смысла. Фундаментальный анализ оправдан, если горизонт планирования исчисляется годами. Если сравнивать фундаментальный и технический анализ, то для трейдинга более важен теханализ, он дает точки входа в рынок и уровни фиксации прибыли;
      3. Доступа к информации. Если инвестор имеет доступ к закрытой для большей части остальных инвесторов информации, ценность ФА возрастает.

      Лучше всего ФА работает в спокойные периоды, когда нет потрясений в мировых масштабах. В это время можно прогнозировать поведение национальных экономик на годы и десятилетия.

      Влияние фундаментального анализа на технический

      Основной постулат технического анализа – «цена учитывает все». Это означает, что все фундаментальные факторы немедленно отражаются на ценовом графике, можно ограничиться лишь его анализом.

      При этом технический и фундаментальный анализ решают несколько разные задачи:

      • На фондовом рынке ФА позволяет выявить недооцененные активы и купить их по цене ниже, чем справедливая. Приверженцы фундаментального анализа исходят из того, что в будущем стоимость акций будет стремиться к справедливой. Внутридневные колебаний с точки зрения ФА в большинстве случаев – ценовой шум;
      • Теханализ дает конкретные точки входа. По показаниям индикаторов либо инструментов графического анализа трейдер находит точку, в которой открывает длинную либо короткую позицию.

      Фундаментальный анализ в большей степени инструмент инвестора с горизонтом планирования в несколько лет. Теханализом пользуются трейдеры, для них важна конкретика.

      Это не значит, что трейдер не может использовать фундаментальный анализ и наоборот. Внутридневной трейдер может использовать ФА, например, для определения приоритетного направления работы. Если факторы ФА указывают на ухудшение условий для отдельного сектора экономики, трейдер может учесть это и ограничить работу своей системы только сделками на продажу.

      Простейший пример – пандемия коронавируса и связанные с этим усилия по разработке вакцины. Еще в марте 2022 г. трейдер мог использовать ФА и понять, что крупнейшие фармацевтические компании гарантированно будут работать над вакциной, есть потенциал роста их акций.

      Чтобы не входить в рынок наугад, трейдер может использовать стандартную трендовую стратегию, но ограничить торговлю только сделками на покупку.

      При этом ФА неидеален, иногда и он дает ошибки. Одна из проблем фундаментального анализа – возможные манипуляции компаний с отчетностью. При взгляде со стороны невозможно определить, что в отчетах ведется манипуляция с числами.

      Книги по фундаментальному анализу

      Для лучшего понимания методов ФА желательно прочесть хотя бы несколько книг. В них финансисты делятся своими методами анализа рынков:

      • Уильям Дж. О’Нил (William J. O’Neil) «Как делать деньги на фондовом рынке». Этот труд примечателен тем, что в нем автор делится собственным методом отбора компаний для инвестирования. Он называется CAN SLIM, каждая буква соответствует определенному критерию. Метод получил всемирное признание, по статистике в любой момент времени всем критериям соответствует около 2% ценных бумаг американского фондового рынка;
      • Стивен Акелис (Steven Achelis) «Технический анализ от А до Я». Книга ориентирована на новичков, но не ограничивается стандартным перечислением базовых понятий. Автор не только отвечает на вопрос, что влияет на стоимость акций, но и показывает, как выполнять анализ;
      • внимания заслуживает книга, выпущенная, к 110-летию экономического университета имени Плеханова. Это полноценный учебник, подойдет новичкам;
      • Роберт Хэгстром (Robert Hagstrom) «Инвестирование. Последнее свободное искусство». Книга скорее общего характера, рекомендована новичкам для формирования правильного отношения к ФА как к отдельной науке; . Несмотря на солидный возраст книга до сих пор востребована, а изложенные в ней приемы работают.

      По ФА выпущены десятки книг, нет смысла изучать их все. Достаточно освоить теорию и получить практические навыки.

      Заключение

      Фундаментальный анализ решает глобальные вопросы. Он не дает ответ на вопрос как будет меняться курс акции или котировки валютной пары через час. Цель ФА – определить ориентиры на годы вперед и в соответствии с этими данными составить инвестиционный портфель.

      Полноценный фундаментальный анализ сложен и не под силу большинству частных инвесторов. Но это не значит, что отдельные его элементы (исследование показателей компании, хотя бы поверхностный анализ экономики страны) не нужно учитывать в работе.

      Иногда ФА называют сплавом математики и творчества, отчасти так и есть – недостаточно владеть информацией, нужно уметь правильно ее интерпретировать.

      «Трейдинг для меня, это полезная привычка. Рынок, как остров сокровищ, здесь всегда можно что-то найти. Любой сможет найти что-то своё, от акций Tiffany & Co. до ценных бумаг Rolls-Royce. Важно быть гибким и всегда искать что-то новое.»

      Фундаментальный анализ и как его проводить по шагам

      Вся экономика и работа на финансовых рынках сводится к анализу. Инвестор прогнозирует движение цены и делает собственные выводы: покупать или продавать актив. Для прогнозирования используются технический и фундаментальный анализ .

      Технический и фундаментальный анализ — два разных подхода к изучению инвестиционных рынков.

      Фундаментальный анализ направлен на долгосрочные инвестиции и исследование реальной рыночной цены. Инвестор опираясь на цифры, изучает рынок и определяет, в какую компанию вкладываться.

      Если технический анализ можно рассматривать как инструмент для трейдинга и зарабатывать на торговле, то фундаментальный — исключительно про долгосрочные инвестиции сроком от 5 лет. Самый важный навык для его успешного применения — понимание всего происходящего на рынке и способность делать точные прогнозы на основе имеющихся данных. ✅

      На чем основан фундаментальный анализ

      Фундаментальный анализ появился в 1934 году в Америке. Бенджамин Грэм и Дэвид Додд выпустили свой труд “Анализ ценных бумаг”. Их идеи базировались на том, что есть некая реальная стоимость ценных бумаг, и задача инвестора — проанализировать определенные факторы и узнать их.

      Основа фундаментального анализа — определение справедливой стоимости ценной бумаги . Она узнается с помощью сопутствующих показателей, которые могут увеличить или уменьшить конечную стоимость акций и облигаций. Прогнозирование начинается с поиска данных об отрасли, компании и экономических показателях, а заканчивается аналитикой конкретной ценной бумаги.

      Факторы фундаментального анализа

      Выделяют семь фундаментальных факторов, которые влияют на оценку стоимости ценной бумаги:

      1. Текущая экономическая ситуация в мире и в стране;
      2. Текущая политическая ситуация в стране и в мире;
      3. Экономическая и политическая ситуация в отрасли. Пересечение интересов отдельных государственных институтов и частных лиц;
      4. Экономическая ситуация в компании;
      5. Состав руководства и их решения;
      6. Анализ стоимости и динамика изменения ценной бумаги;
      7. Выплаты дивидендов и купонного дохода.

      На основе этих факторов, инвестор должен сделать анализ о том, насколько справедливая стоимость ценной бумаги совпадает с рыночным показателем. Если справедливая стоимость ниже рыночной — стоит открывать длинную позицию на покупку, если стоимость выше рынка — такие ценные бумаги принято продавать или шортить. ✅

      Основа фундаментального анализа — переход от большего масштаба к меньшему . Сначала принимаются во внимание общие факторы экономики страны и всего мира, затем анализируется положение дел в отрасли, компании и затем рассматривается конкретная ценная бумага. Таким образом, можно каждый раз видеть более глобальные тренды, следовательно, корректировать свое восприятие более узкой статистики с учетом полученных данных.

      Фундаментальный анализ — долгосрочная работа. Для технического анализа, биржевые котировки — основа, на которой строится аналитика. Сторонники фундаментального подхода утверждают, что колебание цены на графиках — информационный шум.

      Принципы и методы фундаментального анализа

      Принято выделять пять основных методов изучения ценных бумаг:

      • Корреляция;
      • Сравнение;
      • Дедукция и индукция;
      • Группировка и обобщение;
      • Сезонность.

      Каждый из этих методов позволяет вычислить основные факторы и закономерности, которые могут повлиять на рыночную стоимость ценных бумаг, и помогают определять справедливую цену. Остановимся более подробно на каждом из них.

      Корреляция

      Корреляция — метод вычисления зависимости одного объекта от другого.

      Если переводить это на компании и ценные бумаги, то суть метода заключается в следующем:

      1. Необходимо проанализировать изменение цены акций и облигаций нескольких компаний и найти закономерность. Для подсчета используется коэффициент корреляции — число от 1 (синхронное изменение) до -1 (движение цены в разные стороны).
      2. Данный метод используется для поиска закономерностей и балансировки портфеля. В первом случае, необходимо выявить, как будет меняться стоимость ценных бумаг компании в отрасли. Если коэффициент положительный или отрицательный — можно спрогнозировать изменение цены бумаг другой компании. ?
      3. Балансировка портфеля осуществляется следующим образом: компании в новой нише ищутся по отрицательному коэффициенту корреляции — цена движется в разные стороны, при одинаковых событиях. Таким образом, инвестор уравновешивает возможные потери.

      При использовании метода корреляции нет необходимости заново изучать все показатели отрасли, при формировании нового прогноза на компанию с положительной/отрицательной корреляцией.

      Сравнение

      Метод сравнения базируется на поиске похожих компаний в отрасли . Ищется стоимость ценной бумаги, максимально приближенная к справедливой. Компания выступает в роли эталона, с которой будут сравнивать прочих игроков. На основании компании-эталона осуществляется прогноз о том, насколько бумаги других компаний переоценены или недооценены рынком.

      Метод сравнения также используется на валютных и товарных рынках.

      Экономические и политические показатели государств выступают как основа для сравнения. В таком случае, мы получаем пример того, как будет изменяться цена на национальную валюту и определенный товар в конкретной ситуации. Это позволяет прогнозировать поведение активов и вовремя сделать прогноз. ✅

      Дедукция и индукция

      Дедукция — переход от общего к частному . Перевод показателей страны или отрасли, на компанию и её ценные бумаги. Внедрение новых технологий, нормативно-правовые акты в отрасли, политическая ситуация и амбиции определенных политиков — все это дает базу для того, чтобы проанализировать дедуктивным методом стоимость акций частной компании.

      Более узкое применение дедуктивного метода — аналитика перспектив развития отрасли и определение справедливой стоимость ценных бумаг компаний, которые в ней работают.

      Индукция — переход от частного к общему . Аналитика отчетности, деятельности совета директоров, финансовых результатов и формирование прогноза относительно справедливой стоимости.

      Индукция — один из основных методов, который применяется в фундаментальном анализе. На основе многих факторов формируется общая картина экономического состояния компании.

      Группировка и обобщение

      Группировка и обобщение — метод сбора и систематизации информации . Аналитик собирает данные по компаниям, группирует их по определенному признаку и использует цифры для собственного прогноза.

      В качестве данных для группировки и обобщения могут выступать:

      • Бухгалтерский баланс;
      • Состав совета директоров;
      • Динамика акций;
      • Специфика продукта;
      • Отрасль;
      • Размеры компании;
      • Объем инвестиций в определенный сектор.

      Метод группировки и обобщения может выступать в роли ориентира: если цена на акции компаний из одного сектора движется в разных направлениях, необходимо найти признаки, которые их объединяют и разделяют. Далее идет поиск ориентира — компании со справедливой стоимостью. После этого с помощью метода корреляции анализируется отклонение и делаются выводы.

      Сезонность

      Сезонность — набор циклических факторов, которые повторяются через равный промежуток времени и влияют на стоимость ценных бумаг. Например: увеличение стоимости сельскохозяйственных компаний в период сбора урожая, укрепление курса национальной валюты перед новым годом, увеличение спроса на акции в день перед дивидендной отсечкой и тд.

      С помощью этих сезонных явлений можно проследить определенные закономерности. Среди американских инвесторов был разговор: если акции небольших компаний в начале года растут, значит год обещает быть бычьим. Такой прогноз за 20 лет был ошибочным лишь 3 раза.

      Однако, нужно помнить, что методы — лишь способы взаимодействия с информацией (методология, если говорить точнее). Все прогнозы делает сам инвестор, с опорой на полученные данные.

      Составляющие фундаментального анализа

      Фундаментальный анализ будет давать результат только если страна работает в условиях рыночной экономики . Открытость данных и доступность информации должны быть на уровне развитых демократических государств. В противном случае, могут возникнуть расхождения между показателями и реальным положением дел.

      Постулаты развития базируются на доступности информации и реальной рыночной конкуренции, с регулированием крупных монополий. Фундаментальный анализ сработает на рынке США или Великобритании, но будет регулярно давать сбои на азиатских биржах.

      Основные показатели фундаментального анализа можно разделить на несколько групп: политические, экономические и социальные. Их взаимосвязь формирует экономическое состояние страны, отрасли и динамику развития отдельных компаний. Показатели включают в себя: внешнюю и внутреннюю политику, экономику, предпринимательскую культуру, развитие рынка инвестиций.

      ⚠️Чтобы получить более точную информацию для прогноза, необходимо учитывать следующие макроэкономические факторы.

      Политические факторы

      Политическими факторами в широком смысле принято считать доступ людей к власти, а также внешнюю и внутреннюю политику государства.

      Для проведения фундаментального анализа необходимы:

      • Внутренняя политика. Состав государства, уровень экономической и социальной свободы, имена высших должностных лиц;
      • Внешняя политика. Наличие экономические и политических союзников на мировой арене, последние инициативы, уровень поддержки со стороны крупных государств Европы и США;
      • Уровень политических и экономических свобод.

      От внутренней и внешней политики напрямую зависит состояние экономики.

      Тенденция 21 века — взаимовыгодное сотрудничество. Государства, которые могут находить себе внешних союзников на экономических рынках, в конечном итоге оказываются перспективнее. Железный занавес и ограниченность в выборе международных союзников — плохой знак для внутренних рынков.

      Политические факторы влияют на восприятие инвестиционного рынка. Если брать в качестве примера Россию — западные инвесторы не спешат вкладывать деньги из-за сложной политической ситуации, поэтому активы во многих отраслях недооценены. Обратный пример — США. В страну ежегодно вливаются миллиарды долларов внешних инвестиций, но активы иногда успевают за объемом ожиданий инвесторов. 💰

      Экономические новости

      Экономические новости — один из основополагающих факторов, который влияет на изменение стоимости ценных бумаг .

      Динамика фондового рынка, развитие сектора, финансирование в определенных нишах — все это формирует ожидание инвесторов и рыночную стоимость. В долгосрочной перспективе, экономические новости напрямую влияют на перспективы развития отдельных компаний.

      Новости формируют настроения инвесторов. От них напрямую зависит, как будет меняться цена в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Долгие проекты, ход которых освещается в новостяхи которые в конечном итоге реализуются, оказывают положительное влияние на сектор экономики.

      Политика Центробанка

      Центральный Банк — основа финансового сектора любого государства. Он формирует денежно-кредитную политику и полностью регулирует банковский сектор. Центробанк также может контролировать эмиссию и оборот денежной массы в стране,что напрямую влияет на показатель инфляции и доходности активов.

      Политика Центрального Банка определяет, в какую сторону будет двигаться финансовый сектор.

      Банки отвечают за перераспределение ресурсов и полностью контролируют денежный оборот страны. От законодательного регулирования в банковском секторе зависят ставки по кредитам, инвестиционная доходность и возможность ведения бизнеса в целом.

      Рынок труда и занятость

      Рынок труда и занятость можно отнести к одним из самых важных экономических и социальных факторов. Они показывают, сколько люди зарабатывают и есть ли у них возможность работать за достойные деньги. Показатели рынка труда характеризуют развитие и потенциал страны.

      Есть три самых важных показателя рынка труда:

      • Уровень безработицы;
      • Количество рабочих мест;
      • Средний уровень зарплаты.

      С помощью этих данных формируется представление о производственном секторе страны и доходах населения. Таким образом, можно проанализировать как развитие страны и ниши, так и спрос на определенную продукцию.

      Индикаторы производственного сектора

      К индикаторам производственного сектора относятся:

      • Объем производства промышленного сектора, добывающих отраслей и энергоснабжения;
      • Использование производственных мощностей (отношение текущего уровня к максимально возможному);
      • Запросы на товары длительного пользования (со сроком использования от 3 лет);
      • Показатели объема запасов и их отношение к продажам.

      Производственный сектор — основа любой экономики. Темпы развития экономики государства отслеживаются прежде всего по промышленности: обороты, налоговая нагрузка и важность для общества этих отраслей намного выше, чем у аналогичных, но связанных с продажами или разработкой.

      Четыре показателя дают представление о фундаментальной силе экономики: насколько конкурентоспособна страна на мировом рынке; за счет чего она будет развиваться и каким образом сможет удовлетворять потребности своих граждан: при достаточной силе производственного сектора, достигается ли влияние на мировую экономику.

      Индикаторы денежной статистики

      Индикаторы денежной статистики — показатели денежной массы (агрегатор М), денег в обращении (М1, М2, М3), инфляция или дефляция, ключевая ставка, ВВП, ВНП. С их помощью можно прогнозировать движение капиталов внутри страны и её экономическое состояние.

      Прежде всего — теория Фишера: если количество денег в обращении больше, чем показатель реального ВВП, то возможно увеличение уровня инфляции. Более широкое понимание индикаторов денежной статистики — зависимость между показателями денежной массы, ВВП и уровнем инфляции.

      С помощью индикаторов денежной статистики можно проанализировать темпы роста или спада экономики и дать среднесрочный прогноз.

      Индикаторы делового цикла

      К классическим индикаторам делового цикла можно отнести 8 показателей:

      • Средняя длительность рабочей недели в производственном секторе;
      • Среднее недельное количество заявлений на выплату государственного страхования по безработице;
      • Новые производственные заказы на потребительские товары и материалы;
      • Эффективность поставок;
      • Контракты и заказы на средства производства и оборудование;
      • Полученные разрешения на жилищное строительство;
      • Невыполненные производственные заказы по товарам длительного пользования;
      • Изменение цен на сырье и материалы.

      Индикаторы делового цикла — показатель эффективности работы средней компании в стране. Насколько удовлетворены работники, каким образом фирма будет получать прибыль, есть ли потенциал для расширения компании/отрасли.

      Индикаторы делового цикла тесно переплетены с другими макроэкономическими показателями. В совокупности они дают представление о компаниях и их работниках. Эти данные можно использовать для анализа перспектив развития конкретной фирмы и определение потенциала развития экономики.

      Этапы анализа

      Принято разделять фундаментальный анализ на 4 этапа:

      1. Анализ экономической ситуации в стране;
      2. Анализ отдельной отрасли;
      3. Анализ компании;
      4. Анализ ценной бумаги.

      Аналитика идет сверху вниз. Сначала более широкий сектор — государство, потом более узкий — конкретная ниша, затем — компания и в последнюю очередь изучается ценная бумага.

      На каждом этапе нужны определенные данные, которые помогут сформировать более точную картину:

      1. Анализ экономической ситуации в стране — аналитика всех экономических и политических решений государства. На этом этапе учитываются: политические факторы, экономические новости по стране, политика Центробанка, рынок труда, индикаторы денежной статистики, лоббированные законопроекты и их интересанты и тд.
      2. Анализ отрасли — изучение конкретной отрасли и самых крупных её представителей. Изучаются все экономические показатели, динамика развития, тенденция ценных бумаг. На этом этапе крупнейшие компании в отрасли — двигатели ниши, которые способствуют развитию более мелких компаний.
      3. Анализ компании — изучение деятельности конкретной фирмы. Необходимо: поднять всю отчетность; посмотреть на состав и решения совета директоров; изучить информацию о мажоритариях; просмотреть бухгалтерский и годовой отчет; проанализировать уровень зарплаты рабочих и руководства. На этом этапе важно понять, может ли компания быть прибыльный и какие у нее перспективы.. В первую очередь необходимо обращать внимание на руководителей, во вторую — на отчетность.
      4. Анализ ценной бумаги — последний этап. Анализируется изменение цен, осуществляется поиск зависимости от основных показателей рентабельности бизнеса, а также изучается то, насколько стоимость инструменты приближена к справедливой.

      Когда фундаментальный анализ не работает

      Фундаментальный анализ заточен на долгосрочные инвестиции. Важно понять, как будет развиваться компания, каким образом продукты будут удовлетворять потребности клиентов, и вообще будут ли люди через 10 лет покупать продукт этой фирмы. Все звучит максимально логично, если бы не один фактор — форс-мажоры.

      В мире постоянно происходят какие-то непрогнозируемые события: стихийные бедствия, аварии, пандемия. Все это никак нельзя учесть при составлении прогноза по фундаментальному анализу. Там просто нет такого пункта: “снизить стоимость на 30% на случай цунами или нового вируса”.

      Подобных ситуаций происходит намного больше, чем мы привыкли думать. Достаточно вспомнить недавние события: кризис из-за пандемии, волна протестов в США, в Беларуси, конфликты на Ближнем Востоке, стихийные бедствия в Японии.

      Еще раньше была волна криптовалюты, которая за собой подняла ценные бумаги компьютерной отрасли. Взлетела цена на комплектующие. До этого — Pokemon Go, которая потянула за собой акции Nintendo, а после официального анонса, что компания просто продавала игру, последовал обвал акций на 30%. Все это не прогнозируется, появляется стихийно и напрямую влияет на рынок.

      Фундаментальный анализ не может с этим справиться. Нет подхода, который мог бы предсказать форс-мажор.

      Есть аналитика политической ситуации, но даже так не всегда можно спрогнозировать, не будет ли напряжения в стране, которое повлияет на экономический рынок. Есть экономическая аналитика, но нельзя предсказать популярность продукта, который может стать системообразующим на рынке.

      Из-за неспособности прогнозировать разовые чрезвычайные события, принято говорить о долгосрочном горизонте планирования. Не имеет смысла трогать инвестиционный портфель, который собран с помощью фундаментального анализа, по крайней мере в течение 3-5 лет. В противном случае, колебания цены и комиссия просто перекроют возможную прибыль.

      Плюсы и минусы фундаментального анализа

      Теория фундаментального анализа имеет как своих сторонников, так и противников. Самым известным представителем инвестиционной элиты, который заработал состояние используя принцип вычисления справедливой стоимости — Уоррен Баффет. Сейчас принято говорить, что его подход не работает, но несмотря на эти разговоры инвестор продолжает увеличивать свое состояние. ✅

      Чтобы сделать свой вывод, необходимо внимательно изучать плюсы и минусы фундаментального анализа.

      Для более полного обзора плюсов и минусов нужно поговорить о сложности фундаментального анализа. При попытке проанализировать реальную стоимость компании, аналитик учитывает многие факторы. Чем больше цифр, тем выше вероятность того, что часть из них будет друг другу противоречить. ⚠️

      Работая по принципам фундаментального анализа, инвестор получает интересную закономерность: если учитывать больше факторов, прогноз будет точнее. При этом, анализ большого количества данных неизменно приведет к противоречиям, а значит — к потенциальным ошибкам. В итоге получается: чем больше данных, тем прогноз точнее, но вероятность ошибки тоже становится выше.

      Как пример: отрасль развивается средними темпами, но компания показывает хорошую динамику, у неё сильный совет директоров, но с отчетностью небольшие проблемы, а часть денег вообще лежит наличкой в офшорах. Данные противоречат друг другу, а значит прогноз не может быть на 100% достоверным.

      Экономические и политические показатели — лишь одни из многих факторов, от которых зависит конечная стоимость ценной бумаги. Есть еще настроения инвесторов, их ожидания, темпы развития инвестиционной культуры, поведение инсайдеров и тд. Цифры в некоторых областях будут говорить о противоположных тенденциях. В таком случае, аналитик только с помощью опыта может предугадывать, как поведет себя актив в дальнейшем.

      Достоинства и недостатки фундаментального анализа

      Учет множества факторов и конечная невозможность сделать достоверный прогноз на 100% — опора всей критики фундаментального анализа. Особенно это касается современного рынка, где под влиянием новых технологий каждый может купить ценные бумаги и оказать небольшое влияние на тренды. Мы не только получили возможность инвестировать в любой точке мира, но еще и инструмент для создания очередного пузырь доткомов или криптовалютного бума.

      Заключение

      Фундаментальный анализ — определение справедливой стоимости ценной бумаги. Он базируется на экономических, политических и социальных аспектах страны, отрасли и самой компании. На основе изученных данных инвестор делает прогноз — соответствует ли цена на ценную бумагу действительности или имеет место сдвиг в одну из сторон.

      С помощью методов фундаментального анализа и на основе всех факторов необходимо сделать конечный анализ: цена находится ниже или выше справедливой стоимости. В таком случае, рыночные котировки — всего лишь шум, который не имеет значения.

      Из-за подобного подхода фундаментальный анализ — вариант для долгосрочных инвестиций, когда необходимо сформировать портфель из нескольких компаний и не трогать его в течение нескольких лет. Такая аналитика подойдет тем, кто хочет создавать свой инвестиционный капитал на долгосрок.

      Лучшие брокеры бинарных опционов 2021:
      • ЭвоТрэйд
        ЭвоТрэйд

        Огромные бонусы за регистрацию!
        Выбор 10 000 трейдеров!

      • Бинариум
        Бинариум

        Один из старейших брокеров.
        Бесплатный демо счет и быстрые выплаты!